摘要

本文建立了一个具有持久异质信念的动态资产定价模型。该模型以竞争性交易者为特征,他们接收到关于基本面过程的特殊信号。我们采用Futia(1981)的频域方法来推导基本原理的条件,以保证观察到的市场数据与代理人信息集的潜在冲击之间的映射不可逆。当这些条件得到满足时,代理人在均衡中保持信息不对称,必须“预测他人的预测”。一个错误地强加同质信念均衡的计量经济学者会发现,资产价格违反了方差界限、超额收益的可预测性以及对交叉方程限制的拒绝。

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