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极端溢出：宏观审慎立场和全球金融周期的脆弱性

作者

上市的：
  • 阿努沙·查里
  • 凯莉·迪尔斯·斯特曼
  • 克里斯汀·福布斯

摘要

证据表明，宏观审慎政策对投资组合流量的影响很小且微不足道。然而，我们表明，这些微小的影响掩盖了全球金融周期中截然不同的关系。更严格的前宏观审慎立场放大了全球风险冲击对债券和股票流动的影响——在无风险事件期间，流出量显著增加，在风险事件期间流入量显著增加。这些放大效应在“极端”情况下更为显著，尤其是在极端风险消除期，并且对于针对特定风险（如货币或住房风险敞口）的监管，其放大效应要大于那些加强广义周期性缓冲的监管（如CCyB）。本文使用政策冲击方法估计这些关系，该方法通过将高频风险度量与每周组合投资数据相结合，以及捕获政策立场强度的新宏观审慎监管度量，纠正反向因果关系。总的来说，这些结果支持越来越多的证据表明，宏观审慎监管可以减少银行流动的数量和波动性，但转移风险的方式会加剧金融体系其他部分的脆弱性。

建议引文

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    • 手柄：RePEc:fip:fedkrw:93599
    DOI:10.18651/RWP2021-16
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    • 15国集团-金融经济学---一般金融市场---国际金融市场
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