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长期原油衍生品的经验套期保值表现

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摘要

本文利用包含随机利率和随机波动率的远期价格模型对长期原油期货期权进行套期保值的实证研究。考虑了几种对冲方案，包括delta、gamma、vega和利率对冲。将因子对冲应用于所提出的多维模型，并使用历史原油期货价格、原油期权价格和国债收益率估计相应的对冲比率。与确定性利率模型的对冲比率相比，随机利率模型的套期比率持续提高对冲绩效，这一改进在利率波动较大的时期（如全球金融危机期间）更为显著。利率套期保值持续改善了delta、gamma和vega套期保值以外的套期保值，特别是当使用较短到期日合同向前滚动套期保值时。此外，当市场经历高利率波动且套期保值面临高基差风险时，将利率套期保值添加到三角洲套期保值可提供改善，而将gamma和/或vega添加到三角区套期保值则会恶化绩效。

建议引用

  • Benjamin Cheng和Christina Nikitopoulos-Sklibosios&Erik Schlogl，2016年。"长期原油衍生品的经验套期保值表现,"研究论文系列376，悉尼科技大学定量金融研究中心。
    • 手柄：RePEc:uts:rpaper:376
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    5. Benjamin Cheng和Christina Nikitopoulos-Sklibosios&Erik Schlogl，2016年。"长期原油衍生品的经验定价绩效：随机利率模型重要吗？，“研究论文系列367，悉尼科技大学定量金融研究中心。
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    引用人：

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    2. repec:uts:finphd:37未在IDEAS中列出
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    2. Benjamin Tin Chun Cheng，2017年。"长期商品衍生品的定价与套期保值,"博士论文,悉尼科技大学UTS商学院金融学科组，2017年2月2日。
    3. Benjamin Cheng和Christina Sklibosios Nikitopoulos&Erik Schlögl，2019年。"长期商品期权头寸的利率风险：对冲还是不对冲？,"期货市场杂志，John Wiley&Sons，Ltd.，第39卷（1），第109-127页，1月。
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    5. James S.Doran和Ehud I.Ronn，2021年。"使用短期证券对冲长期石油期货和期权——保留金属期货,"JRFM公司，MDPI，第14（8）卷，第1-10页，8月。
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    7. Benjamin Cheng和Christina Nikitopoulos-Sklibosios&Erik Schlogl，2016年。"长期原油衍生品的经验定价绩效：随机利率模型重要吗？,"研究论文系列367，悉尼科技大学定量金融研究中心。
    8. Carl Chiarella&Boda Kang&Christina Sklibosios Nikitopoulos&Thuy‐Duong Tô，2016年。"商品期货市场的收益-波动关系,"期货市场杂志，John Wiley&Sons，Ltd.，第36卷（2），第127-152页，2月。
    9. Benjamin Cheng和Christina Nikitopoulos-Sklibosios&Erik Schlogl，2016年。"基于随机利率的期货期权套期保值,"研究论文系列375，悉尼科技大学定量金融研究中心。
    10. P.Karlsson&K.F.Pilz&E.Schlögl，2017年。"商品和利率风险随机波动市场模型的校准,"定量金融学《泰勒与弗朗西斯杂志》，第17卷（6），第907-925页，6月。
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