IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/imf/imfwpa/2017-193.html
  我的参考书目  保存此纸张

全球金融周期有多重要？资本流动证据

作者

上市的：
  • Eugenio M Cerutti先生
  • Stijn Claessens先生
  • Andrew K.Rose先生

摘要

本研究量化了全球金融周期（GFCy）对资本流动的重要性。我们使用了85个国家1990年第一季度至2015年第五季度按方向和类型分类的资本流动数据，以及传统技术、模型和指标。由于GFCy是一个不可观测的概念，我们使用两种方法来表示它：中央经济体中经常与其相关联的直接可观测变量，如VIX；以及间接表现，以从实际资本流动中提取的共同动力因素为代表。我们的证据似乎大多与显著的GFCy不一致；这两种方法结合起来很少能解释超过四分之一的资本流动变化。简而言之，资本流动的大多数变化似乎不是共同冲击的结果，也不是美国这样的中心国家所观察到的结果。

建议引用

  • Eugenio M Cerutti先生、Stijn Claessens先生和Andrew K.Rose先生，2017年。"全球金融周期有多重要？资本流动证据,"国际货币基金组织工作文件2017/193，国际货币基金组织。
    • 手柄：RePEc:imf:imfwpa:2017/193
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.aspx？sk=45169（网址：http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.aspx？sk=45169）
    下载限制：不
    ---><---

    此项目的其他版本：

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. 吉列尔莫·A·卡尔沃、莱昂纳多·雷德曼和卡门·M·莱因哈特，1996年。"20世纪90年代资本流入发展中国家,"经济展望杂志，美国经济协会，第10卷（2），第123-139页，春季。
    2. Raddatz，Claudio&Schmukler，Sergio L.，2012年。"冲击的国际传递：来自共同基金投资组合的微观证据,"国际经济学杂志爱思唯尔，第88卷（2），第357-374页。
    3. Kalemli-Özcan，Sebnem&Serv©n，Luis&Avdjiev，Stefan&Hardy，Bryan，2017年。"银行、企业和主权资本流入总额,"CEPR讨论文件11806，C.E.P.R.讨论文件。
    4. 赫莱内·雷伊，2016年。"货币政策的国际传导渠道与蒙代尔三角理论,"国际货币基金组织经济评论Palgrave Macmillan；国际货币基金组织，第64卷（1），第6-35页，5月。
    5. 韩学辉、魏尚进，2018。"货币冲击的国际传播：在三重困境和两难境地之间,"国际经济学杂志爱思唯尔，第110卷（C），第205-219页。
    6. Cerutti，Eugenio&Claessens，Stijn&Puy，Damien，2019年。"推动因素和资本流向新兴市场：为什么了解你的贷款人比基本面更重要,"国际经济学杂志爱思唯尔，第119（C）卷，第133-149页。
    7. Evgenia Passari&Hélène Rey，2015年。"资金流动与国际货币体系,"经济杂志《皇家经济学会》，第0卷（584），第675-698页，5月。
    8. 吉列尔莫·A·卡尔沃、莱昂纳多·雷德曼和卡门·M·莱因哈特，1993年。"拉丁美洲资本流入与实际汇率升值：外部因素的作用,"国际货币基金组织工作人员文件Palgrave Macmillan，第40卷（1），第108-151页，3月。
    9. Robert N.McCauley和Patrick McGuire&Vladyslav Sushko，2015年。"全球美元信贷：与美国货币政策和杠杆的联系,"经济政策、CEPR、CESifo、Sciences Po；消费电子产品；MSH，第30卷（82），第187-229页。
    10. Julian di Giovanni&Şebnem Kalemli-Özcan&Mehmet Fatih Ulu&Yusuf Soner Baskaya，2022年。"国际溢出和地方信贷周期[汇率动态和金融市场不完善的货币溢出],"经济研究综述《经济研究评论》，第89卷（2），第733-773页。
      • 优素福·索纳·巴斯卡亚（Yusuf Soner Baskaya）、朱利安·迪·乔瓦尼（Julian di Giovanni）、塞布尼姆·卡莱姆利（Sebnem Kalemli）、奥兹坎（Oh zcan）和穆罕默德·法提赫·乌鲁（Mehmet Fatih Ulu），2017年。"国际溢出和当地信贷周期,"经济学工作论文1559年，蓬佩法布拉大学经济与商业系，2020年9月修订。
      • Kalemli-Özcan，Sebnem&di Giovanni，Julian&Ulu，Mehmet Fatih&Baskaya，Yusuf Soner，2017年。"国际溢出与地方信贷周期,"CEPR讨论文件11839，C.E.P.R.讨论文件。
      • 优素福·索纳·巴斯卡亚（Yusuf Soner Baskaya）、朱利安·迪·乔瓦尼（Julian di Giovanni）、塞布尼姆·卡莱姆利（Sebnem Kalemli）、奥兹坎（Oh zcan）和穆罕默德·法提赫·乌鲁（Mehmet Fatih Ulu），2017年。"国际溢出与地方信贷周期,"工作文件953，巴塞罗那经济学院。
      • mehmet ulu、Sebnem Kalemli-Ozcan、Julian di Giovanni和Yusuf Soner Baskaya，2017年。"国际溢出与地方信贷周期,"2017年会议文件1198年，经济动态学会。
      • 朱利安·迪乔瓦尼（Julian di Giovanni）、塞布尼姆·卡莱姆利奥兹坎（Sebnem Kalemli-Ozcan）、穆罕默德·法提赫·乌卢（Mehmet Fatih Ulu）和优素福·索内尔·巴斯卡亚（Yusuf Soner Baskaya）。"国际溢出与地方信贷周期,"NBER工作文件23149，国家经济研究局。
    11. Chotibhak Jotikasthira&Christian Lundblad&Tarun Ramadorai，2012年。"资产火灾买卖与资金冲击的国际传递,"《金融杂志》，美国金融协会，第67卷（6），第2015-2050页，12月。
    12. Calderón，Cesar&Kubota，Megumi，2013年。"突然停下来：全球和本地投资者都一样吗？,"国际经济学杂志爱思唯尔，第89卷（1），第122-142页。
    13. Bruno，Valentina&Shin，Hyun Song，2015年。"资本流动与货币政策的风险承担渠道,"货币经济学杂志爱思唯尔，第71卷（C），第119-132页。
    14. Fratzscher，Marcel，2012年。"资本流动、推拉因素与全球金融危机,"国际经济学杂志爱思唯尔，第88卷（2），第341-356页。
    15. 塞萨·比安奇（Cesa Bianchi）、安布罗吉奥（Ambrogio）和费雷罗（Ferrero）、安德烈亚·雷布奇（Andrea&Rebucci）、亚历山德罗（Alessandro），2018年。"国际信贷供应冲击,"国际经济学杂志爱思唯尔，第112卷（C），第219-237页。
    16. Olivier Blanchard、Jonathan D.Ostry、Atish R.Ghosh和Marcos Chamon，2017年。"资本流入是扩张性的还是收缩性的？理论、政策含义和一些证据,"国际货币基金组织经济评论Palgrave Macmillan；国际货币基金组织，第65卷（3），第563-585页，8月。
    17. Silvia Miranda-Agrippino&Hélène Rey，2020年。"美国货币政策与全球金融周期,"经济研究综述《经济研究评论有限公司》，第87卷（6），第2754-2776页。
    18. Damien Puy，2016年。"共同基金流动和传染地理,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第60卷（C），第73-93页。
    19. Eichengreen，Barry&Gupta，Poonam，2015年。"缓和谈话：美联储减少证券购买预期对新兴市场的影响,"新兴市场回顾爱思唯尔，第25卷（C），第1-15页。
    20. Maurice Obstfeld&Jonathan D.Ostry&Mahvash S.Qureshi，2019年。"紧密联系：重新审视新兴市场经济体的三段论,"经济学与统计学综述麻省理工学院出版社，第101卷（2），第279-293页，5月。
    21. 《福布斯》，克里斯汀·J·沃诺克（Kristin J.&Warnock），弗朗西斯·E（Francis E.），2012年。"资本流动波：激增、停止、逃逸和紧缩,"国际经济学杂志爱思唯尔，第88卷（2），第235-251页。
    22. Broner、Fernando&Didier、Tatiana&Erce、Aitor&Schmukler、Sergio L.，2013年。"总资本流动：动态和危机,"货币经济学杂志爱思唯尔，第60卷（1），第113-133页。
    23. Gian-Maria Milesi-Ferretti&Cédric Tille，2011年。"大紧缩：全球金融危机期间的国际资本流动[“大贸易崩溃：是什么造成的，它意味着什么？”],"经济政策、CEPR、CESifo、Sciences Po；消费电子产品；MSH，第26卷（66），第289-346页。
    24. repec:dau:papers:123456789/14524未列入IDEAS
    25. Michael W.Klein和Jay C.Shambaugh，2015年。"绕过政策三段论的角落：货币政策自主性的来源,"美国经济杂志：宏观经济学，美国经济协会，第7卷（4），第33-66页，10月。
    26. Valentina Bruno和Hyun Song Shin，2015年。"跨境银行业务与全球流动性,"经济研究综述《经济研究评论》，第82卷（2），第535-564页。
    27. Ratna Sahay&Vivek B.Arora&Athanasios V Arvanitis&Hamid Faruqee&Papa M N’Diaye&Tommaso Mancini Griffoli，2014年。"新兴市场波动；锥形坦特鲁姆的教训,"IMF员工讨论笔记14/9，国际货币基金组织。
    28. Contessi，Silvio&De Pace，Pierangelo&Francis，Johanna L.，2013年。"分类资本流动的周期性,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第32卷（C），第528-555页。
    29. Ricardo Correa&Teodora Paligorova&Horacio Sapriza&Andrei Zlate，2022年。"跨订单银行流动与货币政策,"金融研究综述，金融研究学会，第35卷（1），第438-481页。
    30. Joshua Aizenman、Mahir Binici和Michael M.Hutchison，2016年。"美联储降息消息向新兴金融市场的传播,"国际中央银行杂志《国际中央银行杂志》，第12卷（2），第317-356页，6月。
    31. 克莱森斯、斯蒂恩和杜利、迈克尔·普华纳、安德鲁，1995年。"投资组合资本流动：热还是冷？,"世界银行经济评论，世界银行，第9卷（1），第153-174页，1月。
    32. Philip R.Lane和Peter McQuade，2014年。"国内信贷增长与国际资本流动,"堪的那维亚经济学杂志Wiley Blackwell，第116（1）卷，第218-252页，1月。
    33. Rey，H©lÃne，2015年。"困境而非三段论：全球金融周期与货币政策独立性,"CEPR讨论文件10591，C.E.P.R.讨论文件。
    34. 吉列尔莫·A·卡尔沃、莱昂纳多·雷德曼和卡门·M·莱因哈特，1993年。"拉丁美洲资本流入与实际汇率升值：外部因素的作用,"国际货币基金组织工作人员文件Palgrave Macmillan，第40卷（1），第108-151页，3月。
    35. Philip R.Lane先生和Gian M Milesi-Ferretti先生，2017年。"全球金融危机后的国际金融一体化,"国际货币基金组织工作文件2017/115，国际货币基金组织。
    36. 罗宾·科普克，2015年。"是什么推动资本流向新兴市场？实证文献综述,"MPRA纸62770，德国慕尼黑大学图书馆。
    37. 魏尚进、韩学辉，2016。"货币冲击的国际传播,"CEPR讨论文件11070，C.E.P.R.讨论文件。
    38. 斯特雷梅尔，汉诺，2015年。"捕捉欧洲金融周期,"工作文件系列1811年，欧洲中央银行。
    39. Eugenio Cerutti和Stijn Claessens和Lev Ratnovski，2017年。"全球流动性和跨境银行流量,"经济政策、CEPR、CESifo、Sciences Po；消费电子产品；MSH，第32卷（89），第81-125页。
    40. Deniz Igan和Zhibo Tan，2017年。"资本流入、信贷增长与金融体系,"新兴市场金融和贸易《泰勒与弗朗西斯杂志》，第53卷（12），第2649-2671页，12月。
    41. Eugenio M Cerutti先生和Gee Hee Hong先生，2018年。"投资组合流入超过银行流入：替代事实？,"国际货币基金组织工作文件2018/029，国际货币基金组织。
    42. Rey，H©lène&Miranda-Agrippino，Silvia，2015年。"世界资产市场与全球金融周期,"CEPR讨论文件10936，C.E.P.R.讨论文件。
    43. Barrot Araya，Luis Diego&Serven，Luis，2018年。"总资本流动、共同因素和全球金融周期,"政策研究工作文件系列8354，世界银行。
    44. Michal Andrle、Jan Bruha和Serhat Solmaz先生，2016年。"产出与通货膨胀协同运动：商业周期类型事实的更新,"国际货币基金组织工作文件2016/241，国际货币基金组织。
    45. 里卡多·科雷亚（Ricardo Correa）、特奥多拉·帕利戈洛娃（Teodora Paligorova）、霍拉西奥·萨普利扎（Horacio Sapriza）和安德烈·兹拉特（Andrei Zlate），2017年。"跨境银行流动与货币政策：对加拿大的启示,"员工工作文件17-34，加拿大银行。
    46. Hyun Song Shin，2012年。"全球银行业过剩与贷款风险溢价,"国际货币基金组织经济评论Palgrave Macmillan；国际货币基金组织，第60卷（2），第155-192页，7月。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Cerutti，Eugenio&Claessens，Stijn&Puy，Damien，2019年。"推动因素和资本流向新兴市场：为什么了解你的贷款人比基本面更重要,"国际经济学杂志爱思唯尔，第119（C）卷，第133-149页。
    2. Lu，Dong&Liu，Jialin&Zhou，Hang，2022年。"全球金融状况、资本流动和新兴市场经济体的汇率制度,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第77（C）卷。
    3. 毛里西奥·维拉米扎尔·维勒加斯（Mauricio Villamizar-Villegas）、卢西亚·阿兰戈·洛扎诺（Lucía Arango-Lozano）、杰拉尔丁·卡斯特尔布兰科（Geraldine Castelblanco）、尼科拉斯·法亚多·巴奎罗（Nicolás Fajardo Baquero）和玛丽。"货币政策对资本流动影响的元分析,"Borradores de Economia公司哥伦比亚共和国银行1204号。
      • 维拉米扎尔·维尔加斯、毛里西奥和阿兰戈·洛扎诺、卢西娅和卡斯特尔布兰科、杰拉尔丁和法贾多·巴奎罗、尼科拉斯和鲁伊斯·桑切斯、玛丽亚·阿列扬德拉，2022年。"货币政策对资本流动影响的元分析,"工作文件93，经济红色调查。
    4. Anusha Chari&Karlye Dilts Stedman&Christian Lundblad，2020年。"风险时代的资本流动：风险开启/风险关闭与新兴市场尾部风险,"NBER工作文件27927，国家经济研究局。
    5. Ligonniere，Samuel，2018年。"三重困境、困境和全球参与者,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第85卷（C），第20-39页。
    6. Davis，J.Scott&Valente，Giorgio&van Wincoop，Eric，2021年。"总资本流量和净资本流量的全球驱动因素,"国际经济学杂志爱思唯尔，第128（C）卷。
    7. Choi，Sangyup&Furceri，Davide，2019年。"不确定性和跨境银行流量,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第93卷（C），第260-274页。
    8. Ines Buono&Flavia Corneli&Enrica Di Stefano，2024年。"新兴国家的资本流入及其对全球金融周期的敏感性,"国际金融Wiley Blackwell，第27卷（1），第17-34页，4月。
    9. Benhima，Kenza&Cordonier，Rachel，2022年。"新闻、情绪和资本流动,"国际经济学杂志爱思唯尔，第137（C）卷。
    10. Avdjiev，Stefan&Gambacorta，Leonardo&Goldberg，Linda S.&Schiaffi，Stefano，2020年。"全球流动性的变化驱动因素,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第125卷（C）。
    11. 国际清算银行，2021年。"不断变化的资本流动模式,"CGFS论文,国际清算银行，第66号，12月。
    12. 洛伦茨·埃姆特，2023年。"杠杆周期、增长冲击和资本流入突然停止,"国际经济与金融评论爱思唯尔，第84卷（C），第711-731页。
    13. J.Scott Davis&Giorgio Valente&Eric van Wincoop，2019年。"全球资本流动周期：对总流量和净流量的影响,"NBER工作文件25721，国家经济研究局。
    14. Lepers，Etienne&Mercado，Rogelio，2021年。"部门资本流动：协变量、协动和控制,"国际金融市场、机构和货币杂志，爱思唯尔，第75卷（C）。
    15. Ṣebnem Kalemli-Ûzcan，2019年。"美国货币政策与国际风险溢出,"NBER工作文件26297，美国国家经济研究局。
    16. 豪尔赫·洛卡，2021年。"资本流动与新兴市场波动,"智利中央银行工作文件898，智利中央银行。
    17. Eller，Markus&Huber，Florian&Schubersh，Helene，2020年。"全球因素对于理解国际资本流动的动态有多重要？,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第109卷（C）。
    18. Graciela L.Kaminsky，2019年。"繁荣-萧条资本流动周期,"NBER工作文件25890，国家经济研究局。
    19. Choi，Sangyup&Ciminelli，Gabriele&Furceri，Davide，2023年。"国内不确定性是否是推动外资流入的本地拉动因素？新的跨国证据,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第130（C）卷。
    20. Eugenio M Cerutti先生和Gee Hee Hong先生，2018年。"投资组合流入超过银行流入：替代事实？,"国际货币基金组织工作文件2018/029，国际货币基金组织。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    可湿性粉剂;资本流动;首都;流量系数;经验主义的;数据;中心;国家;面板;适合;振动;衡平法;债券;外商直接投资;信用;有价证券债务;资本流动类型;资本流动事件;资本流动波动;流动类型;GFCy影响;资本流动变化;资本流动方程;资本流动;资本流动模型;资本流动;因子模型;新兴和前沿金融市场;外国直接投资;金融周期;全球的;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • 32层-国际经济学——国际金融——经常项目调整；短期资本流动
    • 36楼-国际经济学--国际金融--经济一体化的金融问题
    • 65层-国际经济学——全球化的经济影响——金融
    • 15国集团-金融经济学---一般金融市场---国际金融市场

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:imf:imfwpa:2017/193。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：Akshay Modi（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：https://edirc.repec.org/data/imfffus.html.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。