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资本流动管理文献的最新进展

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  • 罗兰·贝克
  • 胡安·卡洛斯·贝甘萨
  • 阿克塞尔·布吕格曼
  • 拉斐尔·塞萨尔
  • 卡利恩·艾金
  • 马库斯·埃勒
  • 阿尔贝托·富恩特斯
  • 乔尔·格拉萨·阿尔维斯
  • 莉莲·克里茨
  • Clement马西林
  • 伊莎贝拉·莫德
  • 路易斯·莫利纳·桑切斯
  • 阿兰·内夫
  • 瓦莱里奥·尼斯皮·兰迪
  • 比阿特丽斯·舍贝尔
  • 阿纳斯塔西亚·提奥菲拉库
  • 弗洛里安·范·登（Floriane Van Den Hove）
  • 格热戈兹·韦索·奥斯基

摘要

跨境资本流动的大幅波动可能会对国内稳定产生影响，并为冲击和溢出在包括欧元区在内的各经济体之间的传播开辟了渠道。在此背景下，本文回顾了资本流动管理政策在实现宏观经济和金融稳定方面有效性的新证据。特别注意国际货币基金组织（货币基金组织）用来支持其所谓的综合政策框架的文献，其中联合考虑了货币、汇率、宏观审慎和资本流动管理政策的作用。自全球金融危机以来发表的文献继续肯定了资本流动管理措施（CFM）在应对资本流动逆转导致的金融稳定风险方面的有效性；然而，与此同时，它也继续强调，这些政策不应取代必要的经济调整和结构改革。即便如此，最近的文献也为在某些情况下考虑“预防性”CFM提供了一个案例，这种CFM可以应用于资本流入，以防止繁荣与萧条周期的启动。本文还强调需要进一步研究此类预防工具的长期影响，以及它们与货币政策工具的联合使用。关于中央银行领域内的资本流动管理政策，文献指出，外汇干预（FXI）在缓解具有货币错配、，新兴市场和发展中经济体普遍存在的借贷限制和浅薄的外汇市场。然而，文献也警告说，这些措施可能会降低经济主体对冲货币风险的动机，从而导致不利的初始条件成为JEL分类：F32、F38

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    • 手柄：RePEc:ecb:ecbops:2023317
    注：597822
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    2. Sandri，Damiano&Bergant，Katharina&Grigoli，Francesco&Hansen，Niels-Jakob，2020年。"减缓全球金融冲击：宏观审慎监管能否帮助（超过资本控制）？,"CEPR讨论文件14948，C.E.P.R.讨论文件。
    3. Kristin J.Forbes，2020。"宏观审慎政策的国际方面,"NBER工作文件27698，国家经济研究局。
    4. Eller，Markus&Hauzenberger，Niko&Huber，Florian&Schubersh，Helene&Vashold，Lukas，2021年。"宏观审慎政策对中欧和东欧资本流动的影响,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第119（C）卷。
    5. Cecchetti、Stephen G.和Narita、Machiko和Rawat、Umang和Sahay、Ratna，2023年。"应对美国长期宽松货币政策带来的溢出,"金融稳定杂志《爱思唯尔》，第64卷（C）。
    6. Bilge Erten&Anton Korinek&JoséAntonio Ocampo，2021年。"资本控制：理论与证据,"经济文学杂志美国经济协会，第59卷（1），第45-89页，3月。
    7. Ghosh，Atish R.&Ostry，Jonathan D.&Qureshi，Mahvash S.，2018年。"遏制资本流动浪潮：政策指南,"麻省理工学院出版社,麻省理工学院出版社，第1版，第1卷，编号0262037165，12月。
    8. Das，Mitali&Ordal，Hailey，2022年。"宏观经济稳定还是金融稳定：如何使用资本控制？来自新数据库的见解,"金融稳定杂志爱思唯尔，第63（C）卷。
    9. Wang，Jian&Wu，Jason，2021年。"资金流管理有效吗？基于美国货币政策冲击的证据,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第118卷（C）。
    10. Marcel Fratzscher&Tobias Heidland&Lukas Menkhoff&Lucio Sarno&Maik Schmeling，2023年。"外汇干预：一个新的数据库,"国际货币基金组织经济评论Palgrave Macmillan；国际货币基金组织，第71（4）卷，第852-884页，12月。
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    12. Chari，Anusha&Dilts Stedman，Karlye&Forbes，Kristin，2022。"极端溢出：宏观审慎立场和全球金融周期的脆弱性,"国际经济学杂志爱思唯尔，第136（C）卷。
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    15. Martin Hodula和Ngoc Anh Ngo，2021年。"宏观审慎政策是否泄漏？欧盟国家非银行信贷中介的证据,"工作文件2021/5年，捷克国家银行。
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    18. 约翰·马施克（Johannes Matschke），2021年。"宏观审慎政策关联,"研究工作文件RWP 21-10，堪萨斯城联邦储备银行。
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    20. 科曼，安德拉和劳埃德，西蒙P.，2022年。"面对溢出效应：新兴经济体的审慎政策,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第122（C）卷。

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    关键词

    资本管制;短期资本流动;

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    • 32层-国际经济学——国际金融——经常项目调整；短期资本流动
    • 38层-国际经济学——国际金融——国际金融政策：金融交易税；资本控制

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