IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/eee/jbfina/v37y2013i2p463-473.html
  我的参考书目  保存此文章

衡量时变金融市场一体化：一种未观察到的组成部分方法

作者

已列出：
  • 蒂诺·伯杰
  • 洛伦佐·波齐

摘要

我们测量了1970:1–2011:10期间五个发达国家（德国、法国、英国、美国和日本）世界股市一体化的时变程度。各国随时间变化的金融市场一体化是通过股权超额收益中特定国家和常见国际风险溢价的条件方差来衡量的。通过使用考虑GARCH误差的状态空间方法，从潜在因子分解中估计国家特定风险溢价和共同风险溢价及其条件方差。我们的实证结果表明，在1970年1月至2011年10月期间，除日本外，所有国家的股市一体化程度都有所提高。尽管五分之四的国家股市一体化出现结构性增长，但所有国家也都呈现出几个较短的解体期（逆转），即特定国家的冲击发挥更大作用的时期。因此，股票市场一体化是一个动态过程，在短期内波动，而在长期内逐渐增加。

建议引文

  • Berger，Tino&Pozzi，Lorenzo，2013年。”衡量时变金融市场一体化：一种未观察到的组成部分方法,"银行与金融杂志爱思唯尔，第37卷（2），第463-473页。
    • 手柄：RePEc:eee:jbfina:v:37:y:2013:i:2:p:463-473
    内政部：10.1016/j.jbankfin.2012.09.015
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378426612002919
    下载限制：全文仅供ScienceDirect用户使用
    文件URL: https://libkey.io/10.1016/j.jbankfin.2012.09.015？utm_source=ideas
    LibKey链接：如果访问受到限制，并且您的库使用此服务，LibKey会将您重定向到可以使用库订阅访问此项目的位置
    ---><---

    由于此文档的访问受到限制，您可能希望搜索换一个不同的版本。

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Suk-Joong Kim&Fari Moshirian&Eliza Wu，2018年。”欧洲货币联盟推动的动态股市一体化：实证分析,"世界科学图书章节，单位：国际金融中的信息溢出与市场整合实证分析，第10章，第305-368页，世界科学出版有限公司。。
    2. Robin Brooks先生和Marco Del Negro先生，2002年。”各国股市协同效应的上升：市场一体化还是全球泡沫？,"国际货币基金组织工作文件2002/147，国际货币基金组织。
    3. Ball，Clifford A.&Torous，Walter N.，2000年。”国际股票市场的随机相关性,"实证金融杂志爱思唯尔，第7卷（3-4），第373-388页，11月。
    4. Lorenzo Cappiello&Robert F.Engle&Kevin Sheppard，2006年。”全球股票和债券收益相关性的非对称动力学,"金融计量经济学杂志牛津大学出版社，第4卷（4），第537-572页。
    5. 约翰·坎贝尔（John Y Campbell）和滨茂（Hamao），安石，1992年。”美国和日本的可预测股票收益：长期资本市场整合研究,"金融杂志，美国金融协会，第47卷（1），第43-69页，3月。
    6. Kpate Adjaouté，2004年。”股票回报与一体化：欧洲正在改变吗？,"牛津经济政策评论，牛津大学出版社和牛津经济政策评论有限公司，第20卷（4），第555-570页，冬季。
    7. 阿巴德、皮拉尔和丘利亚，海伦娜和戈梅斯·普伊格，玛尔塔，2010年。”欧洲货币联盟与欧洲政府债券市场一体化,"银行与金融杂志Elsevier，第34卷（12），第2851-2860页，12月。
    8. 弗雷茨彻，马塞尔，2002年。”欧洲金融市场一体化：论欧洲货币联盟对股票市场的影响,"国际财经杂志，John Wiley&Sons，Ltd.，第7卷（3），第165-193页，七月。
    9. Andrew Harvey和Ruiz，Esther和Sentana，Enrique，1992年。”具有Arch扰动的未观测分量时间序列模型,"计量经济学杂志爱思唯尔，第52卷（1-2），第129-157页。
    10. Barr，David G.和Priestley，Richard，2004年。”预期收益、风险与国际债券市场一体化,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第23卷（1），第71-97页，2月。
    11. 夏洛特·克里斯蒂安森，2010年。”分解欧洲债券和股票波动,"国际财经杂志，John Wiley&Sons，Ltd.，第15卷（2），第105-122页。
    12. Kpate ADJAOUTE和Jean-Pierre DANTHINE，2004年。”股票回报与一体化：欧洲正在改变吗？,"FAME研究论文系列rp117，国际金融资产管理和工程中心。
    13. Geert Bekaert&Robert J.Hodrick&Xiaoyan Zhang，2009年。”国际股票回报协会,"金融杂志，美国金融协会，第64卷（6），第2591-2626页，12月。
    14. Gikas A.Hardouvelis、Dimitrios Malliaropulos和Richard Priestley，2006年。”欧洲货币联盟与欧洲股市一体化,"商业杂志芝加哥大学出版社，第79卷（1），第365-392页，1月。
    15. 科尼，科尔姆和波蒂，瓦莱里奥，2006年。”欧洲股市的相关性动态,"国际商业与金融研究爱思唯尔，第20卷（3），第305-321页，9月。
    16. Ball，Clifford A.&Torous，Walter N.，2000年。”国际股票市场的随机相关性,"加州大学洛杉矶分校安德森管理研究生院qt6vn9q79w，加州大学洛杉矶分校安德森管理研究生院。
    17. Robert-Paul Berben和W.Jos Jansen，2005年。”欧洲债券市场与股票市场一体化,"DNB工作文件060，荷兰中央银行，研究部。
    18. Roll，R.，1989年。”价格波动、国际市场联系及其对监管政策的影响,"论文t10，哥伦比亚-期货市场中心。
    19. Ramchand，Latha&Susmel，Raul，1998年。”主要股票市场的波动性和相互关系,"实证金融杂志爱思唯尔，第5卷（4），第397-416页，10月。
    20. S.J.Koopman和J.Durbin，2000年。”多元状态空间模型的快速滤波与平滑,"时间序列分析杂志Wiley Blackwell，第21卷（3），第281-296页，5月。
    21. King，Mervyn&Sentana，Enrique&Wadhwani，Sushil，1994年。”国家股票市场之间的波动和联系,"计量经济学《计量经济学协会》，第62卷（4），第901-933页，7月。
    22. Carrieri，Francesca&Errunza，Vihang&Hogan，Ked，2007年。”通过时间描述世界市场一体化,"金融与定量分析杂志剑桥大学出版社，第42卷（4），第915-940页，12月。
    23. John Ammer和Mei，建平，1996年。”用股市数据衡量国际经济联系,"金融杂志，美国金融协会，第51卷（5），第1743-1763页，12月。
    24. 杜宾、詹姆斯和科普曼，暹粒，2012年1月。”状态空间方法的时间序列分析,"OUP目录,牛津大学出版社，第2版，编号9780199641178，十二月。
    25. 卡尔滕豪斯，伯恩德，2003年。”欧元区、美国和日本的国家和部门特定溢出效应,"工作文件系列286，欧洲中央银行。
    26. Bekaert，Geert&Harvey，Campbell R，1995年。”时代变迁的世界市场整合,"金融杂志，美国金融协会，第50卷（2），第403-444页，6月。
    27. William N.Goetzmann和Lingfeng Li&K.Geert Rouwenhorst，2005年。”长期全球市场相关性,"商业杂志芝加哥大学出版社，第78卷（1），1-38页，1月。
    28. Francois Longin和Solnik，Bruno，1995年。”1960-1990年，国际股票收益率的相关性是恒定的吗？,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第14卷（1），第3-26页，2月。
    29. 德隆·J·布拉德福德，2008年。”长期股票,"经济学家的声音De Gruyter，第5卷（7），第1-2页，11月。
    30. Robert-Paul和Jansen Berben，W.Jos，2005年。”国际股票市场的合作：部门观点,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第24卷（5），第832-857页，9月。
    31. Pozzi，Lorenzo&Wolswijk，Guido，2012年。”欧元区政府债券市场的时变一体化,"欧洲经济评论爱思唯尔，第56卷（1），第36-53页。
    32. 巴厘岛，图兰·G·和卡基奇，努斯雷特，2010年。”世界市场风险、国家特定风险和国际股市预期收益,"银行与金融杂志爱思唯尔，第34卷（6），第1152-1165页，6月。
    33. Harvey，Campbell R，1991年。”协方差风险的世界价格,"金融杂志，美国金融协会，第46卷（1），第111-157页，3月。
    34. Chang-Jin Kim和Charles R.Nelson，1999年。”具有状态切换的状态空间模型：经典和吉布斯采样方法及其应用,"麻省理工学院出版社,麻省理工学院出版社，第1版，第1卷，编号02621123881912月。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. Guesmi，Khaled&Teulon，Frederic&Muzaffar，Ahmed Taneem，2014年。”区域内股票市场一体化的风险溢价演变,"财务分析国际评论爱思唯尔，第35卷（C），第13-19页。
    2. Marie-Hélène&Power，Gabriel J.&Toupin，Dominique，2016年。”风险中性测度下的国际股市协整,"财务分析国际评论爱思唯尔，第47卷（C），第243-255页。
    3. Beaulieu，Marie-Claude&Gagnon，Marie-Hélène&Khalaf，Lynda，2016年。”少即是多：使用识别稳健的资产定价模型测试金融整合,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第45卷（C），第171-190页。
    4. 阿洛塔比、阿卜杜拉·R·和米什拉、阿尼尔·V·，2017年。”海湾合作委员会股票市场的时变国际金融一体化,"经济与金融季报爱思唯尔，第63卷（C），第66-78页。
    5. Adhiraj Sodhi、Cesario Mateus、Irina Mateus和Aleksandar Stojanovic，2024年。”商业周期对英国股票回购的影响,"经济分析杂志，安塞尔出版社，第3卷（3），第38-68页，9月。
    6. Saifur Rahman和Farihana Shahari马里兰州，2019年。”东盟+3金融一体化是否应对金融合作协议并影响实体部门？,"太平洋盆地金融市场和政策审查（RPBFMP），世界科学出版有限公司，第22卷（01），第1-18页，3月。
    7. Teulon，Frédéric&Guesmi，Khaled&Mankai，Selim，2014年。”新加坡区域股市一体化：多元分析,"经济建模爱思唯尔，第43卷（C），第217-224页。
    8. 黄美驰，2019年。”全国性还是地方性住房危机？美国房价和成交量周期结构不稳定的证据,"计算经济学，施普林格；计算经济学学会，第53卷（4），第1547-1563页，4月。
    9. 何洪波、陈一清、万一清、洪尧、舒杰，2023年。”可能性与可行性：金融自由化下的国际投资组合多元化,"财务分析国际评论爱思唯尔，第87（C）卷。
    10. Patel、Ritesh&Goodell、John W.&Oriani、Marco Ercole&Paltrinieri、Andrea&Yarovaya、Larisa，2022年。”金融市场一体化文献的文献计量学综述,"财务分析国际评论爱思唯尔，第80（C）卷。
    11. Abid、Ilyes和Kaabia、Olfa和Guesmi、Khaled，2014年。”股市一体化与风险溢价：南亚新兴经济体的经验证据,"经济建模爱思唯尔，第37卷（C），第408-416页。
    12. 姚树杰和何，洪波和陈，寿欧，京华，2018。”金融自由化与跨境市场一体化——来自中国股市的证据,"国际经济与金融评论爱思唯尔，第58卷（C），第220-245页。
    13. Arfaoui Mongi和Haj Ali Dhouha，2016年。”结构突变会影响投资组合设计和对冲策略吗？股票-商品市场关联的国际证据,"国际经济与金融杂志《经济评论》，第6卷（1），第252-270页。
    14. Saifur Rahman和Farihana Shahari马里兰州，2021年。”金融合作协议是否增加了东盟+3股市之间的相互依赖性？马尔可夫切换方法,"国际经济学与经济政策，施普林格，第18卷（4），第869-899页，10月。
    15. 马丽西卡·莫斯卡鲁，2015年。”欧元区的金融一体化与Smes的融资渠道——基于综合调查数据的证据,"Studii Financiare（金融研究），金融和货币研究中心“维克托·斯拉夫斯库”，第19卷（2），第51-66页。
    16. Reneée Fry-Makibbin&Cody Yu-Ling Xiao&Vance L.Martin，2018年。”运用欧元区股票衡量资产回报中的金融相互依赖性,"CAMA工作文件2018-05年，澳大利亚国立大学克劳福德公共政策学院应用宏观经济分析中心。
    17. repec:ipg:wppaper:2014-096未列入IDEAS
    18. 阿格涅斯卡·贾赫，2017年。”用粗笔勾勒出国际股市在时间和规模上的共同运动,"实证金融杂志爱思唯尔，第43卷（C），第115-129页。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. T.Berger和L.Pozzi，2011年。”一种新的基于模型的时变金融市场整合度量方法,"比利时根特大学经济与工商管理学院工作文件11/714，根特大学经济与工商管理学院。
    2. Robert-Paul Berben和W.Jos Jansen，2005年。”欧洲债券市场与股票市场一体化,"DNB工作文件060，荷兰中央银行，研究部。
    3. Apergis，Nicholas&Christopu，Christina&Miller，Stephen M.，2014年。”股票市场的国家和行业趋同：来自俱乐部趋同和集群的国际证据,"北美经济与金融杂志爱思唯尔，第29卷（C），第36-58页。
    4. Robert-Paul Berben和W.Jos Jansen，2009年。”欧洲债券市场和股票市场一体化：平稳过渡方法,"应用经济学《泰勒与弗朗西斯杂志》，第41卷（24），第3067-3080页。
    5. Pozzi，Lorenzo&Wolswijk，Guido，2012年。”欧元区政府债券市场的时变一体化,"欧洲经济评论爱思唯尔，第56卷（1），第36-53页。
    6. Lucey、Brian M.&Vigne、Samuel A.&Ballester、Laura&Barbopulos、Leonidas&Brzeszzynski、Janusz&Carchano、Oscar&Dimic、Nebojsa&Fernandez、Viviana&Gogolin、Fabian&González-Urteaga、Ana，2018年。”国际金融一体化研究的未来方向——众包视角,"财务分析国际评论爱思唯尔，第55卷（C），第35-49页。
    7. Billio，M.和Donadelli，M.&Paradiso，A.和Riedel，M.，2017年。”哪种市场整合措施？,"银行与金融杂志爱思唯尔，第76卷（C），第150-174页。
    8. Christos Savva和Nektarios Aslanidis，2010年。”欧盟新成员国与欧元区之间的股市一体化,"实证经济学，施普林格，第39卷（2），第337-351页，10月。
    9. Boubakri，Salem&Guillaumin，Cyriac，2011年。”中东欧国家的金融一体化与货币风险溢价：来自ICAPM的证据,"新兴市场回顾爱思唯尔，第12卷（4），第460-484页。
    10. Alexander F.Wagner和Schrimpf，Paul&Petzev，Ivan，2015年。”股票定价变得更加全球化了吗？,"CEPR讨论文件10966，C.E.P.R.讨论文件。
    11. G.Everaert和L.Pozzi，2014年。”欧洲金融市场一体化的动态,"比利时根特大学经济与工商管理学院工作文件14/877，根特大学经济与工商管理学院。
    12. Karen K.Lewis，2011年。”全球资产定价,"金融经济学年鉴《年度评论》，第3卷（1），第435-466页，12月。
    13. 莫妮卡·比利奥（Monica Billio）、迈克尔·多纳代利（Michael Donalelli）、安东尼奥·帕拉迪索（Antonio Paradiso）和马克斯·里德尔（Max Riedel），2015年。”衡量金融一体化：相关性的教训,"工作文件2015:23，威尼斯大学“Ca’Foscari”经济系。
    14. Morana，Claudio&Beltratti，Andrea，2008年。”国际股市的走势,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第18卷（1），第31-45页，2月。
      • 安德烈亚·贝尔特拉蒂（Andrea Beltratti）和克劳迪奥·莫拉纳（Claudio Morana），2006年。”国际股票市场的合作,"ICER工作文件2006年3月至2006年，ICER——国际经济研究中心。
    15. M.Fatih Oztek和Nadir Ocal，2012年。”中国股票市场与国际股票市场的整合：具有双转移函数的平滑转移条件相关的应用,"ERC工作文件1209，ERC-中东技术大学经济研究中心，2012年12月修订。
    16. Lorenzo Pozzi和Guido Wolswijk，2008年。”欧元区政府债券风险溢价趋同于共同国家吗？,"廷伯根研究所讨论文件08-042/2，廷伯根研究所，2009年9月7日修订。
    17. Ryuta Sakemoto，2018年。”股票市场和债券市场之间的联动,"国际经济与金融评论，爱思唯尔，第53卷（C），第25-38页。
    18. Bekaert，Geert&Harvey，Campbell R.&Lundblad，Christian T.&Siegel，Stephan，2013年。”欧盟、欧元和股票市场一体化,"金融经济学杂志爱思唯尔，第109卷（3），第583-603页。
    19. Bekaert，Geert&De Santis，Roberto A.，2021年。”国际公司债券市场的风险和回报,"国际金融市场、机构和货币杂志，爱思唯尔，第72卷（C）。
    20. 秦、卫平和赵、成军和海德，斯图亚特，2022年。”衡量危机期间的市场整合,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第78（C）卷。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    金融市场;集成;因子模型;未观察到的组件;加奇;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • 15国集团-金融经济学---一般金融市场---国际金融市场
    • C32号机组-数学与定量方法——多重或联立方程模型；多变量时间序列模型；动态分位数回归；动态治疗效果模型；扩散过程；状态空间模型

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:eee:jbfina:v:37:年：2013年：i：2：p：463-473。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这篇文章的遗漏项目，你可以帮助我们创建这些链接，方法是以与上面相同的方式为每个引用项目添加相关的引用。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、参考书目或下载信息，请联系：Catherine Liu（电子邮件地址如下）。供应商的一般联系方式：http://www.elsevier.com/locate/jbf.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。