IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/ijc/ijcjou/y2023q1a4.html
  我的参考书目  保存此文章

瞄准金融稳定：宏观审慎还是货币政策？

作者

上市的：
  • 大卫·艾克敏

    （伦敦国王学院）

  • 朱莉娅·吉斯

    （英格兰银行）

  • 苏吉特·卡帕迪亚

    （欧洲中央银行）

  • 迈克尔·麦克利伊

    （英格兰银行）

摘要

本文在一个简单的、经过校准的新凯恩斯主义模型中探讨了货币与宏观审慎政策的相互作用，该模型包括信贷繁荣引发金融危机的可能性以及反映金融稳定因素的损失函数。相对于利率是唯一工具的情况，部署反周期资本缓冲（CCyB）可以显著改善结果。这些工具通常是替代品，货币政策在CCyB收紧时放松。我们还研究了这些工具何时互补，并评估了不同的冲击、货币政策的有效下限、基于市场的金融以及货币政策的风险预测渠道如何影响我们的结果。

建议引文

  • 大卫·艾克曼（David Aikman）、朱莉娅·吉斯（Julia Giese）、苏吉特·卡帕迪亚（Sujit Kapadia）和迈克尔·麦克莱伊（Michael McLeay），2023年。"瞄准金融稳定：宏观审慎还是货币政策？,"国际中央银行杂志《国际中央银行杂志》，第19卷（1），第159-242页，3月。
    • 手柄：RePEc:ijc:ijcjou:y:2023:q:1:a:4版
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.ijcb.org/journal/ijcb23q1a4.pdf
    下载限制：不
    文件URL: http://www.ijcb.org/journal/ijcb23q1a4.htm
    下载限制：不
    ---><---

    此项目的其他版本：

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Allen N.Berger和Christa H.S.Bouwman，2013年。"金融危机期间，资本如何影响银行绩效？,"金融经济学杂志爱思唯尔，第109（1）卷，第146-176页。
    2. 杰里米·富兰克林（Jeremy Franklin）、梅·罗斯托姆（May Rostom）和格雷戈里·斯威茨（Gregory Thwaites），2015年。"拒绝的银行：英国的银行关系、信贷供应和生产率,"讨论文件1525年，宏观经济中心（CFM）。
    3. Margarita Rubio和Carrasco-Galego，JoséA.，2014年。"宏观审慎和货币政策：对金融稳定和福利的影响,"银行与金融杂志爱思唯尔，第49卷（C），第326-336页。
    4. 安德烈亚·阿杰洛（Andrea Ajello）、托马斯·劳巴赫（Thomas Laubach）、大卫·洛佩斯·萨利多（David López-Salido）和中田泰介（Taisuke Nakata），2019年。"金融稳定与最优利率政策,"国际中央银行杂志《国际中央银行杂志》，第15卷（1），第279-326页，3月。
    5. 库迪亚，瓦斯科和伍德福德，迈克尔，2016年。"信贷摩擦与最优货币政策,"货币经济学杂志，爱思唯尔，第84卷（C），第30-65页。
    6. Luc Laeven和Fabian Valencia，2020年。"系统性银行危机数据库II,"国际货币基金组织经济评论，帕尔格雷夫·麦克米伦；国际货币基金组织，第68（2）卷，第307-361页，6月。
    7. Mark Gertler、Jordi Gali和Richard Clarida，1999年。"货币政策学：新凯恩斯主义的视角,"经济文学杂志，美国经济协会，第37卷（4），第1661-1707页，12月。
    8. 卢卡斯·雷切尔和托马斯·史密斯，2015年。"全球实际利率的长期驱动因素,"讨论文件1605年，宏观经济中心（CFM）。
    9. Emmanuel Farhi和Jean Tirole，2012年。"集体道德风险、成熟度错配和系统救助,"美国经济评论，美国经济协会，第102（1）卷，第60-93页，2月。
    10. David Aikman和Andrew G.Haldane以及Benjamin D.Nelson，2015年。"遏制信贷周期,"经济杂志皇家经济学会，第125卷（585），第1072-1109页，6月。
    11. Andrew Filardo和Phurichai Rungcharoenkitkul，2016年。"逆风倾斜的定量案例,"国际清算银行工作文件594，国际清算银行。
    12. 斯蒂芬妮·施密特·格罗赫和马丁·乌里韦，2017年。"在具有附带约束的开放经济模型中，最优资本控制政策是反周期的吗？,"国际货币基金组织经济评论，帕尔格雷夫·麦克米伦；国际货币基金组织，第65卷（3），第498-527页，8月。
    13. Fabrice Collard&Harris Dellas&Behzad Diba&Olivier Loisel，2017年。"最优货币和审慎政策,"《美国经济杂志》：宏观经济学，美国经济协会，第9卷（1），第40-87页，1月。
    14. Lars首席执行官Svensson，2017。"侧风的成本效益分析,"货币经济学杂志爱思唯尔，第90卷（C），第193-213页。
    15. 伯吉斯（Burgess）、史蒂芬（Stephen）和费尔南德斯·库鲁格多（Fernandez-Corugedo）、艾米利奥·格罗斯（Emilio&Groth）、夏洛塔（Charlotta）和哈里森（Harrison）、理查德·蒙蒂（Richard&Monti）、弗朗西斯卡（Francesca）和西奥多里迪斯（Theodoridis）、康斯坦蒂诺斯（Konstantinos）和沃尔德隆（Waldron）、马特（Matt），2013年。"英格兰银行的预测平台：COMPASS、MAPS、EASE和模型套件,"英格兰银行工作文件471，英格兰银行。
    16. Simon Gilchrist&Raphael Schoenle&Jae Sim&Egon Zakrajšek，2017年。"金融危机期间的通货膨胀动态,"美国经济评论，美国经济协会，第107（3）卷，第785-823页，3月。
    17. Joe Peek&Eric Rosengren&Geoffrey M.B.Tootel，2016年。"美联储的政策揭示了三元授权吗？,"工作文件波士顿联邦储备银行16-11。
    18. Janko Cizel&Jon Frost&Aredt Houben&Peter Wierts，2019年。"有效的宏观审慎政策：跨部门替代价格和数量指标,"货币、信贷与银行杂志布莱克威尔出版社，第51卷（5），第1209-1235页，8月。
    19. 尼古拉·金奈奥利（Nicola Gennaioli）、安德烈·什莱弗（Andrei Shleifer）和罗伯特·维什尼（Robert Vishny），2015年。"被忽视的风险：金融危机心理学,"美国经济评论，美国经济协会，第105（5）卷，第310-314页，5月。
    20. Mathias Drehmann&Claudio Borio&Kostas Tsatsaronis，2012年。"金融周期的特点：不要忽视中期！,"国际清算银行工作文件380，国际清算银行。
    21. 保罗·安吉利尼（Paolo Angelini）、斯特凡诺·内里（Stefano Neri）和法比奥·帕内塔（Fabio Panetta），2014年。"资本要求与货币政策的互动,"货币、信贷与银行杂志布莱克威尔出版社，第46卷（6），第1073-1112页，9月。
    22. Blanchard、Oliver和Cerutti、Eugenio和SUmmers、Lawrence，2015年。"通货膨胀与经济活动——两种探索及其货币政策含义,"工作文件系列15-070，哈佛大学肯尼迪政府学院。
    23. Borio、Claudio和Zhu，海滨，2012年。"资本监管、风险承担和货币政策：传导机制中缺失的一环？,"金融稳定杂志爱思唯尔，第8卷（4），第236-251页。
    24. 莫里茨·舒拉里克（Moritz Schularick）和艾伦·M·泰勒（Alan M.Taylor），2012年。"1870-2008年信贷繁荣破灭：货币政策、杠杆周期和金融危机,"美国经济评论，美国经济协会，第102（2）卷，第1029-1061页，4月。
    25. 弗朗索瓦·古里奥（François Gourio）、阿尼尔·K·卡西亚普（Anil K.Kashyap）和杰·西姆（Jae W.Sim），2018年。"《逆风而行》中的权衡,"国际货币基金组织经济评论，帕尔格雷夫·麦克米伦；国际货币基金组织，第66卷（1），第70-115页，3月。
      • 弗朗索瓦·古里奥（François Gourio）、阿尼尔·K·卡西亚普（Anil K.Kashyap）和杰·西姆（Jae Sim），2017年。"逆风而行的权衡,"NBER工作文件23658，国家经济研究局。
      • 弗朗索瓦·古里奥（François Gourio）、阿尼尔·K·卡西亚普（Anil K.Kashyap）和杰·西姆（Jae W.Sim），2017年。"逆风而行的权衡,"工作文件系列WP-2017-21，芝加哥联邦储备银行。
    26. Giovanni Dell’Ariccia&Luc Laeven&Gustavo A.Suarez，2017年。"银行杠杆与货币政策的风险承担渠道：来自美国的证据,"金融杂志，美国金融协会，第72卷（2），第613-654页，4月。
    27. Raghuram G.Rajan，2006年。"金融让世界变得更危险了吗？,"欧洲财务管理，欧洲财务管理协会，第12卷（4），第499-533页，9月。
    28. Mathias Drehmann&Claudio Borio&Kostas Tsatsaronis，2011年。"锚定反周期资本缓冲：信贷总量的作用,"国际中央银行杂志《国际中央银行杂志》，第7卷（4），第189-240页，12月。
    29. Philip Lowe和Claudio Borio，2002年。"资产价格、金融和货币稳定：探索关联,"国际清算银行工作文件114，国际清算银行。
    30. Adrian，Tobias和Song Shin，Hyun，2010年。"金融中介机构与货币经济学,"经济学手册，作者：Benjamin M.Friedman和Michael Woodford（编辑），经济学手册，第1版，第3卷，第12章，第601-650页，爱思唯尔。
    31. Tayler，William J.和Zilberman，Roy，2016年。"宏观审慎监管、信贷利差和货币政策的作用,"金融稳定杂志爱思唯尔，第26卷（C），第144-158页。
    32. Charles T.Carlstrom、Timothy S.Fuerst和Matthias Paustian，2010年。"具有代理成本模型下的最优货币政策,"货币、信贷与银行杂志Blackwell Publishing，第42卷（s1），第37-70页，9月。
    33. Frank Smets，2014年。"金融稳定与货币政策：有多密切的联系？,"国际中央银行杂志《国际中央银行杂志》，第10卷（2），第263-300页，6月。
    34. James Cloyne、Ryland Thomas、Alex Tuckett和Samuel Wills，2015年。"非常规货币政策的实证部门模型：量化宽松的影响,"曼彻斯特学校曼彻斯特大学，第83卷，第51-82页，9月。
    35. Stephan Fahr和John Fell，2017年。"宏观审慎政策——缩小金融稳定差距,"金融监管与合规杂志，Emerald Group Publishing Limited，第25卷（4），第334-359页，11月。
    36. Angeloni，Ignazio&Faia，Ester，2013年。"脆弱银行的资本监管和货币政策,"货币经济学杂志爱思唯尔，第60卷（3），第311-324页。
    37. Brooke、Martin&Bush、Oliver&Edwards、Robert&Ellis、Jas&Francis、Bill&Harimohan、Rashmi&Neiss、Katharine&Siegert、Caspar，2015年。"金融稳定文件第35号：衡量英国银行资本要求提高的宏观经济成本和收益-,"英格兰银行金融稳定文件35，英格兰银行。
    38. 威廉·怀特（William R.White），2006年。"价格稳定够了吗？,"国际清算银行工作文件205，国际清算银行。
    39. Gertler，Mark和Karadi，Peter，2011年。"非常规货币政策模型,"货币经济学杂志爱思唯尔，第58（1）卷，第17-34页，1月。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS订阅源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. 特伦特·桑德斯和彼得·郁金香，2019年。"逆风而行的成本效益分析,"澳大利亚皇家银行研究讨论文件rdp2019-05，澳大利亚储备银行。
    2. 格雷戈里·莱维厄，2018年。"《政治财富》（La politique monétaire doit-elle tre utiliée e a des finds de stabilityéfinanceère）？,"法国经济评论，《科学报》，第0卷（3），第63-104页。
    3. Agénor，Pierre-Richard&Jackson，Timothy P.，2022年。"带有偏向性偏好的货币和宏观审慎政策协调,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第144（C）卷。
    4. Matysek-Jędrych Anna，2018年。"从宏观审慎的角度看中央银行对金融稳定日益增强的责任,"经济与商业评论《科学》，第4卷（4），第30-45页，11月。
    5. 卢卡·贝纳蒂，2023年。"探索反对信贷与稳定经济活动之间的权衡,"经济学快报爱思唯尔，第223（C）卷。
    6. 加西亚·雷维洛（Garcia Revelo）、何塞·D·莱维基（Jose D.&Levieuge），格雷戈里（Grégory），2022年。"宏观审慎政策和货币政策何时会发生冲突？,"银行与金融杂志爱思唯尔，第139（C）卷。
    7. 克里斯蒂娜·巴达劳（Cristina Badarau）和科伦蒂·罗塞尔（Corentin Roussel），2021年。"审慎当局决策的理论基础,"工作文件2021.11，国际经济研究网络-INFER。
    8. Gebauer，Stefan&Mazelis，Falk，2023年。"宏观审慎监管和向影子银行部门的泄漏,"欧洲经济评论爱思唯尔，第154（C）卷。
    9. Irina Kozlovtceva&Alexey Ponomarenko&Andrey Sinyakov&Stas Tatarintsev，2019年。"小型开放商品出口经济中政策组合的金融稳定性含义,"俄罗斯银行工作文件系列wps42，俄罗斯银行。
    10. 国际清算银行，2019年。"非传统货币政策工具：跨国分析,"CGFS论文,国际清算银行，第63号，12月。
    11. Gebauer Stefan，2021年。"基于Welfare的影子银行最优宏观审慎政策,"工作文件817，法国银行。
    12. Gerba，Eddie&Katsoulis，Petros，2021年。"巴塞尔协议III下的回购市场,"英格兰银行工作文件954，英格兰银行。
    13. Nadezhda Ivanova和Mikhail Andreev、Andrey Sinyakov和Ivan Shevchuk，2019年。"俄罗斯银行“宏观审慎政策有效性：理论与实践”会议综述,"俄罗斯货币与金融杂志俄罗斯银行，第78（3）卷，第89-121页，9月。
    14. 肖恩·德贾格尔（Shaun de Jager）、里安·埃勒斯（Riaan Ehlers）、基贝茨维·莫贾佩罗（Keabetswe Mojapelo）和彼得·皮纳尔（Pieter Pienaar），2021年。"宏观审慎政策工具的短期影响和相互作用,"工作文件11020，南非储备银行。
    15. 迪米特里·德梅卡斯，2019年。"建立有效的金融稳定政策框架：危机后十年的教训,"伦敦政治经济学院经济学研究在线文档100483，伦敦政治经济学院，伦敦政治学院图书馆。
    16. Uwe Vollmer，2022年。"货币政策或宏观审慎政策：什么可以驯服周期？,"经济调查杂志Wiley Blackwell，第36卷（5），第1510-1538页，12月。
    17. Hinterschweiger，Marc&Khairnar，Kunal&Ozden，Tolga&Stratton，Tom，2021年。"交错利率部门DSGE模型中的宏观审慎政策互动,"英格兰银行工作文件904，英格兰银行。
    18. 拉文、吕克·马达洛尼、安吉拉·门迪奇诺、卡特琳娜，2022年。"货币政策、宏观审慎政策与金融稳定,"工作文件系列2647，欧洲中央银行。
    19. 费雷罗、安德里亚和哈里森、理查德和纳尔逊、本，2018年。"协同努力？货币政策和宏观审慎工具,"英格兰银行工作文件727，英格兰银行。
    20. Ivan Khotulev和Konstantin Styrin，2020年。"商品出口经济中金融稳定的最优货币和宏观审慎政策,"俄罗斯货币与金融杂志俄罗斯银行，第79（2）卷，第3-42页，6月。
    21. 爱德华多·卡斯特罗，2020年。"RegGae：与DSGE合作的宏观审慎政策工具包,"工作文件系列526，巴西中央银行，研究部。
    22. 本·布罗德本特，2018年。"货币和宏观审慎政策：分权案例,"澳大利亚皇家银行年度会议量（停刊），摘自：John Simon&Maxwell Sutton（编辑），《中央银行框架：进化还是革命？》？，澳大利亚储备银行。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. 政策、宏观审慎与政策工作流、货币与稳定、金融与阿尔伯塔齐、乌戈与马丁、阿尔伯托与阿苏安、艾曼纽尔与特里斯坦、奥雷斯特与加拉蒂、加布里埃尔与弗拉索普洛斯、托马斯，2023年。"金融稳定因素在货币政策中的作用以及与欧元区宏观审慎政策的互动,"临时用纸系列272，欧洲中央银行。
    2. 政策、宏观审慎与阿尔贝塔齐的工作流、Ugo&Martin、Alberto&Assouan、Emmanuelle&Tristani、Oreste&Galati、Gabriele&Vlassopoulos、Thomas，2021年。"金融稳定因素在货币政策中的作用以及与欧元区宏观审慎政策的互动,"临时用纸系列272，欧洲中央银行。
    3. Agur，Itai和Demertzis，Maria，2019年。"宏观审慎政策会抵消货币政策对金融稳定的影响吗？,"《北美经济与金融杂志》爱思唯尔，第48卷（C），第65-75页。
    4. Stijn Claessens&M Ayhan Kose，2018年。"宏观金融联系的前沿,"国际清算银行文件,国际清算银行，第95号。
    5. 哥拉伊斯基、马吕斯和库赫塔，兹比格涅夫，2023年。"货币和宏观审慎机构的协调和非协调风险：稳健的福利分析,"《北美经济与金融杂志》《爱思唯尔》，第67卷（C）。
    6. Uwe Vollmer，2022年。"货币政策或宏观审慎政策：什么可以驯服周期？,"经济调查杂志Wiley Blackwell，第36卷（5），第1510-1538页，12月。
    7. Gabriele Galati和Richild Moessner，2018年。"我们对宏观审慎政策的影响了解多少？,"经济学刊伦敦政治经济学院，第85卷（340），第735-770页，10月。
    8. Ioanna Kokores，2015年。"逆风货币政策：文学中的后危机转向,"SPOUDAI经济与商业杂志《SPOUDAI经济与商业杂志》，比雷埃夫斯大学，第65卷（3-4），第66-99页，7月至12月。
    9. 格雷戈里·列维埃格，2018年。"《政治财富》（La politique monétaire doit-elle tre utiliée e a des finds de stabilityéfinanceère）？,"法国经济评论，科学出版社，第0卷（3），第63-104页。
    10. 劳雷斯·利恩·米克斯（Laureys，Lien&Meeks）、罗兰·瓦恩基尔蒂奥（Roland&Wanengkirtyo）、博罗缪斯（Boromeus），2021年。"银行重要时货币政策的最优简单目标,"欧洲经济评论爱思唯尔，第135（C）卷。
    11. Aikman，David&Haldane，Andrew&Hinterschweiger，Marc&Kapadia，Sujit，2018年。"重新思考金融稳定,"英格兰银行工作文件712，英格兰银行。
    12. 维罗纳、法比奥和马丁斯、曼努埃尔M.F.和德鲁蒙德，因斯，2017年。"金融冲击、金融稳定和最优泰勒规则,"宏观经济学杂志，爱思唯尔，第54卷（PB），第187-207页。
    13. Melchisedek Joslem Ngambou Djatche，2022年。"货币政策、审慎政策与银行风险承担：文献综述,"经济调查杂志Wiley Blackwell，第36卷（5），第1559-1590页，12月。
    14. Christian Friedrich&Kristina Hess&Rose Cunningham，2019年。"货币政策与金融稳定：跨国证据,"货币、信贷与银行杂志布莱克威尔出版社，第51卷（2-3），第403-453页，3月。
    15. 意大利阿古尔，2019年。"多重均衡中的货币与宏观审慎政策协调,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第96卷（C），第192-209页。
    16. 阿尔塔维拉、卡洛和莱文、吕克·佩德尔、乔斯·路易斯，2020年。"货币和宏观审慎政策的互补性：来自欧洲信贷登记的证据,"CEPR讨论文件15539，C.E.P.R.讨论文件。
    17. Agénor，Pierre-Richard&Jackson，Timothy P.，2022年。"带有偏向性偏好的货币和宏观审慎政策协调,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第144（C）卷。
    18. 弗朗索瓦·古里奥（François Gourio）和安妮尔·卡西亚普（Anil K.Kashyap）以及杰·西姆（Jae W.Sim），2018年。"《逆风而行》中的权衡,"国际货币基金组织经济评论，帕尔格雷夫·麦克米伦；国际货币基金组织，第66卷（1），第70-115页，3月。
      • 弗朗索瓦·古里奥（François Gourio）、阿尼尔·K·卡西亚普（Anil K.Kashyap）和杰·西姆（Jae Sim），2017年。"逆风而行的权衡,"NBER工作文件23658，国家经济研究局。
      • 弗朗索瓦·古里奥（François Gourio）、阿尼尔·K·卡西亚普（Anil K.Kashyap）和杰·西姆（Jae W.Sim），2017年。"逆风而行的权衡,"工作文件系列WP-2017-21，芝加哥联邦储备银行。
    19. 费雷罗、安德里亚和哈里森、理查德和纳尔逊、本杰明，2018年。"房价动态、最优贷款价值比限额和流动性陷阱,"CEPR讨论文件13400，C.E.P.R.讨论文件。
    20. James Hansen，2018年。"有资本和金融加速器的最优货币政策,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第92卷（C），第84-102页。

    有关此项目的详细信息

    JEL公司分类：

    • E52型-宏观经济学和货币经济学——货币政策、中央银行、货币供应和信贷——货币政策
    • E58型-宏观经济学和货币经济学——货币政策、中央银行、货币和信贷供应——中央银行及其政策
    • G01公司-金融经济学——概述——金融危机
    • 28国道-金融经济学---金融机构和服务---政府政策和监管

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:ijc:ijcjou:y:2023:q:1:a:4版。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、参考书目或下载信息，请联系：国际清算银行（电子邮件地址如下）。供应商的一般联系方式：https://www.ijcb.org/.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。