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创业融资与不可分散风险

作者

上市的：
  • 陈慧（音）
  • 苗建军
  • 王能（Neng Wang）

摘要

企业家面临着巨大的不可分散的商业风险。我们构建了创业融资的动态不完全市场模型，以证明非分散风险对企业家相互依赖的消费、投资组合分配、融资、投资和企业退出决策的重要影响。最佳资本结构由广义权衡模型确定，其中通过风险无追索权债务的杠杆作用可提供显著的多元化收益。更厌恶风险的企业家会提前违约，但也会选择更高的杠杆率，尽管杠杆率会使他的股票风险更大。非多元化企业家需要系统性和特质性风险溢价。套现期权和外部股权进一步改善了多元化，提高了企业家对公司的估值。最后，企业风险规避可以推翻风险债务引发的风险转移激励。

建议引文

  • 陈慧（Hui Chen）、苗建军（Jianjun Miao）和王能（Neng Wang），2009年。"创业融资与不可分散风险,"NBER工作文件14848，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:14848
    注：AP CF EFG
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