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共同基金投资者能否从波动性管理中受益？来自中国的证据

作者

上市的：
  • 张希丽
  • 郑毅然
  • 唐纳德·连恩
  • 于晓坚

摘要

使用2004年至2021年中国共同基金的综合样本，我们发现强有力的证据表明，管理积极管理的股票共同基金的跨期总（下行）风险显著提高了阿尔法、夏普比率和索蒂诺比率的表现。本文研究的每一种波动率管理策略都能承受交易成本。通过测试共同基金的风险和回报之间的关系，我们发现管理总（下行）波动的收益归因于波动时间和回报时间。实证结果对总（下行）波动率、杠杆约束、再平衡频率、因子模型、样本过滤器和所有共同基金投资组合的替代测量结果都是稳健的。中国基金市场的资金流量与过去基金总波动率之间没有明显的关系。然而，将总波动率分为上行波动率和下行波动率后，资金流量与上行（下行）波动率呈正（负）相关，而这些关系对于机构主导型基金更为显著。

建议引用

  • Zhang，Xili&Zheng，Yiran&Lien，Donald&Yu，Xiaojian，2024。"共同基金投资者能否从波动性管理中受益？来自中国的证据,"太平洋金融杂志《爱思唯尔》，第83卷（C）。
    • 手柄：RePEc:eee:pacfin:v:83:y:2024:i:c:s0927538x23002998
    DOI:10.1016/j.pacfin.2023.102228
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    关键词

    波动性管理；下跌波动性；中国共同基金；机构投资者；资金流动；
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    • G10（十国集团）-金融经济学---一般金融市场---一般（包括测量和数据）
    • G11-金融经济学--一般金融市场--投资组合选择；投资决策
    • 十二国集团-金融经济学——一般金融市场——资产定价；交易量；债券利率
    • G23集团-金融经济学——金融机构与服务——非银行金融机构；金融工具；机构投资者

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