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投资、托宾q和利率

作者

上市的：
  • 林晓吉
  • 王冲
  • 王能
  • 杨金强

摘要

我们通过将广泛使用的无套利利率期限结构模型纳入标准q理论框架，研究了随机利率和资本流动性不足对投资和公司价值的影响。我们的广义q模型告诉我们，当托宾平均q的经验计量问题显著时（例如，股权比债务更容易被错误定价），我们可以使用企业信用风险信息来预测投资，如Philippon（2009）所述。我们发现，与我们的理论一致，信贷利差和债券q对微观层面和总投资具有显著的预测能力，这证实了Gilchrist和Zakrajšek（2012）最近的实证研究。我们还表明，随机利率和资本流动性不足对投资、托宾平均q、资本持续时间和使用者成本以及增长机会价值的定量影响是巨大的。这些发现在当今的低利率环境中尤为重要。

建议引文

  • Lin，Xiaoji&Wang，Chong&Wang.，Neng&Yang，Jinqiang，2018年。"投资、托宾q和利率,"金融经济学杂志爱思唯尔，第130卷（3），第620-640页。
    • 手柄：RePEc:eee:jfinec:v:130:年：2018年：i：3：p：620-640
    DOI:10.1016/j.jfineco.2017.05.013
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