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阿尔瓦罗·卡特亚;王一轩

休息时间最少的做市。 （英语） Zbl 1420.91408号

数量。财务 19，第6号，903-920（2019）.
摘要：我们展示了如果限制订单（LO）在被取消之前被迫在限制订单簿中停留最短休息时间（MRT），那么订单驱动市场中的流动性供应将如何受到影响。由于做市商（MM）增加了其LO的深度，以保护他们不被其他交易员挖走，因此随着MRT的增加，投标价差也会增加。我们还表明，当MRT增加时，MM的预期利润也会增加。直觉如下。随着地铁的增加，有两种相反的力量在起作用。一种是地铁越长，LO越有可能被填满，平均而言，股票亏本出售。第二，由于公布的LO的深度增加，其他交易员在捷运结束前选择LO的可能性降低。净效应是地铁时间越长，预期利润越高。我们还表明，当资产价格波动性增加时，LO的深度增加。此外，当市场订单到达率增加时，LO的深度也会增加，因为LO不太可能在地铁结束时被选中。最后，我们的模型还对市场的整体流动性进行了预测。我们表明，MMs选择提供交易所允许的每个LO的最低股份数量，因为当提供的流动性最低时，预期利润最大化。

MSC公司：

91G10型 投资组合理论

关键词：

做市;最短休息时间;高频交易;市场质量;规则
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\textit{阿.卡特亚}和\textit{王Y}，数量。财务19，No.6，903--920（2019；Zbl 1420.91408）
全文： 内政部 链接

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