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企业规模与货币政策传导：资本投资支出作用的理论模型

作者

上市的：
  • K.Raabe公司
  • I.阿诺德
  • C.J.M.科尔

摘要

本文提出了一个动态投资模型，解释了大型和小型企业对货币市场利率变化的敏感性差异。与现有的货币政策企业规模效应研究相比，企业作为货币传导渠道的重要性并不是源于信贷市场的不完善，而是源于投资不可逆程度的规模相关差异。投资的不可逆程度由沉没资本投资支出决定。我们表明，沉没投资支出中与规模相关的差异具有两种相互依赖的影响：它们（i）影响小型和大型公司的最佳投资行为，（ii）解释了小型和大型投资的利率敏感性差异。我们说明，沉没投资支出影响到零投资活动和非零投资活动的地区，因此影响到大小企业改变投资制度的频率。此外，沉没投资成本决定了小型和大型公司投资表现出离散跳跃的程度。我们发现，与小公司相比，大公司改变投资体制的频率更低，而且投资的波动对大公司来说比小公司更为突出。我们表明，小型和大型投资对货币政策行动的反应取决于货币政策冲击的程度。

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  • K.Raabe&I.Arnold&C.J.M.Kool，2006年。"企业规模与货币政策传导：资本投资支出作用的理论模型,"工作文件06-14，乌得勒支经济学院。
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