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信息不对称非决定性市场中的安全设计

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我们研究的是一个卖家（例如银行）的问题，该卖家私下了解其资产的质量，并需要通过发行资产现金流支持的证券从未知情的买家（例如投资者）那里筹集资金。在我们的环境中，买家发布合同菜单以筛选卖家，但卖家不能承诺只与一个买家交易，即市场没有决定性。非排他性市场的行为与排他性的市场截然不同：（i）分离合约从来都不是均衡的一部分；（ii）索赔的错误定价总是大于独家市场；（iii）始终存在一种半联营均衡，所有卖方都发行以平均估值定价的相同债务合同，而低质量资产的卖方发行以低估值定价的剩余现金；（iv）市场流动性可能高于或低于独家市场，但（v）原始资产的平均质量始终较低。我们的模型预测与抵押贷款支持证券的发行和定价的经验证据一致，我们使用该理论评估最近旨在提高市场透明度和排他性的改革。

建议引用

  • Vladimir Asriyan和Victoria Vanasco，2019年。"信息不对称非决定性市场中的安全设计,"经济学工作论文1712年，蓬佩法布拉大学经济与商业系，2021年6月修订。
    • 手柄：RePEc:upf:upfgen:1712
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    引文

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    引用人：

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      • Farhi，Emmanuel&Tirole，Jean，2012年。"液体束,"TSE工作文件图卢兹经济学院（TSE）12-328，2013年10月修订。
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