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评估CDS市场的传染风险

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上市的：
  • 马科斯·布鲁那米尔
  • 劳伦特·克拉克
  • 亚尼斯·埃尔·奥马里
  • 西尔维娅·加布里埃利
  • 史蒂芬·柯恩
  • 克里斯托夫·梅梅尔
  • 盆腔肿瘤
  • 纳塔莉亚·波德利希
  • 马丁·谢彻
  • 纪尧姆·维列米

摘要

在过去的几年里，CDS市场的作用已经从主要提供违约保护转变为信用风险交易。发达国家主权信用违约掉期（CDS）的首次信贷事件从宏观审慎角度进一步凸显了CDS市场的重要性。欧洲主权CDS市场的发展是欧元主权债务重大结构转变的一部分：市场认为，主权债务已从作为（无违约）无风险基准（即仅承担利率风险）的主权债务大幅转变为作为信用风险资产的主权债务。因此，对整个资产类别进行了重大的重新定价，涉及从资产分配到风险管理的重大影响。这意味着一些政策问题不一定和只与CDS市场相关，而是欧盟金融体系更广泛发展的一部分。本临时文件旨在从宏观审慎角度对CDS市场进行全面分析。为此，采用了广泛的分析方法：欧盟CDS市场的结构分析：描述市场结构、关键细分市场、集中度和随时间的演变。双边信用违约掉期风险敞口的网络分析：在总体水平上描述网络的结构和弹性以及子样本。特别是，对以下方面进行了分析：（i）聚合CDS网络；（ii）各种子网络，如主权CDS网络；以及（iii）特定CDS参考实体的网络。为了进行这项分析，我们将有关银行间和支付系统网络的现有文献应用于CDS风险敞口网络。“超级传播者”分析：识别关键的“互联太多而不能失败”的市场参与者、他们在CDS市场的活动及其风险承受能力。主权信贷风险情景分析：主权信贷事件对欧盟银行体系的影响及其潜在溢出。CDS市场中的多米诺效应：CDS市场主要参与者的违约链情景估计；再次，根据有关银行间网络的文献，我们分析了一个主要市场参与者崩溃的网络影响。基于市场和风险敞口的传染评估比较：基于市场价格估计的系统风险排名（例如CoVaR）与使用DTCC机密敞口数据获得的排名进行比较，以了解市场参与者在多大程度上了解谁是CDS市场中的系统相关交易员，以及这些系统风险度量是否一致。JEL分类：G18、G33、G28

建议引用

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    • 手柄：RePEc:srk:srkops:201304
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引用人：

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