IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/snb/snbwpa/2013-03.html
  我的参考书目  保存此纸张

金融全球化与货币传导

作者

上市的：
  • 西莫内·迈尔

摘要

本文分析了国际金融一体化在新凯恩斯主义开放经济框架下影响货币政策传导的方式。它将Woodford（2010）的分析扩展到金融市场结构更丰富的模型，允许多种资产的国际交易，并承受金融中介成本。本文考虑了两种不同的金融一体化形式，特别是外国资产总持有量的增加和国际资产交易成本的降低。校准模型中的模拟结果表明，所分析的金融一体化形式都没有削弱货币政策在影响国内产出和通货膨胀方面的有效性。在现实的参数化下，货币政策的有效性更高，而非更低，因为加强汇率和财富渠道的积极影响远远抵消了利率渠道减弱的负面影响。本文还分析了金融一体化与贸易一体化的相互作用，改变了贸易联系的重要性和汇率传递的程度。这些相互作用表明，贸易一体化放大了金融一体化的积极影响。总体而言，货币政策在金融和实际一体化程度最高的参数化方面最为有效。

建议引文

  • 西蒙·梅尔，2013年。"金融全球化与货币传导,"工作文件2013年3月，瑞士国家银行。
    • 手柄：RePEc:snb:snbwpa:2013-03年
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: https://www.snb.ch/en/publications/research/working-papers/2013/working_paper_2013_03
    下载限制：不
    ---><---

    此项目的其他版本：

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Ghironi，Fabio&Lee，Jaewoo&Rebucci，Alessandro，2015年。"外部调整的估值渠道,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第57卷（C），第86-114页。
    2. 莫里斯·奥布斯特菲尔德（Maurice Obstfeld）和肯尼斯·罗格夫（Kenneth Rogoff），2007年。"重新审视不可持续的美国经常账户状况,"NBER章节，单位：G7经常账户失衡：可持续性和调整，第339-376页，国家经济研究局。
    3. Schmitt-Grohe，Stephanie&Uribe，Martin，2003年。"关闭小型开放经济模式,"国际经济学杂志爱思唯尔，第61卷（1），第163-185页，10月。
    4. Philip R.Lane和Gian Maria Milesi-Ferretti，2018年。"重新审视国家的外部财富：全球金融危机后的国际金融一体化,"国际货币基金组织经济评论Palgrave Macmillan；国际货币基金组织，第66卷（1），第189-222页，3月。
    5. 尼古拉斯·柯尔曼（Nicolas&Kollmann）、罗伯特·马丁（Robert&Martin）、菲利普·柯尔达西尔（Philippe），2010年。"国际投资组合、资本积累和外国资产动态,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第80卷（1），第100-112页，1月。
    6. 科尔塞蒂、吉安卡洛和佩塞蒂，保罗，2005年。"最优货币政策的国际层面,"货币经济学杂志爱思唯尔，第52卷（2），第281-305页，3月。
    7. Boivin，Jean&Kiley，Michael T.&Mishkin，Frederic S.，2010年。"货币传导机制是如何随着时间的推移而演变的？,"经济学手册，作者：Benjamin M.Friedman和Michael Woodford（编辑），经济学手册，第1版，第3卷，第8章，第369-422页，爱思唯尔。
    8. Michael Ehrmann、Marcel Fratzscher和Roberto Rigobon，2011年。"股票、债券、货币市场和汇率：衡量国际金融传导,"应用计量经济学杂志，John Wiley&Sons，Ltd.，第26卷（6），第948-974页，9月。
    9. 尼古拉斯·柯尔曼（Nicolas&Kollmann）、罗伯特·马丁（Robert&Martin）、菲利普·柯尔达西尔（Philippe），2010年。"国际投资组合、资本积累和外国资产动态,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第80卷（1），第100-112页，1月。
    10. 莫里斯·奥布斯特菲尔德（Maurice Obstfeld）和肯尼思·罗格夫（Kenneth S.Rogoff），2005年。"全球经常账户失衡和汇率调整,"布鲁金斯经济活动报告，《经济研究计划》，布鲁金斯学会，第36卷（1），第67-146页。
    11. 伊桑·伊尔泽茨基（Ethan Ilzetzki）、卡门·莱因哈特（Carmen M Reinhart）和肯尼斯·罗戈夫（Kenneth S Rogoff），2019年。"进入二十一世纪的外汇安排：哪个主力？,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第134卷（2），第599-646页。
    12. 《福布斯》、《克里斯汀与霍尔特索》、《艾达与内诺瓦》、《茨维特琳娜》，2018年。"冲击很重要：改进我们对汇率传递的估计,"国际经济学杂志爱思唯尔，第114（C）卷，第255-275页。
    13. 克里斯托弗·埃尔塞格（Christopher J.Erceg）、克里斯托弗·古斯特（Christoper J.Gust）和大卫·洛佩斯·萨利多（J.David López-Salido），2007年。"开放经济中国内冲击的传递,"国际金融讨论文件906，联邦储备系统理事会（美国）。
      • 克里斯托弗·埃尔塞格（Christopher J.Erceg）、克里斯托弗·古斯特（Christoper Gust）和大卫·洛佩斯·萨利多（David López-Salido），2007年。"开放经济中国内冲击的传播,"NBER工作文件13613，国家经济研究局。
    14. Guilloux，S.&Kharroubi，E.，2008年。"全球化与通货膨胀关系的一些初步证据,"工作文件195年，法国银行。
    15. 尼古拉斯·库尔达西耶（Nicolas Courdacier），2009年。"商品市场的贸易成本会导致股票的国内偏向吗？,"国际经济学杂志爱思唯尔，第77（1）卷，第86-100页，2月。
    16. 费德里科·拉文纳（Federico Ravenna）和法比奥·纳塔卢奇（Fabio M.Natalucci），2008年。"新兴市场经济体的货币政策选择：以高生产率增长为例,"货币、信贷与银行杂志布莱克威尔出版社，第40卷（2‐3），第243-271页，3月。
    17. Simone Auer，2019年。"货币政策冲击与外国投资收益：来自大型贝叶斯VAR的证据,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第93卷（C），第142-166页。
    18. Georgiadis、Georgios&Mehl、Arnaud，2016年。"金融全球化与货币政策有效性,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第103卷（C），第200-212页。
    19. Michael B.Devereux和Alan Sutherland，2008年。"金融全球化与货币政策,"货币经济学杂志爱思唯尔，第55（8）卷，第1363-1375页，11月。
    20. repec:hal:wpspec:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g7084aa4m未在IDEAS中列出
    21. 吉列尔莫·卡尔沃，1983年。"效用最大化框架中的交错价格,"货币经济学杂志爱思唯尔，第12卷（3），第383-398页，9月。
    22. Tille，Cédric&van Wincoop，Eric，2010年。"国际资本流动,"国际经济学杂志爱思唯尔，第80卷（2），第157-175页，3月。
    23. 莫里斯·奥斯特菲尔德和肯尼斯·罗格夫，2001年。"国际宏观经济学的六大困惑：有共同的原因吗？,"NBER章节，单位：NBER宏观经济学年刊2000年第15卷，第339-412页，国家经济研究局。
    24. Giancarlo Corsetti、Luca Dedola和Sylvain Leduc，2008年。"国际风险分担与生产率冲击的传递,"经济研究综述《经济研究评论》，第75卷（2），第443-473页。
    25. Loungani，Prakash&Razin，Assaf&Yuen，Chi-Wa，2001年。"资本流动与产出通胀权衡,"发展经济学杂志爱思唯尔，第64卷（1），第255-274页，2月。
    26. repec:fth:nystbu:92-6未在IDEAS中列出
    27. 马尔·古德蒙德森，2008年。"金融全球化：货币政策传导机制的主要趋势和启示,"国际清算银行文件章节，在：国际清算银行（编辑），金融市场发展及其对货币政策的影响，第39卷，第7-29页，国际清算银行。
    28. 蒂勒，塞德里克，2008年。"金融一体化与汇率波动的财富效应,"国际经济学杂志爱思唯尔，第75卷（2），第283-294页，7月。
    29. David K.Backus和Patrick J.Kehoe以及Finn E.Kydland，1992年。"贸易平衡和贸易条件的动态：重新审视J曲线,"讨论文件/实证宏观经济学研究所65，明尼阿波利斯联邦储备银行。
    30. Christopher Erceg和Christopher Gust和David López Salido，2007年。"开放经济中国内冲击的传播,"NBER章节，单位：货币政策的国际层面，第89-148页，国家经济研究局。
    31. Oleg Itskhoki和Dmitry Mukhin，2021年。"一般均衡中的汇率脱节,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第129卷（8），第2183-232页。
    32. 塞奈（Senay，Ozge）和萨瑟兰（Sutherland，Alan），2019年。"最优货币政策、汇率失调和不完整的金融市场,"国际经济学杂志爱思唯尔，第117（C）卷，第196-208页。
    33. Philip R.Lane和Milesi-Ferretti，Gian Maria，2007年。"1970-2004年国家对外财富标记II：国外资产和负债的修订和扩展估算,"国际经济学杂志爱思唯尔，第73卷（2），第223-250页，11月。
    34. 巴克斯、大卫·K和凯霍、帕特里克·J和凯德兰、芬恩·E，1994年。"贸易平衡和贸易条件的动态：J曲线？,"美国经济评论，美国经济协会，第84（1）卷，第84-103页，3月。
    35. Cwik，Tobias&Müller，Gernot J.&Wolters，Maik H.，2011年。"贸易一体化会改变货币政策的传导吗？,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第35卷（4），第545-564页，4月。
    36. Michael B.Devereux和Alan Sutherland，2011年。"开放经济宏观模型中的国家投资组合,"欧洲经济协会杂志，欧洲经济协会，第9卷（2），第337-369页，4月。
    37. 《浮士德、乔恩·罗杰斯、约翰·H·王、成义·B·莱特和乔纳森·H·莱特》，2007年。"汇率和利率对宏观经济公告的高频反应,"货币经济学杂志爱思唯尔，第54卷（4），第1051-1068页，5月。
    38. 阿杰米扬、斯特凡尼和巴斯塔尼、胡坦和朱亚拉德、米歇尔·卡拉梅、弗雷德里克和梅伊、朱尼尔和米胡比、费哈特和穆施勒、威利和佩伦迪亚、乔治和普菲弗、约翰内斯和拉托、马尔科和维尔莫特、塞巴斯蒂，2011年。"Dynare：参考手册第4版,"Dynare工作文件1，CEPREMAP，2021年3月修订。
    39. V.V Chari和Patrick J.Kehoe以及Ellen R.McGratan，2002年。"粘性价格模型能否产生波动和持续的实际汇率？,"经济研究综述《经济研究评论》，第69卷（3），第533-563页。
    40. 迈克尔·伍德福德，2007年。"全球化与货币控制,"NBER章节，单位：货币政策的国际层面，第13-77页，国家经济研究局。
    41. Gita Gopinath、Emine Boz、Camila Casas、Federico J.Díez、Pierre-Olivier Gourinchas和Mikkel Plagborg-Möller，2020年。"主导货币范式,"美国经济评论，美国经济协会，第110卷（3），第677-719页，3月。
      • Gita Gopinath&Emine Boz&Camila Casas&Federico J.Díez&Pierre-Olivier Gourinchas&Mikkel Plagborg-Möller，2016年。"主导货币范式,"NBER工作文件22943，国家经济研究局。
      • Gopinath、Gita&Boz、Emine&Casas、Camila&Díez、Federico J&Gourinchas、Pierre-Olivier&Plagborg-Moler、Mikkel，2020年。"主导货币范式,"经济系，工作文件系列qt52b56456，加州大学伯克利分校商业与经济研究所经济系。
    42. IDEAS上未列出repec:hal:spmain:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g7084aa4m
    43. 德米特里·穆钦，2022年。"国际价格体系的均衡模型,"伦敦政治经济学院经济学研究在线文档112500，伦敦政治经济学院图书馆。
    44. 亚历山德罗·卡尔扎（Alessandro Calza），2008年。"全球化、国内通货膨胀和全球产出缺口：来自欧元区的证据,"工作文件系列890，欧洲中央银行。
    45. IDEAS上未列出repec:hal:wpspec:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g708n2m4m
    46. Erasmus K.Kersting和Mark A.Wynne，2007年。"开放性和通货膨胀,"员工文件，达拉斯联邦储备银行，4月。
    47. IDEAS上未列出repec:hal:spmain:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g708n2m4m
    48. Jean Boivin和Marc P.Giannoni，2006年。"货币政策变得更有效了吗？,"经济学与统计学综述麻省理工学院出版社，第88卷（3），第445-462页，8月。
    49. Philip Lane和Milesi-Ferretti，Gian Maria，“未注明日期”。"国家对外财富,"计量经济学教学统计数据集波士顿学院经济系extwealth。
    50. 德米特里·穆金（Dmitry Mukhin），2022年。"国际价格体系的均衡模型,"美国经济评论，美国经济协会，第112（2）卷，第650-688页，2月。
    51. 弗雷德里克·米什金，2007年。"全球化、宏观经济表现和货币政策：在华盛顿联邦储备系统理事会举行的综合世界经济会议上的国内价格演讲，,"演讲320，联邦储备系统理事会（美国）。
    52. Jordi Galí和Mark J.Gertler，2010年。"货币政策的国际层面,"NBER书籍,国家经济研究局，7月，编号gert07-1。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. Bruno Coric&Lena Malesevic Perovic&Vladimir Simic，2015年。"货币政策对物价影响的跨国分析,"捷克经济与金融杂志（Finance a uver）布拉格查尔斯大学社会科学学院，第65卷（5），第377-390页，10月。
    2. Ca’Zorzi、Michele&Dedola、Luca&Georgiadis、Georgios&Jarocin ski、Marek&Stracca、Livio&Strasser、Georg，2020年。"全球化世界中的货币政策及其传导,"工作文件系列2407，欧洲中央银行。
    3. 韩学辉、魏尚进，2018。"货币冲击的国际传导：在三重困境和进退两难之间,"国际经济学杂志爱思唯尔，第110卷（C），第205-219页。
    4. 曹青青（Cao，Qingqing）和米内蒂（Minetti），拉乌尔（Raoul）和奥利维罗（Olivero），玛丽亚（Maria），2018年。"没有痛苦，就没有收获。商业周期中的跨国银行,"经济学院工作论文系列2018年6月，德雷克塞尔大学勒鲍商学院。
    5. 魏尚进、韩学辉，2016。"货币冲击的国际传播,"CEPR讨论文件11070，C.E.P.R.讨论文件。
    6. Simone Auer，2019年。"货币政策冲击与外国投资收益：来自大型贝叶斯VAR的证据,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第93卷（C），第142-166页。
    7. 曹庆庆，2018。"没有痛苦，就没有收获。商业周期中的跨国银行,"2018年会议文件1059，经济动力学会。
    8. Josip Tica和Tomislav Globan和Vladimir Arčabić，2016年。"货币政策有效性、净外汇敞口和金融全球化,"EFZG工作文件系列1603年，萨格勒布大学经济与商业学院。
    9. Bruno cc orić&Lena MaleševićPerović&VladimirŠimić，2016年。"开放性与货币传导的强度：国际证据,"经济学报阿卡德迈亚·基亚多，匈牙利，第66（4）卷，第639-659页，12月。
    10. Georgios Georgiadis和Arnaud Mehl，2015年。"三段论，而非两难：金融全球化与货币政策有效性,"全球化研究所工作文件222，达拉斯联邦储备银行。
    11. Linda S.Goldberg，2013年。"银行业全球化、传导与货币政策自主,"NBER工作文件19497年，国家经济研究局。
    12. 尚金伟，2018。"管理金融全球化：近期文献的启示,"NBER工作文件24330，国家经济研究局。
    13. Cao、Qingqing&Minetti、Raoul&Olivero、Maria Pía&Romanini、Giacomo，2021年。"衰退与复苏：商业周期中的跨国银行,"货币经济学杂志爱思唯尔，第117（C）卷，第203-219页。
    14. Jae Shim，2016年。"市场分割下的小型开放经济中的货币政策,"经济系工作文件53/16，巴斯大学经济系。
    15. Fayyaz Hussain和Mehak Ejaz，2022年。"巴基斯坦货币政策传导中汇率渠道的有效性（第条）,"巴基斯坦发展回顾巴基斯坦发展经济学研究所，第61（1）卷，第45-67页。
    16. Vanessa Olakemi Dovonou，2023年。"以美元在贸易和金融领域的主导地位重新审视三元悖论,"工作文件2023.05年，国际经济研究网络（INFER）。
    17. Georgiadis、Georgios&Mehl、Arnaud，2016年。"金融全球化与货币政策有效性,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第103卷（C），第200-212页。
    18. Francis，Bill B.&Hunter，Delroy M.&Kelly，Patrick J.，2020年。"外国投资者使公司免受当地冲击吗？可投资公司对货币政策反应的证据,"实证金融杂志爱思唯尔，第58（C）卷，第386-411页。
    19. J.Scott Davis和Mark A.Wynne，2015年。"多元化货币政策、全球资本流动与金融稳定,"全球化与货币政策研究所年度报告达拉斯联邦储备银行，第28-33页。
    20. Alpaslan AK Jo ORAOĞLU，2012年。"耶尼·阿松克·伊科诺米·马克鲁克蒂萨特·托里西维·帕拉多利政治联盟,"伊科诺米克·雅克拉西姆《Ekonomik Yaklasim协会》，第23卷（85），第57-82页。
    21. 魏尚进，2018。"管理金融全球化：基于近期文献的发展中国家指南,"ADBI工作文件804，亚洲开发银行研究所。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. 吉安卢卡·贝尼尼奥和汉德·库苏克，2012年。"投资组合分配和国际风险分担,"加拿大经济学杂志加拿大经济协会，第45卷（2），第535-565页，5月。
    2. Ghironi，Fabio&Lee，Jaewoo&Rebucci，Alessandro，2015年。"外部调整的估值渠道,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第57卷（C），第86-114页。
    3. Devereux，Michael B.&Saito，Makoto&Yu，彰化，2020年。"国际资本流动、投资组合构成和外部失衡的稳定性,"国际经济学杂志爱思唯尔，第127（C）卷。
    4. 尼古拉斯·库尔达西耶（Nicolas Coeurdacier）和海伦·雷伊（Hélène Rey），2013年。"开放经济金融宏观经济学中的国内偏见,"经济文学杂志美国经济协会，第51卷（1），第63-115页，3月。
    5. 尼古拉斯·柯尔曼（Nicolas&Kollmann）、罗伯特·马丁（Robert&Martin）、菲利普·柯尔达西尔（Philippe），2010年。"国际投资组合、资本积累和外国资产动态,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第80卷（1），第100-112页，1月。
    6. 科尔塞蒂（Corsetti）、吉安卡洛（Giancarlo）和德多拉（Dedola）、卢卡（Luca）和莱杜克（Leduc）、西尔文（Sylvain），2018年。"汇率失调、资本流动与最优货币政策权衡,"CEPR讨论文件12850，C.E.P.R.讨论文件。
    7. Michael B.Devereux&Ozge Senay&Alan Sutherland，2014年。"名义稳定性与金融全球化,"货币、信贷与银行杂志Blackwell Publishing，第46卷（5），第921-959页，8月。
    8. Jonathan Heathcote和Fabrizio Perri，2013年。"国际多元化难题并不像你想象的那么糟糕,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第121（6）卷，第1108-1159页。
    9. 张宁，2018。"债务国和债权国的资产本国偏向,"工作文件2019_11，格拉斯哥大学经济商学院。
    10. Cwik，Tobias&Müller，Gernot J.&Wolters，Maik H.，2011年。"贸易一体化会改变货币政策的传导吗？,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第35卷（4），第545-564页，4月。
    11. Michael B.Devereux和Alan Sutherland，2011年。"开放经济宏观模型中的国家投资组合,"欧洲经济协会杂志，欧洲经济协会，第9卷（2），第337-369页，4月。
    12. 张宁，2018。"债务国和债权国的资产本国偏向,"工作文件2019-11年，格拉斯哥大学经济商学院。
    13. Mukherjee，Rahul，2015年。"机构、公司治理和资本流动,"国际经济学杂志爱思唯尔，第96卷（2），第338-359页。
    14. IDEAS上未列出repec:hal:spmain:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g81p7j6b6
    15. 张宁，2019。"债务国和债权国的资产本国偏向,"2019年会议文件850，经济动态学会。
    16. IDEAS上未列出repec:hal:spmain:info:hdl:2441/c8dmi8nm4pdjkuc9g7084aa4m
    17. 尼古拉斯·库尔达西耶，2011年。"有限参与和国际风险分担,"2011年会议文件613，经济动态学会。
    18. Oleg Itskhoki和Dmitry Mukhin，2021年。"一般均衡中的汇率脱节,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第129卷（8），第2183-232页。
    19. IDEAS上未列出repec:hal:spmain:info:hdl:2441/1shj1p7td8e0r5c9fcsnk8a91
    20. Heathcote，Jonathan&Perri，Fabrizio，2014年。"评估国际效率,"国际经济学手册，单位：Gopinath，G.&Helpman，.&Rogoff，K.（编辑），国际经济学手册，第1版，第4卷，第0章，第523-584页，爱思唯尔。
    21. Michael B.Devereux和Alan Sutherland，2010年。"外部净资产的估值效果和动态,"国际经济学杂志爱思唯尔，第80卷（1），第129-143页，1月。
    22. 恩里克·马丁内斯·加西亚，2008年。"全球化与货币政策：导论,"全球化研究所工作文件11，达拉斯联邦储备银行。
    23. 滨野，Masashige，2015年。"消费中存在多种风险的DSGE模型中的国际股权和债券头寸,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第96卷（1），第212-226页。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    货币政策传导;国际金融一体化;

    JEL公司分类：

    • E52型-宏观经济学和货币经济学——货币政策、中央银行、货币供应和信贷——货币政策
    • 41层-国际经济学——国际贸易和金融的宏观经济学——开放经济宏观经济学
    • 42层-国际经济学——国际贸易和金融的宏观经济方面——国际政策协调和传递
    • 47层-国际经济学——国际贸易和金融的宏观经济方面——预测和模拟：模型和应用

    NEP字段

    这篇论文已在下面宣布NEP报告:

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:snb:snbwpa:2013-03年。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：Enzo Rossi（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：https://edirc.repec.org/data/snbgvch.html.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。