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全球金融周期总资本和净资本流动理论

作者

上市的：
  • J.斯科特·戴维斯
  • 埃里克·范·温库普

摘要

我们发展了一种理论来解释全球金融周期（GFC）中总资本流动和净资本流动的变化。该理论严重依赖于国家内部和国家之间投资者的投资组合异质性，与风险投资组合股票和分配给外国资产的投资组合股票相关。由于投资组合的异质性，在全球金融危机低迷期间，风险资产价格的全球下跌会改变国家内部和国家之间的相对财富。这导致总资本流量和净资本流量的变化，这与典型事实一致：所有国家的总资本流量都有所下降（紧缩），而拥有安全资产净负债的国家的安全资产净流出有所上升（安全债务积累减少）。这是通过总净流出增加和风险资产净流出减少来实现的。该模型应用于20个先进国家，并根据与国内投资组合异质性以及安全和风险资产净外国资产头寸的跨国异质性相关的微观数据进行校准。校准模型对总资本流量和净资本流量的影响在数量上与数据一致。

建议引用

  • J.Scott Davis和Eric van Wincoop，2022年。"全球金融周期总资本和净资本流动理论,"NBER工作文件30738，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:30738
    注：AP IFM
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