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资本市场长期温度变化的价格

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上市的：
  • 拉维·班萨尔
  • 达娜·基库
  • 马塞洛·奥乔亚

摘要

我们使用来自美国和全球资本市场的前瞻性信息来估计全球变暖的经济影响，特别是长期温度变化。我们发现，全球变暖带来的正风险溢价随着温度的升高而增加，在过去80年里几乎翻了一番。与我们的模型一致，几乎所有美国股票投资组合对长期温度波动都有负风险敞口（β）。股票价格对全球市场降温风险的弹性显著为负，并且随着气温的上升，其幅度一直在增加。我们使用我们的经验证据校准了一个长期风险模型，该模型考虑了远距离产出增长中的温度诱发灾害，以量化碳排放的社会成本。该模型同时匹配预测的温度路径、观察到的消费增长动态、无风险利率和股票市场回报提供的贴现率，以及股票价格的估计温度弹性。我们发现，温度对增长的长期影响意味着碳排放的巨大社会成本。

建议引用

  • Ravi Bansal、Dana Kiku和Marcelo Ochoa，2016年。"资本市场长期温度变化的价格,"NBER工作文件22529，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:22529
    注：AP EEE EFG
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