IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/nbr/nberwo/11220.html
  我的参考书目  保存此纸张

国际货币的信息方法

作者

上市的：
  • 理查德·莱昂斯
  • 迈克尔·摩尔

摘要

本文从信息角度探讨货币竞争。传统模型中的交易不传递信息，因此交易成本——竞争结果的驱动因素——由市场规模决定。在我们的模型中，交易确实传递了信息（与最近的实证结果一致）。出现了几个重要的偏差。首先，增加信息维度解决了货币贸易模式的传统不确定性（通过减轻市场经济的集中力）。其次，交易是直接执行还是通过工具执行实际上会影响价格（因为这些交易方法通常不会透露相同的信息）。第三，我们的模型为为什么一些货币对从不直接交易提供了新的理论基础（信息不足以支持交易）。第四，我们的模型形式化了套利过程，并表明套利交易数量和价格水平是共同决定的。从经验上讲，本文首次对三个市场中的交易进行了综合分析：日元/美元、美元/欧元和日元/欧元。完整三角形的数据允许对每对交易进行直接、间接和套利交易的比较。信息模型预测，交易会影响整个市场的价格（例如，日元/美元市场的流量应传递与美元/欧元和日元/欧元价格相关的信息），这一点得到了证实。

建议引用

  • 理查德·莱昂斯（Richard K.Lyons）和迈克尔·摩尔（Michael J.Moore），2005年。"国际货币的信息方法,"NBER工作文件11220，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberwo:11220
    注：AP IFM
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.nber.org/papers/w11220.pdf
    下载限制：不
    ---><---

    此项目的其他版本：

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Martin D.D.Evans和Richard K.Lyons，2017年。"订单流和汇率动态,"世界科学图书章节，单位：外汇经济学研究，第6章，第247-290页，世界科学出版有限公司。。
    2. 比昂内斯、盖尔·霍伊达尔和里梅，达格芬，2005年。"外汇市场中的交易商行为和交易系统,"金融经济学杂志爱思唯尔，第75卷（3），第571-605页，3月。
    3. Black，Stanley W.，1991年。"交易成本和车辆货币,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第10卷（4），第512-526页，12月。
    4. Joel Hasbrouck，1991年。"衡量股票交易的信息含量,"金融杂志，美国金融协会，第46卷（1），179-207页，3月。
    5. Killeen，William P.&Lyons，Richard K.&Moore，Michael J.，2006年。"固定与灵活：EMS订单流的教训,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第25卷（4），第551-579页，6月。
    6. Martin D.D.Evans，2002年。"外汇交易和汇率动态,"金融杂志，美国金融协会，第57（6）卷，第2405-2447页，12月。
    7. David Easley、Soeren Hvidkjaer和Maureen O'Hara，2002年。"信息风险是资产回报的决定因素吗？,"金融杂志，美国金融协会，第57（5）卷，第2185-2221页，10月。
    8. 赫莱纳·雷伊，2001年。"国际贸易与货币兑换,"经济研究综述《经济研究评论》，第68卷（2），第443-464页。
    9. Ito，Takatoshi和Hashimoto，Yuko，2006年。"外汇市场活动的日内季节性：来自电子经纪系统的证据,"日本和国际经济杂志爱思唯尔，第20卷（4），第637-664页，12月。
    10. Harald Hau、William Killeen和Michael Moore，2002年。"欧元如何改变外汇市场？[“已实现汇率波动的分布”],"经济政策、CEPR、CESifo、Sciences Po；消费电子产品；MSH，第17卷（34），第149-192页。
    11. 菲利普·卡利尔，1981年。"单向套利、外汇与证券市场：一个注解,"金融杂志，美国金融协会，第36卷（5），第1177-1186页，12月。
    12. Milgrom，Paul&Stokey，Nancy，1982年。"信息、贸易和常识,"经济理论杂志爱思唯尔，第26卷（1），第17-27页，2月。
    13. 劳伦斯·R·格罗斯滕和保罗·R·米尔格罗姆，1985年。"在专业市场中，不同知情交易员的买入、卖出和交易价格,"金融经济学杂志，爱思唯尔，第14卷（1），第71-100页，3月。
    14. 巴塔查里亚（Bhattacharya），《乌特帕尔与明镜》（Utpal&Spiegel），马修（Matthew），1991年。"内部人、外部人和市场细分,"金融研究综述《金融研究学会》，第4卷（2），第255-282页。
    15. Berger、David W.和Chaboud、Alain P.和Chernenko、Sergey V.和Howorka、Edward和Wright、Jonathan H.，2008年。"电子经纪系统数据中的订单流和汇率动态,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第75卷（1），第93-109页，5月。
    16. 迈克尔·梅尔文和文森蒂乌·科夫里格（Michael Melvin&Vincentiu Covrig），“未注明日期”。"外汇市场中的信息不对称与价格发现：东京对日元了解更多吗？,"工作文件2132855，亚利桑那州立大学凯里商学院经济系。
    17. 里昂，理查德·K。，1995年。"外汇市场微观结构假设的检验,"金融经济学杂志，爱思唯尔，第39卷（2-3），第321-351页。
    18. Covrig，Vicentiu和Melvin，Michael，2002年。"外汇市场中的信息不对称和价格发现：东京对日元了解更多吗？,"实证金融杂志爱思唯尔，第9卷（3），第271-285页，8月。
    19. John F.O.Bilson和Richard C.Marston，1984年。"汇率理论与实践,"NBER图书,国家经济研究局，7月，编号为bils84-1。
    20. 松山清彦、清本信弘和松井明彦，1993年。"走向国际货币理论,"经济研究综述《经济研究评论》，第60卷（2），第283-307页。
    21. 阿兰·迪尔多夫，1979年。"单向套利及其对外汇市场的启示,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第87卷（2），第351-364页，4月。
    22. 保罗·克鲁格曼，1980年。"汽车货币与国际外汇结构,"货币、信贷与银行杂志Blackwell Publishing，第12卷（3），第513-526页，8月。
    23. 艾伯特·S·凯尔，1985年。"持续拍卖和内幕交易,"计量经济学《计量经济学协会》，第53卷（6），第1315-1335页，11月。
    24. Hau，Harald&Killeen，William&Moore，Michael，2002年。"欧元作为一种国际货币：解释外汇市场令人困惑的第一个证据,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第21卷（3），第351-383页，6月。
    25. Martin D.Evans和Richard K.Lyons，2017年。"信息集成与外汇交易,"世界科学图书章节，单位：外汇经济学研究，第7章，第291-324页，世界科学出版有限公司。。
    26. 阿克兰，Q.Farooq&Rime，Dagfinn&Sarno，卢西奥，2008年。"外汇市场套利：打开显微镜,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第76卷（2），第237-253页，12月。
    27. Bahmani-OSKOOE，Mohsen&Das，Satya P，1985年。"交易成本与利率平价定理,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第93卷（4），第793-799页，8月。
    28. 劳伦斯·R·格罗斯滕，1989年。"内幕交易、流动性和垄断专家的作用,"《商业杂志》芝加哥大学出版社，第62卷（2），第211-235页，4月。
    29. 周瑞林，1997。"随机搜索模型中的货币兑换,"经济研究综述《经济研究评论》，第64卷（2），第289-310页。
    30. 保罗·克鲁格曼（Paul R.Krugman），1984年。"美元的国际作用：理论与展望,"NBER章节，单位：汇率理论与实践，第261-278页，国家经济研究局。
    31. 乔德里，巴格旺和南达，维克拉姆，1991年。"多市场交易和市场流动性,"金融研究综述《金融研究学会》，第4卷（3），第483-511页。
    32. 凯文·克林顿，1988年。"交易成本与备付利息套利：理论与证据,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第96卷（2），第358-370页，4月。
    33. De Jong，Frank&Mahieu，Ronald&Schotman，Peter，1998年。"外汇市场中的价格发现：日元/马克汇率的实证分析1，2,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第17卷（1），第5-27页，2月。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Ledenyov，Dimitri O.和Ledenyov，Viktor O.，2015年。"预测外汇市场超高频电子交易外汇汇率的波函数方法,"MPRA纸67470，德国慕尼黑大学图书馆。
    2. King，Michael R.&Osler，Carol L.&Rime，Dagfinn，2013年。"外汇市场微观结构研究：回顾与展望,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第38卷（C），第95-119页。
    3. 奥斯勒、卡罗尔·L·门德、亚历山大·门霍夫、卢卡斯，2011年。"货币市场中的价格发现,"国际货币与金融杂志，爱思唯尔，第30卷（8），第1696-1718页。
    4. Rime，Dagfinn&Sarno，Lucio&Sojli，Elvira，2010年。"汇率预测、订单流和宏观经济信息,"国际经济学杂志爱思唯尔，第80卷（1），第72-88页，1月。
    5. Martin D.D.Evans（乔治敦大学和NBER）和Richard K.Lyons（加州大学伯克利分校和NBER，哈斯商学院），2005年。"汇率动态的新微观模型（2004年3月）,"工作文件gueconwpa~05-05-04，乔治城大学经济学系。
    6. Menkhoff，Lukas&Schmeling，Maik，2010年。"谁的交易传递信息？来自交易员横截面的证据,"金融市场杂志爱思唯尔，第13卷（1），第101-128页，2月。
    7. 陈玉伦、高殷峰，2014。"外汇市场中买卖报价对信息的不对称反应,"银行与金融杂志爱思唯尔，第38卷（C），第194-204页。
    8. Martin D.Evans和Richard K.Lyons，2017年。"货币市场能迅速吸收新闻吗？,"世界科学图书章节，单位：外汇经济学研究，第12章，第477-505页，世界科学出版有限公司。。
    9. Viet Hoang Nguyen和Yongcheol Shin，2011年。"订单流对汇率动态的非对称价格影响,"墨尔本研究所工作文件系列wp2011n14，墨尔本大学墨尔本应用经济和社会研究所。
    10. 阿克兰，Q.Farooq&Rime，Dagfinn&Sarno，卢西奥，2008年。"外汇市场套利：打开显微镜,"国际经济学杂志，爱思唯尔，第76卷（2），第237-253页，12月。
    11. Gregory Bauer和Clara Vega，2004年。"国际股票市场信息不对称的货币根源,"员工工作文件04-47，加拿大银行。
    12. Geir H.Bjönnes&Carol L.Osler&Dagfinn Rime，2009年。"银行间外汇市场信息不对称,"工作文件2008年25月，挪威银行。
    13. Biais，Bruno&Glosten，Larry&Spatt，Chester，2005年。"市场微观结构：微观基础、实证结果和政策含义的调查,"金融市场杂志爱思唯尔，第8卷（2），第217-264页，5月。
    14. Rich Lyons和Martin Evans，2004年。"一种新的汇率动态微观模型,"计量经济学会2004年北美冬季会议622，经济计量学会。
    15. Ranaldo，Angelo&Somogyi，Fabricius，2021年。"外汇市场中的信息不对称风险,"金融经济学杂志爱思唯尔，第140卷（2），第391-411页。
    16. 理查德·莱昂斯（Richard K.Lyons），2002年。"外汇：宏观难题、微观工具,"经济评论旧金山联邦储备银行，第51-69页。
    17. Banti，Chiara&Phylaktis，Kate&Sarno，Lucio，2012年。"外汇市场的全球流动性风险,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第31卷（2），第267-291页。
    18. Gehrig，Thomas&Menkhoff，Lukas，2004年。"流动分析在外汇中的应用：探索性证据,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第23卷（4），第573-594页，6月。
    19. Reitz，Stefan&Schmidt，Markus&Taylor，Mark P.，2009年。"金融中介与价格歧视在二级市场中的作用,"MPRA纸15602年，德国慕尼黑大学图书馆。
    20. Menkhoff，Lukas&Schmeling，Maik，2008年。"外汇市场的本地信息,"国际货币与金融杂志Elsevier，第27（8）卷，第1383-1406页，12月。

    有关此项目的更多信息

    JEL公司分类：

    • 第三层-国际经济学--国际金融
    • 四层-国际经济学--国际贸易和金融的宏观经济方面
    • G1号-金融经济学——一般金融市场

    NEP字段

    本文已在以下内容中公布NEP报告:

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:nbr:nberwo:11220。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是该项目的注册作者，您可能还想查看您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关此项目的技术问题，或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：负责人（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：https://edirc.repec.org/data/nberrus.html.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。