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货币政策传导中的长期利率与利率波动

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  • 陈正阳

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从2008年12月到2015年11月，联邦基金利率对货币政策的立场没有任何信息。在同一时期，非常规货币政策行动，如大规模资产购买，表明美联储有意压低长期利率。本文将长期实际利率视为结构性VAR框架中的替代货币政策指标。基于对FOMC公告的事件研究，我提出了一种新的长期利率波动性度量方法，对货币政策识别具有重要意义。我发现，与这种波动性衡量指标相一致的货币政策冲击导致信贷市场情绪和实际产出大幅波动。相反，由标准的非预期政策利率变化所确定的货币政策冲击导致金融摩擦和生产反应迟缓。我们的结果支持了风险承担渠道的有效性，并表明金融市场在货币政策传导中发挥着不可或缺的作用。

建议引用

  • 陈正阳，2019。"货币政策传导中的长期利率与利率波动,"2019年论文第1858页，就业市场论文。
    • 手柄：RePEc:jmp:jm2019:pch1858
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