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限制订单簿作为流动性市场

作者

上市的：
  • 蒂埃里·福柯

    （GREGH-GREEment de Recherche et d’Etudes en GestionáHEC-巴黎高等商学院-CNRS-国家科学研究中心）

  • 奥哈德·卡丹
  • 尤金·坎德尔

摘要

我们开发了一个由自由流动性交易员组成的指令驱动市场的动态模型。这些交易员必须进行交易，但可以选择订单类型，并在决策中具有充分的战略意义。交易者的不耐烦程度不同：耐心交易者需求流动性越少，耐心交易者提供的流动性就越多。我们获得了三种均衡模式——该模式由三个参数决定：耐心交易员的不耐性程度，我们将其建模为提供流动性的执行延迟成本；他们在人口中的比例，决定了流动性提供者之间的竞争程度；以及刻度大小，这是最小价格改进的成本。尽管模型简单，但它对市场参数、执行时间和利差之间的关系产生了丰富的经验预测。我们认为，该模型的经济直觉是如此基础，其主要结果在更一般的模型中必须是稳健的。

建议引用

  • Thierry Foucault、Ohad Kadan和Eugene Kandel，2011年。"限制订单簿作为流动性市场,"工作文件hal-00597190，哈尔。
    • 手柄：RePEc:hal:wppaper:hal-00597190
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