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从股票价格或违约率估算资产相关性——哪种方法更好?

作者

上市的:
  • 克劳斯·杜尔曼
  • 乔纳森·库尔

    (TH-卡尔斯鲁厄大学)

  • 迈克尔·库尼施

摘要

本文旨在帮助解释为什么基于股票价格的资产相关性估计往往远高于基于违约率的估计。解决这一实证难题非常重要,因为首先,资产相关性是信贷风险的关键驱动因素,其次,这两个数据源都被广泛用于校准金融机构的风险模型。通过模拟研究,我们探讨了相关估计值的差异是由于基于违约率的估计值具有显著的向下偏差特征的假设。通过改变投资组合中的时间范围、违约概率、资产相关性和公司数量,我们在系统比较研究中研究了这些估计值。我们的结果表明,股票收益的相关性估计比违约率的相关性估计更有效。如果模型指定错误,资产相关性遵循Vasicek过程,这一发现仍然成立,该过程首先影响股票回报的估计。这些结果支持了这样一种假设,即基于违约率的估计值的向下偏差是一个重要的因素,尽管不是解释相关性估计值差异的唯一因素。此外,我们的结果有助于量化依赖于违约概率和资产相关性真值的资产相关性估计误差。

建议引用

  • Klaus Duellmann和Jonathan Küll&Michael Kunisch,2010年。"从股票价格或违约率估算资产相关性——哪种方法更好?,"打印后hal-00736734,哈尔。
  • 手柄:RePEc:hal:日志:hal-00736734
    DOI:10.1016/j.jedc.2010.06.003
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引文

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    作为


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