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ETF如何在新兴市场放大全球金融周期

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上市的：
  • 托马斯·威廉姆斯

    （乔治华盛顿大学）

  • 内森·匡威

    （联邦储备委员会）

  • 爱德华多·利维·叶亚蒂

    （特拉托尔库托大学）

摘要

自2000年代初以来，交易所交易基金（ETF）已发展成为全球重要的投资工具。在本文中，我们研究了它们的增长如何影响国际资本流动对全球金融周期的敏感性。我们将投资者流动的全面基金级数据与一种新的识别策略相结合，该策略控制投资目的地不可观测的时变经济条件。对于专门的新兴市场基金，我们发现股票（债券）ETF的投资者流动对全球风险因素的敏感性是股票（证券）共同基金的1.5（1.25）倍。反过来，我们表明，在ETF在金融资产中所占份额较大的国家，跨境总股本流量和价格对全球风险因素的敏感性明显更高。我们的结论是，ETF作为国际资本流动渠道的作用越来越大，这加大了新兴市场全球金融周期的发生率。

建议引用

  • 托马斯·威廉姆斯（Tomas Williams）、内森·匡威（Nathan Converse）和爱德华多·利维·叶亚蒂（Eduardo Levy-Yeyati），2018年。"ETF如何在新兴市场放大全球金融周期,"工作文件2018-1年，乔治华盛顿大学国际经济政策研究所，2018年9月修订。
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