IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/fth/harver/1761.html
  我的参考书目  保存此纸张

股票市场收益率与市政债券定价

作者

上市的：
  • N.格雷戈里·曼昆
  • 特巴

摘要

本文提出了一种替代传统模型的方法来解释应税和免税债券收益率之间的利差。这种替代模型是投资组合选择和资产市场均衡的一般客户模型的特例。特别是，我们考虑两类投资者的设置，一类是应税投资者，另一类是持有专门债券投资组合的免税投资者。免税投资者只持有应税债券，应税投资者只持有免税债券。这两个投资者都持有股权，而应纳税债券市场和免税债券市场通过控制每种类型投资者的股权持有和债券持有的均衡条件联系在一起。与传统模型相比，这种替代模型有可能解释可征税收益率和免税收益率之间的微小差异。此外，该模型预测，应税债券和免税债券之间的利差应该是公司股票股息收益率的递增函数。尽管过去四十年中税法的重大变化使该模型的测试复杂化，但我们发现，股权股息收益率与应税债券和免税债券之间的收益率差之间的预测关系得到了一些支持。
（此摘要是从该项目的另一个版本中借来的。）

建议引用

  • N.Gregory Mankiw和James Poterba，1996年。"股票市场收益率与市政债券定价,"哈佛经济研究所工作文件1761年，哈佛大学经济研究所。
    • 手柄：RePEc:fth:harver:1761年
    作为

    从出版商下载全文

    据我们所知，此商品不适用于下载。要确定它是否可用，有三个选项：
    1.在下面检查是否在线提供此项目的另一个版本。
    2.检查提供商的网页 是否实际可用。
    3.执行搜索对于标题类似的项目可用。

    此项目的其他版本：

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. 查尔斯·特兹辛卡，1982年。"免税债券的定价与米勒假说,"金融杂志，美国金融协会，第37卷（4），第907-923页，9月。
    2. 《财富》，彼得，1988年。"市政债券收益率：谁的税率重要？,"国家税务杂志,国家税务协会，第41卷（2），第219-33页，6月。
    3. Whitney K.Newey和Kenneth D.West，1994年。"协方差矩阵估计中的自动滞后选择,"经济研究综述《经济研究评论》，第61卷（4），第631-653页。
    4. 詹姆斯·波特巴，1989年。"税收改革与免税债务市场,"区域科学与城市经济学，爱思唯尔，第19卷（3），第537-562页，八月。
    5. 《财富》，彼得，1988年。"市政债券收益率：谁的税率很重要？,"国家税务杂志美国国家税务协会；《国家税务杂志》，第41卷（2），第219-233页，6月。
    6. Kochin，Levis A&Parks，Richard W，1988年。"免税债券市场效率低下还是未来预期税率为负？,"金融杂志,美国金融协会，第43卷（4），第913-931页，9月。
    7. 马丁·费尔德斯坦和劳伦斯·萨默斯，1983年。"通货膨胀与企业部门资本收入的征税,"NBER章节，单位：通货膨胀、税收规则与资本形成，第116-152页，美国国家经济研究局。
    8. 詹姆斯·波特巴（James M.Poterba），1987年。"税收政策与企业储蓄,"布鲁金斯经济活动报告《经济研究计划》，布鲁金斯学会，第18卷（2），第455-516页。
    9. Stephen A.Buser和Patrick J.Hess，1986年。"应税和免税证券相对收益率的经验决定因素,"金融经济学杂志爱思唯尔，第17卷（2），第335-355页，12月。
    10. 理查德·格林（Richard C Green），1993年。"应税和免税收益率曲线的简单模型,"金融研究综述《金融研究学会》，第6卷（2），第233-264页。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. Sang-Yeob Lee和SungMan Yoon，2019年。"金融所得税改革与隐性税收的关系——以韩国债券市场为例,"亚洲经济和金融评论，《亚洲经济和社会学会》，第9卷（8），第964-976页，8月。
    2. 朱莉娅·林恩（Julia Lynn），科罗拉多（Coronado），1999年。"免税与国有资本投资,"国家税务杂志,国家税务协会，第52卷（第3期），第473-82页，9月。
    3. Shoven，John B.和Sialm，Clemens，2004年。"避税和常规储蓄账户中的资产位置,"公共经济学杂志爱思唯尔，第88卷（1-2），第23-38页，1月。
    4. John B.Shoven和David A.Wise，1998年。"养老金征税：庇护所可能成为陷阱,"NBER章节，单位：老龄经济学的前沿，第173-212页，美国国家经济研究局。
    5. Joel Slemrod和Greimel，Timothy，1999年。"史蒂夫·福布斯吓到美国市政债券市场了吗？,"公共经济学杂志爱思唯尔，第74卷（1），第81-96页，10月。
    6. Pischke，Jorn-Steffen&Dinardo，John&Hallock，Kevin F，2000年。"工会与经理人的劳动力市场,"CEPR讨论文件2418，C.E.P.R.讨论文件。
    7. John B.Shoven，1999年。"养老金和常规储蓄账户中资产的定位和分配,"NBER工作文件7007，国家经济研究局。
    8. 约翰·格雷厄姆（John R.Graham），1999年。"个人所得税会影响公司的融资决策吗？,"公共经济学杂志爱思唯尔，第73卷（2），第147-185页，8月。
    9. Lorenz Kueng，2014年。"税务新闻：家庭支出对预期税收变化的反应,"NBER工作文件20437，美国国家经济研究局。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. 约翰·格雷厄姆（John R.Graham），1999年。"个人所得税会影响公司的融资决策吗？,"公共经济学杂志爱思唯尔，第73卷（2），第147-185页，8月。
    2. 托马斯·卢克·斯普林（Thomas Luke Spreen）和埃德·格里什（Ed Gerrish），2022年。"税收和免税债券：文献综述,"经济调查杂志Wiley Blackwell，第36卷（4），第767-808页，9月。
    3. H.Youn Kim&Junsoo Lee&Stephen E.Lile&James R.Ramsey，2000年。"市政债券与税收套利：协整分析,"公共财政审查，第28卷（4），第372-389页，7月。
    4. 罗伯特·布鲁克斯，1999年。"市政债券：或有债权视角,"金融服务审查爱思唯尔，第8卷（2），第71-85页。
    5. Kryzanowski，Lawrence&Xu，Kuan，1997年。"应税和免税债券收益率的长期均衡,"国际经济与金融评论爱思唯尔，第6卷（2），第119-143页。
    6. Joel Slemrod和Greimel，Timothy，1999年。"史蒂夫·福布斯吓到美国市政债券市场了吗？,"公共经济学杂志爱思唯尔，第74卷（1），第81-96页，10月。
    7. 徐宽，1998。"收入不确定性、替代效应与相对收益利差,"经济与金融季报爱思唯尔，第38卷（2），第217-225页。
    8. James M.Poterba，2002年。"税收、风险承担和家庭投资组合行为,"公共经济学手册，载于：A.J.Auerbach&M.Feldstein（编辑），公共经济学手册，第1版，第3卷，第17章，第1109-1171页，爱思唯尔。
    9. 梅尔·埃里克森（Merle Erickson）、奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）和爱德华·梅杜（Edward Maydow），2002年。"税收套利的流行程度如何？市政债券市场的证据,"NBER工作文件9105，国家经济研究局。
    10. Simon，David P.，1996年。"Miller模型和广义资本结构模型的实证调和,"银行与金融杂志，爱思唯尔，第20卷（1），第41-56页，1月。
    11. 王俊波（Wang，Junbo）和吴（Wu）、春池（Chunchi）和张（Zhang）、弗兰克（Frank X.），2008年。"流动性、违约、税收和市政债券收益,"银行与金融杂志爱思唯尔，第32（6）卷，第1133-1149页，6月。
    12. Park，Sangkyun，1997年。"政府财政状况与市政债券收益率预期税率的关系,"国家税务杂志,国家税务协会，第50卷（1），第23-38页，3月。
    13. 詹姆斯·波特巴，1989年。"税收改革与免税债务市场,"区域科学与城市经济学，爱思唯尔，第19卷（3），第537-562页，八月。
    14. 梅特卡夫，吉尔伯特·E，1993年。"联邦税收与国债供应,"公共经济学杂志爱思唯尔，第51卷（3），第269-285页，7月。
    15. 威廉·克劳德（William J.Crowder）和马克·沃哈尔（Mark E.Wohar），1999年。"国债和市政债券收益率与1986年税法之间不断变化的长期联系,"金融经济学综述，爱思唯尔，第8卷（2），第101-119页。
    16. 王俊波（Junbo Wang）、吴春池（Chunchi Wu）和张晓峰（Frank X.Zhang），2005年。"流动性、违约、税收和市政债券收益,"财经讨论系列2005-35，联邦储备系统理事会（美国）。
    17. 科赫，蒂莫西·W·斯托克，杜安，1997年。"长期应税和免税债券的隐含税率分析,"商业研究杂志爱思唯尔，第38卷（2），第171-176页，2月。
    18. 弗朗西斯·朗斯塔夫（Francis A.Longstaff），2009年。"市政债务和边际税率：资产价格是否存在税收溢价？,"NBER工作文件14687，国家经济研究局。
    19. Park，Sangkyun，1997年。"政府财政状况与市政债券收益率预期税率的关系,"国家税务杂志美国国家税务协会；《国家税务杂志》，第50卷（1），第23-38页，3月。
    20. McConnell，John J.&Saretto，Alessio，2010年。"拍卖失败与拍卖利率证券市场,"金融经济学杂志爱思唯尔，第97卷（3），第451-469页，9月。

    有关此项目的更多信息

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。你可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:fth:harver:1761年。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、书目或下载信息，请联系：Thomas Krichel（以下电子邮件可用）。供应商的一般联系方式：https://edirc.repec.org/data/ieharus.html.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。