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坏消息什么时候是好消息？美国货币政策、宏观经济新闻和新兴市场的金融状况

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摘要

人们通常认为，美国利率的上升会对新兴市场经济体产生不利的溢出效应。我们表明，对新兴市场国家来说似乎是坏消息的消息实际上可能是好消息，或者至少不是坏消息，这取决于美国利率上升的来源。我们提供的证据表明，美国经济强劲增长导致的美国利率上升只会产生适度的溢出效应，而美联储更加强硬的政策立场或通胀压力可能导致欧洲、中东和非洲金融状况大幅收紧。我们对美国利率变动来源的确定基于围绕联邦公开市场委员会公告和美国就业报告发布的美国国债收益率和股价的高频波动。我们将这些事件前后股市和利率的正联动解释为增长冲击，将负联动解释为货币冲击，并估计这些冲击对新兴市场资产价格的影响。对于宏观经济脆弱性更大的经济体，货币冲击和增长冲击的影响之间的差异被放大了。事实上，对于脆弱性极低的新兴市场国家来说，美国利率的增长驱动型增长甚至可能缓解一些市场的金融状况。

建议引用

  • 贾斯珀·霍克（Jasper Hoek）、史蒂文·卡明（Steven B.Kamin）和埃姆雷·尤尔达斯（Emre Yoldas），2020年。"坏消息什么时候是好消息？美国货币政策、宏观经济新闻和新兴市场的金融状况,"国际金融讨论文件1269，联邦储备系统理事会（美国）。
    • 手柄：RePEc:fip:fedgif:1269
    DOI:10.17016/IFDP.2020.1269
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    IDEAS上列出的参考文献

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    1. 哈克、贾斯珀和卡明、史蒂夫和尤尔达斯，埃姆雷，2022年。"美国加息对新兴市场来说总是坏消息吗？,"国际经济学杂志爱思唯尔，第137（C）卷。
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    20. Fructuoso Borrallo&Ignacio Hernando&Javier Vallés，2017年。"美国非常规货币政策对拉丁美洲的影响,"Conjunta调查——联合研究，摘自：《天使埃斯特拉达·加西亚和阿尔贝托·奥尔蒂斯·博拉尼奥斯》（编辑），货币政策的国际溢出，第1版，第5章，第111-154页，拉丁美洲货币研究中心（Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos）。

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