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鹰派还是鸽派美联储？联邦公开市场委员会中间参与者的时间变化反应函数估计

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摘要

本文使用泰勒规则估计了联邦公开市场委员会中位数参与者的时变反应函数，该规则的时变系数是根据经济预测摘要（SEP）中对联邦基金利率、通货膨胀和失业率的一到三年前中位数预测估计的。我们使用贝叶斯方法估计模型，并结合联邦基金利率预测中值的有效下限。结果表明，疫情爆发后，货币政策规则的持续性明显高于前几年，目前它对通货膨胀的反应强烈，是2020年之前估计的反应性的两倍多。我们提出的政策规则为给定的SEP通货膨胀和失业率预测实时生成联邦基金利率预测中位数的准确预测，表明中位数参与者的反应函数由我们假设的具有时变系数的泰勒规则很好地表示。我们的结果表明，在预期紧缩的货币政策条件下，中间参与者的反应函数变得不那么持久，对通货膨胀的反应也不那么灵敏，但对产出缺口的反应更灵敏。我们还发现，劳动力市场活动、通货膨胀和宏观经济不确定性与规则时变系数的演变显著相关。最后，我们表明，在政策规则不太持久或对通货膨胀反应更迅速的时期，市场认为名义债券是更好的宏观经济对冲工具。

建议引用

  • Manuel Gonzalez-Astudillo和Rakeen Tanvir，2023年。"鹰派还是鸽派美联储？联邦公开市场委员会中间参与者的时间变化反应函数估计,"财经讨论系列2023-070年，联邦储备系统理事会（美国）。
    • 手柄：RePEc:fip:fedgfe:2023-70年
    内政部：10.17016/FEDS.2023.070
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    IDEAS上列出的参考文献

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    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

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    引用人：

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    最相关的项目

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    经济预测摘要;反应函数;泰勒规则;联邦公开市场委员会通信;时变系数;删失回归;
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    • C32号机组-数学与定量方法——多重或联立方程模型；多变量时间序列模型；动态分位数回归；动态治疗效果模型；扩散过程；状态空间模型
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