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总资本流量和净资本流量的全球驱动因素

作者

上市的：
  • J.斯科特·戴维斯
  • 乔治·瓦伦特
  • 埃里克·范·温库普

摘要

虽然在全球金融危机之前，经验国际资本流动文献侧重于净资本流动（经常账户），但自危机以来，人们越来越关注总流量。本文通过估计潜在因素模型，联合分析了总流量（流出加流入）和净流量（流出减流入）的全球驱动因素。我们发现了两个全球因素的证据，我们称之为GFC（全球金融周期）因素和商品价格因素，因为它们分别密切跟踪米兰达-阿格里皮诺和雷伊资产价格因素以及石油和天然气价格的平均值。这些因素加在一起占发达国家总流量方差的一半，占新兴市场总流量变异的40%。但值得注意的是，它们也占了这两组国家净资本流动方差的40%。我们还分析了这两个因素对各国异质性的影响。其中一个关键发现是，在净负债较大的国家，GFC因素对总资本流动和净资本流动的影响更大。其他资产类别（外国直接投资和投资组合权益）对GFC因素的敞口没有显著影响。

建议引用

  • J.Scott Davis&Giorgio Valente&Eric Van Wincoop，2019年。"总资本流量和净资本流量的全球驱动因素,"全球化研究所工作文件357，达拉斯联邦储备银行。
    • 手柄：RePEc:fip:feddgw:357
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