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大维度金融系统中常见的泡沫检测

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摘要

多种资产的价格泡沫有时几乎是同时发生的。这种近巧合强烈暗示了相关资产价格的联动，并可能受到金融或经济体系中潜在的某些因素的驱动，这些因素对几个市场产生共同影响。我们能在这些共同因素出现的早期阶段发现它们的存在吗？为了回答这个问题，我们建立了一个因子模型，其中包括I（1）、轻度爆炸和平稳因子，以捕捉此类现象中的正常、旺盛和崩溃阶段。I（1）因子模拟了市场基本面的主要驱动力。爆炸性和固定性因素模拟了资产价格泡沫形成和破坏的潜在力量，而资产价格泡沫通常只存在于样本的子周期中。本文提供了一种算法，用于测试包含多个市场的大维系统中由潜在因素决定的价格泡沫的存在性和终止性，并对其进行日期采样。泡沫测试统计的渐近性是在无共同泡沫和在这些市场中存在共同泡沫的替代情况下给出的。我们证明了因子气泡检测过程对于普通气泡的起始和终止日期的一致性。仿真结果表明，该测试算法在成功检测率方面具有良好的有限样本性能。我们的方法适用于2003年1月至2013年3月期间中国89个主要城市的房地产市场。研究结果表明，在样本期内，中国一线和二线城市出现了三次常见的泡沫事件。似乎没有证据表明三级城市存在共同的泡沫。

建议引用

  • Ye Chen和Peter C.B.Phillips&Shuping Shi，2020年。"大维度金融系统中常见的泡沫检测,"考尔斯基金会讨论文件2251，耶鲁大学考尔斯经济研究基金会。
    • 手柄：RePEc:cwl:cwldpp:2251
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引用人：

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