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代理冲突、投资与资产定价

作者

上市的：
  • 鲁伊阿尔伯克基
  • 王能

摘要

许多国家的公司由控股股东经营，其在公司中的现金流权利大大小于其控制权。所有权和控制权的分离使得控股股东能够通过转移公司资源和扭曲公司投资和支出政策，以牺牲少数投资者的利益为代价来追求私人利益。我们建立了一个动态一般均衡模型来研究不完善投资者保护的资产定价和福利影响。该模型预测，投资者保护较弱的国家有更多的过度投资动机，托宾更低？sq，更高的回报波动性，更大的风险溢价，更高利率，与现有的经验证据一致。我们的研究表明，投资者保护不力导致了外部股东向控股股东的财富再分配。最后，我们提供了与我们的模型一致的证据？这两个新的预测是：投资资本比率较高的国家的GDP增长方差和股票收益方差都较大。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:cpr:ceprdp:4955
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    21. Cheung，Yan-Leung&Qi，Yuehua&Raghavendra Rau，P.&Stouraitis，Aris，2009年。"高买低卖：上市公司如何对关联交易中的资产转让定价,"银行与金融杂志爱思唯尔，第33卷（5），第914-924页，5月。

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    关键词

    资产定价;特定于投资的技术变革;机构冲突;投资者保护;过度投资;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • 十二国集团-金融经济学——一般金融市场——资产定价；交易量；债券利率
    • G31（G31）-金融经济学——公司财务与治理——资本预算；固定投资和库存研究
    • G32（G32）-金融经济学——公司财务与治理——融资政策；财务风险与风险管理；资本和所有权结构；企业价值；亲善
    • G34（G34）-金融经济学——公司财务与治理——并购；收购；重组；公司治理

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