作者
上市的：- 马特奥·伊科皮尼
- 奥布里·潘
- 卢卡·罗西尼
- 朱丹（Dan Zhu）
摘要
对宏观经济变量和收益率曲线之间的相互作用进行建模的一种普遍方法依赖于通常被解释为水平、斜率和曲率的三个潜在因素（Diebold等人，2006年）。这种方法本质上侧重于收益率的条件平均值，并假设了一个动态线性模型，其中潜在因素随时间平滑变化。然而，严重危机时期，如大衰退和最近的疫情，突显了统计模型的重要性，这些模型能够解释不对称冲击，并能够预测变量分布的尾部。为了解决这一问题，提出了一种基于分位数回归的动态三因素模型的新版本。这种新方法利用分位数回归的潜力，对产量的整个（条件）分布进行建模，而不局限于其平均值。对20世纪70年代美国数据的应用表明，不同分位数的金融和宏观经济变量之间的相互作用具有显著的异质性。此外，样本外预测实践表明，与标准条件平均模型相比，该方法在预测收益率分布尾部方面具有优势。最后，通过检查最近几次重大危机期间这三个因素的后验分布，发现新的证据表明，与新冠肺炎疫情相比，大衰退对产量的负面影响更大、更持久。
建议引用
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