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机构高频交易与价格发现：来自新兴商品期货市场的证据

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我们利用独特的逐笔交易数据集，比较了机构交易和个人交易对中国新兴商品期货市场日内价格过程的影响。机构投资者共同促进价格发现，并产生积极的永久性价格影响，但其有益作用是时间凝聚的，也就是说，只有以相同毫秒执行的机构高度集中交易才会伴随着信息效应。短期价格波动通过农业部门知情的机构高度集中交易得以缓解，而这些波动通过工业部门流动性增强的个人交易得以缓解。总的来说，整个市场异常地由短暂波动而非信息波动所主导。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:wly:jfutmk:v:38:y:2018:i:2:p:243-270
    内政部：10.1002/fut.21888
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