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系统风险、经济政策不确定性与企业破产：来自多元因果推断的证据

作者

上市的：
  • 米哈伊尔·斯托尔博夫
  • 玛丽亚·谢佩列娃

摘要

本文以2018年1月至6月期间15个发达和主要新兴市场经济体为样本，以VIX指数所代表的全球波动性为条件，研究了系统风险、经济政策不确定性和企业破产之间的因果关系。我们在时域和频域中测试格兰杰因果关系，并通过应用一种新技术——收敛交叉映射（Sugihara et al.，2012）剖析动态复杂系统框架中的多元因果关系。基于所有三种方法的严格一致结果，我们发现系统性风险导致西班牙企业退出，而在英国和荷兰，破产是由经济政策不确定性引发的。在韩国和美国，VIX指数导致公司倒闭。对于其他国家，因果关系推断提供的证据不太可靠。我们认为，银行对私营非金融部门的去杠杆化程度，以信贷与GDP差距的波动性为代表，决定了是否存在系统风险、经济政策不确定性或破产VIX指数的因果影响。

建议引用

  • 米哈伊尔·斯托尔博夫（Mikhail Stolbov）和玛丽亚·谢佩列娃（Maria Shchepeleva），2020年。"系统风险、经济政策不确定性与企业破产：来自多元因果推断的证据,"国际商业与金融研究《爱思唯尔》，第52卷（C）。
    • 手柄：RePEc:eee:riibaf:v:52:y:2020:i:c:s0275531919302570
    内政部：10.1016/j.ribaf.2019.101172
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    2. 米哈伊尔·斯托尔博夫（Mikhail I.Stolbov）、玛丽亚·谢佩列娃（Maria A.Shchepeleva）和亚历山大·卡尔明斯基（Alexander M.Karminsky），2021年。"宏观审慎政策与系统风险、实际经济活动和货币干预互动的全球视角,"金融创新，施普林格；西南财经大学，第7卷（1），第1-25页，12月。
    3. 米哈伊尔·斯托尔博夫（Mikhail Stolbov）和玛丽亚·谢佩列娃（Maria Shchepeleva），2018年。"欧洲的系统性风险：解读主要措施、常见模式和实际效果,"财务年鉴，施普林格，第14卷（1），第49-91页，2月。
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    系统性风险;经济政策不确定性;破产;格兰杰因果关系;收敛交叉映射;
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    • G32（G32）-金融经济学——公司财务与治理——融资政策；财务风险与风险管理；资本和所有权结构；企业价值；亲善
    • G33（G33）-金融经济学——公司财务与治理——破产；清算
    • C32号机组-数学与定量方法——多重或联立方程模型；多变量时间序列模型；动态分位数回归；动态治疗效果模型；扩散过程；状态空间模型

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