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多个大股东能否限制公司金融化？

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上市的：
  • 蒋富秀
  • 沈燕燕
  • 蔡新妮

摘要

利用2003年至2018年中国上市公司的大样本，我们检验了多个大股东对公司财务化的影响。我们发现，其他大股东的存在显著抑制了公司财务化，在解决内生性问题后，这一发现是稳健的。机制分析表明，当其他控股股东的相对权力较强时，当代理冲突较强时，以及当其他公司治理机制较弱时，这种效应更强，支持了其他控股股东对控股股东的监督作用。此外，我们发现，公司金融化确实抑制了公司的实际投资，增加了公司的总风险，恶化了公司业绩，而多个大股东有助于缓解这种负面影响，这表明多个大持有人对公司金融化的监控具有实实在在的影响。最后，我们对金融资产进行了分解，发现其他大股东主要限制控股股东最有可能侵占私人利益的金融投资类型。

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  • 蒋富秀、沈燕燕、蔡新妮，2022。"多个大股东能否限制公司金融化？,"太平洋金融杂志爱思唯尔，第75（C）卷。
    • 手柄：RePEc:eee:pacfin:v:75:y:2022:i:c:s0927538x22001226
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