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跨国投资组合再平衡是否会导致外汇市场的远期偏向？

作者

上市的：
  • Sanders S.Chang。

摘要

本文建立了一个汇率动态模型，该模型除了考虑“标准”短期无风险证券外，还考虑了国内外股票的头寸。跨国股票持有建模的动机是有证据表明，大量且不断增长的货币流向了国家股票市场。在不存在完美风险分担的情况下，投资者倾向于将货币风险和国际股票风险捆绑在一起。本文研究了这种跨国协方差风险对汇率收益和利率差异之间关系的影响。特别是，我们表明，滞后利差系数的符号和大小受一种时变贝塔风险的控制，该风险反映了汇率回报与国内外股票回报差异之间的条件协方差。由于这一跨国贝塔系数主要为负值，我们的结果对未覆盖利率平价（UIP）假设的实证失败有直接影响，这表明传统的UIP回归方程（以非标准、非线性的方式）被跨国股权流动的存在所混淆。模拟实验表明，考虑到这些投资组合再平衡活动，可能在一定程度上有助于解释与远期保费相关的反常斜率系数。

建议引用

  • Chang，Sanders S.，2013年。"跨国投资组合再平衡是否会导致外汇市场的远期偏向？,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第32卷（C），第1079-1096页。
    • 手柄：RePEc:eee:jimfin:v:32:y:2013:i:c:p:1079-1096
    DOI:10.1016/j.jimonn.2012.09.002
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