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系统风险、债务到期日和信贷利差的期限结构

作者

上市的：
  • 陈慧
  • 徐、余
  • 杨军

摘要

我们记录了几个关于公司债务到期日的事实：（1）债务到期日是顺周期的，（2）较高的公司往往有较长的到期日，（3）较短的到期日放大了信贷利差对总冲击的敏感性。我们提出了一个动态资本结构模型来解释这些事实。在该模型中，杠杆和到期日的选择是相互依存的，反映了长期债务的流动性折价、短期债务的偿还风险以及短期债务作为及时调整杠杆的承诺工具的利益之间的权衡。此外，该模型有助于量化到期动态对信贷利差期限结构的影响。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:eee:jfinec:v:139:y:2021:i:3:p:770-799
    内政部：10.1016/j.fineco.2020.09.002
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    1. Hui Chen、Yu Xu和Jun Yang，2012年。"系统风险、债务到期与信用利差的期限结构,"员工工作文件12-27，加拿大银行。
    2. 尼尔斯·弗里沃德（Nils Friewald）、弗洛里安·纳格勒（Florian Nagler）和克里斯蒂安·瓦格纳（Christian Wagner），2022年。"债务再融资和股权回报,"金融杂志，美国金融协会，第77（4）卷，第2287-2329页，8月。
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    信用风险;期限结构;商业周期;成熟度动态;流动性;
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    • E32（E32）-宏观经济学和货币经济学--价格、商业波动和周期--商业波动；周期
    • 十二国集团-金融经济学——一般金融市场——资产定价；交易量；债券利率
    • G32（G32）-金融经济学——公司财务与治理——融资政策；财务风险与风险管理；资本和所有权结构；企业价值；亲善
    • G33（G33）-金融经济学——公司财务与治理——破产；清算

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