IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/a/eee/jbfina/v43y2014icp150-159.html
  我的参考书目  保存此文章

有界理性主体间的时变、异质风险规避与资产价格动态

作者

上市的：
  • 柏姆乔公园

摘要

除了代理人信念的异质性之外，我们还发现，与原教旨主义者不变的短期风险态度相反，由于前景理论的反射效应等心理因素，图表主义者的风险态度会随着时间的推移而变化，这是指在收益/损失的情况下，风险厌恶/风险偏好的逆转。因此，本文假设近期资产市场的复杂动态归因于时变和异质风险态度以及代理人的羊群行为的显著影响，并推广了一个自适应信念系统以对其进行表征。本文还分析了广义自适应信念系统稳定稳态的存在性，为过度波动和非对称波动提供了新的心理学视角。考虑到这个动态系统，数值模拟发现，当宪章主义者比原教旨主义者对风险的厌恶程度低，并且他们的羊群倾向增加时，风险态度的时间变化会引起与代理群体成比例的大幅变化，并通过混沌动力学扩大价格波动。沿着这些思路，本文强调了心理因素是波动性不对称和过度波动的决定性来源，这些都是在收益数据中观察到的。

建议引用

  • Park，Beum-Jo，2014年。"有界理性主体间的时变、异质风险规避与资产价格动态,"银行与金融杂志爱思唯尔，第43卷（C），第150-159页。
    • 手柄：RePEc:eee:jbfina:v:43:y:2014:i:c:p:150-159
    DOI:10.1016/j.jbankfin.2014.03.009
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378426614000922
    下载限制：全文仅供ScienceDirect用户使用
    文件URL: https://libkey.io/10.1016/j.jbankfin.2014.03.009？utm_source=ideas
    LibKey链接：如果访问受到限制，并且您的库使用此服务，LibKey会将您重定向到可以使用库订阅访问此项目的位置
    ---><---

    由于此文档的访问受到限制，您可能希望搜索换一个不同的版本。

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Andrew B Abel，1990年。"习惯形成和赶超下的资产价格,"美国经济评论，美国经济协会，第80（2）卷，第38-42页，5月。
    2. Carl Chiarella、Xue-Zhong He和Duo Wang，2004年。"具有时变二阶矩的异质资产价格模型的统计性质,"研究论文系列142，悉尼科技大学定量金融研究中心。
    3. C.H.Hommes，2001年。"金融市场作为非线性自适应进化系统,"定量金融学《泰勒和弗朗西斯杂志》，第1卷（1），第149-167页。
    4. Chiarella，Carl&He，Xue-Zhong，2002年。"简单资产定价模型中的异质信念、风险和学习,"计算经济学，施普林格；计算经济学学会，第19卷（1），第95-132页，2月。
    5. De Long，J Bradford&Andrei Shleifer&Lawrence H.Summers&Robert J.Waldmann，1990年。"金融市场中的噪音交易者风险,"政治经济学杂志芝加哥大学出版社，第98卷（4），第703-738页，8月。
    6. Carl Chiarella和Tony He，2002年。"具有异质交易策略的资产定价和财富动态自适应模型,"2002年经济与金融计算135，计算经济学学会。
    7. Markus K.Brunnermeier和Stefan Nagel，2008年。"财富波动会产生时间风险规避吗？个人微观证据,"美国经济评论美国经济协会，第98卷（3），第713-736页，6月。
    8. William A.Brock和Cars H.Hommes，1997年。"通向随机性的合理途径,"计量经济学《计量经济学会》，第65卷（5），第1059-1096页，9月。
    9. Jeffrey A Frankel和Kenneth A Froot，1990年。"宪章家、原教旨主义者和外汇市场交易,"美国经济评论，美国经济协会，第80（2）卷，第181-185页，5月。
    10. William A.Brock和Cars H.Hommes，2001年。"通向随机性的合理途径,"章，in：W.D.Dechert（编辑），增长理论、非线性动力学和经济建模，第16章，第402-438页，爱德华·埃尔加出版社。
    11. Daniel Kahneman和Amos Tversky，2013年。"前景理论：风险下的决策分析,"世界科学图书章节，摘自：Leonard C MacLean和William T Ziemba（编辑），财务决策基础手册第一部分，第6章，第99-127页，世界科学出版有限公司。。
    12. John Y.Campbell和Albert S.Kyle，1993年。"精明货币、噪音交易与股价行为,"经济研究综述《经济研究评论》，第60卷（1），第1-34页。
    13. 丹尼尔·尼尔森（Daniel B.Nelson），1992年。"用错误指定的ARCH模型进行过滤和预测I：用错误的模型获得正确的方差,"计量经济学杂志爱思唯尔，第52卷（1-2），第61-90页。
    14. Chiarella，Carl&He，Xue-Zhong&Wang，Duo，2006年。"具有时变二阶矩的行为资产定价模型,"混沌、孤子和分形爱思唯尔，第29卷（3），第535-555页。
    15. Nelson，Daniel B&Foster，Dean P，1994年。"单变量ARCH模型的渐近滤波理论,"计量经济学《计量经济学协会》，第62卷（1），第1-41页，1月。
    16. James M.Poterba和Summers，Lawrence H.，1988年。"股票价格的均值回复：证据与启示,"金融经济学杂志爱思唯尔，第22卷（1），第27-59页，10月。
    17. William A.Brock和Hommes，Cars H.，1998年。"简单资产定价模型中的异质信念和混沌路径,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第22卷（8-9），第1235-1274页，8月。
    18. 丹尼尔·尼尔森（Daniel B Nelson），1991年。"资产收益的条件异方差：一种新方法,"计量经济学，《计量经济学学会》，第59卷（2），第347-370页，3月。
    19. Beum‐Jo Park，2007年。"韩国元/美元汇率市场的交易量、波动性和Garch效应：条件分位数估计的证据,"日本经济评论日本经济协会，第58（3）卷，第382-399页，9月。
    20. Hibbert，Ann Marie&Daigler，Robert T.&Dupoyet，Brice，2008年。"负非对称收益-波动关系的行为解释,"银行与金融杂志爱思唯尔，第32卷（10），第2254-2266页，10月。
    21. 阿尔克斯、哈尔·R·和赫伦、丽莎·坦迪和伊森、爱丽丝·M·，1988年。"潜在损失在影响风险承担行为中的作用,"组织行为与人类决策过程爱思唯尔，第42卷（2），第181-193页，10月。
    22. Chiarella，Carl&He，Xue-Zhong，2003年。"在做市商的简单资产定价模型中的异质信念、风险和学习,"宏观经济动态剑桥大学出版社，第7卷（4），第503-536页，9月。
    23. Park，Beum Jo，2011年。"非对称羊群行为是非对称收益波动的来源,"银行与金融杂志爱思唯尔，第35卷（10），第2657-2665页，10月。
    24. Carl Chiarella&Xue-Zhong He&Duo Wang，2006年。"具有时变二阶矩的异质资产定价模型的统计性质,"经济学和数学系统课堂讲稿，单位：Akira Namatame&Taisei Kaizouji&Yuuji Aruka（编辑），复杂的经济互动网络，第109-123页，斯普林格。
    25. 爱德华·米勒，1977年。"风险、不确定性和意见分歧,"《金融杂志》，美国金融协会，第32卷（4），第1151-1168页，9月。
    26. Nicholas Barberis、Ming Huang和Tano Santos，2001年。"前景理论与资产价格,"经济学季刊《哈佛大学校长和研究员》，第116卷（1），第1-53页。
    27. 塞曼，E.C.，1974年。"论证券交易所的不稳定行为,"数学经济学杂志爱思唯尔，第1卷（1），第39-49页，3月。
    28. 《斯洛文尼亚人》（Slovic）、《保罗与菲努凯恩》（Paul&Finucane）、《梅丽莎与彼得斯》（Melissa&Peters）、《艾伦与麦格雷戈》（Ellen&MacGregor）、《唐纳德·G》（Donald G.），2002年。"理性行动者还是理性傻瓜：行为经济学中情感启发式的含义,"行为与实验经济学杂志（前《社会经济杂志》）爱思唯尔，第31卷（4），第329-342页。
    29. Andrea Gaunersdorfer，2000年。"具有异质代理的简单资产定价模型中的内生波动,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第24卷（5-7），第799-831页，6月。
    完整参考文献 （包括与IDEAS上的项目不匹配的项目）

    引文

    引文由CitEc项目，订阅其RSS源用于此项目。
    作为


    引用人：

    1. 纪尧姆·考克雷，2017年。"大维异质主体模型的经验性质,"打印后哈尔-02312186，哈尔。
    2. 托马斯·戈麦斯（Thomas Gomez）和朱利娅·皮奇洛（Giulia Piccillo），2019年。"资产定价模型中的不同风险偏好和异质期望,"CESifo工作文件系列8003，CESifo。
    3. Park，Beum-Jo&Kim，Myung-Joong，2017年。"金融市场中蓄意羊群行为的动态测度,"MPRA纸82025，德国慕尼黑大学图书馆。
    4. Xu，Xin&Xu，晓光，2023。"货币政策传导模型与政策响应,"北美经济与金融杂志《爱思唯尔》，第64卷（C）。
    5. 何学忠、李凯，2015。"时间序列动量的盈利能力,"银行与金融杂志爱思唯尔，第53卷（C），第140-157页。
    6. 纪尧姆·考克雷，2017年。"大维异质主体模型的经验性质,"打印后hal-02000726，hal公司。
    7. 科克雷特，纪尧姆，2017年。"大维异质主体模型的经验性质,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第77（C）卷，第180-201页。
    8. 张倩，李泽光，2021。"时间风险态度与外汇市场行为,"国际商业与金融研究爱思唯尔，第57（C）卷。
    9. Michele Berardi，2016年。"内生时变风险规避与资产收益,"进化经济学杂志施普林格，第26卷（3），第581-601页，7月。
    10. Olivier Damette&Beum-Jo Park，2015年。"托宾税与波动性：一个阈值分位数自回归框架,"国际经济学综述Wiley Blackwell，第23卷（5），第996-1022页，11月。
    11. David Feldman和Xin Xu，2018年。"基于均衡的市场投资组合收益率波动模型（孔雀尾巴或羚羊）,"运筹学年鉴《施普林格》，第262（2）卷，第493-518页，3月。
    12. 牛维宁、曾庆铎，2018。"具有损失规避和分歧的公司融资,"金融研究信件爱思唯尔，第27卷（C），第80-90页。
    13. 纪尧姆·考克雷（Guillaume Coqueret），2016年。"大维异质主体模型的经验性质,"打印后哈尔-02088097，哈尔。
    14. Wu，Xinyu&Xie，Haibin&Zhang，Huanming，2022年。"时间风险规避与人民币汇率波动：来自CARR-MIDAS模型的证据,"北美经济与金融杂志爱思唯尔，第61（C）卷。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目，也被与本书同样的作品引用。
    1. Chiarella，Carl&He，Xue-Zhong，2003年。"在做市商的简单资产定价模型中的异质信念、风险和学习,"宏观经济动态剑桥大学出版社，第7卷（4），第503-536页，9月。
    2. Chiarella，Carl和He，Xue Zhong和Zwinkels，Remco C.J.，2014年。"资产定价中的异质预期：来自标准普尔500指数的经验证据,"经济行为与组织杂志，爱思唯尔，第105卷（C），第1-16页。
    3. 张倩，李泽光，2021。"时间风险态度与外汇市场行为,"国际商业与金融研究爱思唯尔，第57（C）卷。
    4. Carl Chiarella和Roberto Dieci，薛忠和，2008。"异质性、市场机制和资产价格动态,"研究论文系列231，悉尼科技大学定量金融研究中心。
    5. Frijns、Bart和Lehnert、Thorsten和Zwinkels、Remco C.J.，2010年。"期权市场中的行为异质性,"经济动力学与控制杂志，爱思唯尔，第34卷（11），第2273-2287页，11月。
    6. Amilon，Henrik，2008年。"具有异质代理的自适应股票市场模型的估计,"实证金融杂志爱思唯尔，第15卷（2），第342-362页，3月。
    7. 何，薛忠，李，有为，2007。"幂律行为、异质性和趋势追踪,"经济动力学与控制杂志爱思唯尔，第31卷（10），第3396-3426页，10月。
    8. Carl Chiarella&Roberto Dieci&Xue-Zhong He，2011年。"非均衡状态下资产价格的动态行为：一项调查,"国际行为会计与金融杂志Inderscience Enterprises Ltd，第2卷（2），第101-139页。
    9. 李友伟，何学忠，2005。"长记忆、异质性和趋势追踪,"2005年经济与金融计算113，计算经济学学会。
    10. Gaunersdorfer，A.&Hommes，C.H.&Wagener，F.O.O.，2000年。"波动性聚类的分叉路径,"CeNDEF工作文件00-04，阿姆斯特丹大学，经济和金融非线性动力学中心。
    11. Hommes，Cars H.，2006年。"经济学和金融学中的异质代理模型,"计算经济学手册，摘自：Leigh Tesfatsion和Kenneth L.Judd（编辑），计算经济学手册，第1版，第2卷，第23章，第1109-1186页，爱思唯尔。
    12. 何学忠，李友伟，2017。"股市的适应性：测试DAX 30中的风格化事实,"进化经济学杂志，施普林格，第27卷（5），第1071-1094页，11月。
    13. 霍姆斯，C.H.，2005年。"异质主体模型：两个简单的例子，即将出版的In:Lines，M.（ed.）《经济学中的非线性动力系统》，CISM课程和讲座，Springer，2005年，第131-164页,"CeNDEF工作文件05-01，阿姆斯特丹大学，经济和金融非线性动力学中心。
    14. Cars Hommes&Florian Wagener，2008年。"行为金融学中的复杂演化系统,"廷伯根研究所讨论文件08-054/1，廷伯根研究所。
    15. 托马斯·霍尔特福德，2019年。"从标准金融到演化金融：一项文献综述,"管理评审季度《施普林格》，第69卷（2），第207-232页，6月。
    16. Chiarella，Carl&He，Xue-Zhong&Wang，Duo，2006年。"具有时变二阶矩的行为资产定价模型,"混沌、孤子和分形爱思唯尔，第29卷（3），第535-555页。
    17. Chiarella，Carl&Dieci，Roberto&Gardini，Laura，2006年。"具有异质代理的金融市场中的资产价格和财富动态,"经济动力学与控制杂志，爱思唯尔，第30卷（9-10），第1755-1786页。
    18. Tae-Seok Jang，2015年。"金融数据中社会互动效应的识别,"计算经济学，施普林格；计算经济学学会，第45卷（2），第207-238页，2月。
    19. Detlef Seese和Christof Weinhardt&Frank Schlottmann（编辑），2008年。"金融信息技术手册,"国际信息系统手册,施普林格，编号978-3-540-49487-4，12月。
    20. Carl Chiarella、Xue-Zhong He和Duo Wang，2004年。"具有时变二阶矩的异质资产价格模型的统计性质,"研究论文系列142，悉尼科技大学定量金融研究中心。

    有关此项目的更多信息

    关键词

    有限理性代理人;时变和异质风险规避;放牧;适应性信念系统;资产价格动态;过度波动;波动性不对称;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类：

    • G02公司-金融经济学——一般——行为金融学：基本原理
    • G10（十国集团）-金融经济学---一般金融市场---一般（包括测量和数据）
    • C10号机组-数学和定量方法——计量经济和统计方法与方法：总则——总则

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时，请提及此项目的句柄：RePEc:eee:jbfina:v:43:y:2014:i:c:p:150-159。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目，但尚未在RePEc注册，我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考，但没有将RePEc中的项目链接到它，您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目，你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者，您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料，因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题，或更正作者、标题、摘要、参考书目或下载信息，请联系：Catherine Liu（电子邮件地址如下）。供应商的一般联系方式：http://www.elsevier.com/locate/jbf.

    请注意，更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。