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随机框架下基于均值-方差目标的养老金固定缴款计划优化

作者

上市的:
  • 弗朗西斯科·梅农钦
  • 埃琳娜·维格纳

摘要

我们解决了养老金固定缴款计划积累阶段的均值-方差优化问题。在具有随机投资机会和随机贡献的一般多资产金融市场中,我们给出了有效边界、最优投资策略和破产概率的一般形式。我们表明,均值-方差方法相当于一个“用户友好”的基于目标的优化问题,该优化问题最小化了二次损失函数,并为目标的选择提供了实施指南。我们证明了通过目标水平的选择可以控制破产概率。我们在Vasiček(1977)动力学、几何布朗运动和由现金、一只债券和一只股票组成的市场的作用下,找到了随机利率的特殊情况的封闭解。数值应用程序报告了最优策略和非负约束策略在一段时间内的行为。

建议引用

  • 梅农辛、弗朗西斯科和维尼亚、埃琳娜,2017年。"随机框架下基于均值-方差目标的养老金固定缴款计划优化,"保险:数学与经济学,爱思唯尔,第76卷(C),第172-184页。
  • 手柄:RePEc:eee:insuma:v:76:y:2017:i:c:p:172-184
    内政部:10.1016/j.insmatheco.2017.08.002
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引用人:

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    7. Henrique Ferreira Morici和Elena Vigna,2023年。"DC养老金计划中的最优额外自愿缴款,以管理不足风险,"卡洛·阿尔贝托笔记本699 JEL分类:C,Collegio Carlo Alberto。
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    11. Alessandro Milazzo和Elena Vigna,2018年。"意大利养老金缺口:一种随机最优控制方法,"论文1804.05354,arXiv.org。
    12. Li,Yuying&Forsyth,Peter A.,2019年。"基于数据驱动的神经网络方法用于基于目标的养老金固定缴款计划的最优资产配置,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第86卷(C),第189-204页。
    13. Peter A.Forsyth和Kenneth R.Vetzal,2019年。"养老金固定缴款计划:谁看到了风险?,"JRFM公司,MDPI,第12卷(2),第1-27页,4月。

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    1. Henrique Ferreira Morici和Elena Vigna,2023年。"DC养老金计划中的最优额外自愿缴款,以管理不足风险,"卡洛·阿尔贝托笔记本699 JEL分类:C,Collegio Carlo Alberto。
    2. Elena Vigna,2009年。"固定缴款养老金计划投资组合选择中CRRA和CARA效用函数的均值-方差无效率,"卡洛·阿尔贝托笔记本108,卡洛·阿尔贝托学院,2009年修订。
    3. 姚海翔、陈平、李迅,2016。"具有制度转换和死亡风险的多期固定缴款养老基金投资管理,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第71卷(C),第103-113页。
    4. Francesco Menoncin和Elena Vigna,2013年。"随机利率下DC计划的均值-方差目标优化,"卡洛·阿尔贝托笔记本337,卡洛·阿尔贝托学院。
    5. Di Giacinto,Marina&Federico,Salvatore&Gozzi,Fausto&Vigna,Elena,2014年。"最低保障收入提款选择权,"欧洲运筹学杂志爱思唯尔,第234(3)卷,第610-624页。
    6. 姚海翔,杨海翔,周陈平,2013。"通货膨胀下Markowitz均值-方差定义的缴款养老基金管理:一个连续时间模型,"保险:数学与经济学,爱思唯尔,第53卷(3),第851-863页。
    7. 孙景云、李中飞、曾燕,2016。"跳跃扩散模型下养老金固定缴款计划的承诺前和均衡投资策略,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第67卷(C),第158-172页。
    8. 关国辉、梁宗霞,2015。"随机利率和平均回报下DC养老金计划的均值-方差效率,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第61卷(C),第99-109页。
    9. Elena Vigna,2009年。"固定缴款养老金计划投资组合选择中CRRA和CARA效用函数的均值-方差无效率,"CeRP工作文件89,养老金和福利政策研究中心,都灵(意大利)。
    10. 陈志平(Zhiping Chen)、王丽媛(Liyuan Wang)、陈平(Ping Chen)和姚海翔(Haixiang Yao),2019年。"具有制度转换的固定缴款养老基金的连续时间均值-方差优化,"国际理论与应用金融杂志,世界科学出版有限公司,第22卷(06),第1-33页,9月。
    11. Alessandro Milazzo和Elena Vigna,2018年。"意大利养老金缺口:一种随机最优控制方法,"风险,MDPI,第6卷(2),第1-20页,4月。
    12. Alessandro Milazzo和Elena Vigna,2018年。"“意大利养老金缺口:一种随机最优控制方法”,"CeRP工作文件179,意大利都灵养老金和福利政策研究中心。
    13. 关国辉、梁宗霞,2016。"损失规避和价值风险约束下DC养老金计划的优化管理,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第69卷(C),第224-237页。
    14. 何林亮,宗霞,2013。"均值-方差框架下保费回报条款下DC计划的最优投资策略,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第53卷(3),第643-649页。
    15. 姚海翔,赖,永增,马,清华,建,民杰,2014。"具有随机收入和死亡率风险的DC养老基金的资产配置:一个多期均值-方差框架,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第54卷(C),第84-92页。
    16. 张,凌&张,郝&姚,海翔,2018。"不完全信息下养老金固定缴款基金的最优投资管理,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第79卷(C),第210-224页。
    17. 关国辉、梁宗霞,2016。"两个DC养老基金之间的随机纳什均衡投资组合博弈,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第70卷(C),第237-244页。
    18. Josa Fombellida,Ricardo&López-Casado,Paula&Rincón-Zapatero,Juan Pablo,2018年。"固定收益养老金计划中的投资组合优化,其中风险资产是具有恒定方差弹性的过程,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第82卷(C),第73-86页。
    19. 吴慧玲和张玲,凌和陈,华,2015。"养老金固定缴款管理的纳什均衡策略,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第62(C)卷,第202-214页。
    20. Chen,Zheng&Li,Zhongfei&Zeng,Yan&Sun,Jingyun,2017年。"通货膨胀风险下DC养老金计划中损失规避和最小绩效约束下的资产配置,"保险:数学与经济学爱思唯尔,第75卷(C),第137-150页。

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    关键词

    均值-方差法;固定缴款养老金计划;随机最优控制;鞅方法;高效前沿;破产概率;
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