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隐性政府担保和信用评级

作者

上市的：
  • 董毅
  • 侯，黔南
  • 倪、陈凯

摘要

利用中国国有企业（SOE）的首次违约，我们分析了政府隐性担保在信用评级中的作用。我们考虑了政府隐性担保的两个原因。首先，我们通过揭示信用评级与发行人规模、员工数量和缴纳税款之间的积极联系，提出了“大到不能倒”的影响。第二，我们通过显示信用评级与发行人国有股权、国有企业和中央国有企业指标之间的积极关联，提出了“政府联系”效应。重要的是，在第一次国有企业违约后，在解释信用评级变化时，隐性政府担保的两个维度都被削弱了。延伸到收益率利差的分析，我们发现债务定价更多地依赖于违约事件后的信用评级，这与债券投资者对信用评级的权衡一致，他们对政府隐性担保的信心减弱。总之，我们的研究提出了信用评级中政府隐性担保的两个维度，并显示了国有企业初始违约如何显著改变此类担保在信用评级中的作用。

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  • 董毅、侯、黔南、倪、陈凯，2021年。"隐性政府担保和信用评级,"公司金融杂志《爱思唯尔》，第69卷（C）。
    • 手柄：RePEc:eee:corfin:v:69:y:2021:i:c:s0929119921001681
    内政部：10.1016/j.jcorpfin.2021.102046
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