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管理层现金使用、违约和公司财务政策

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上市的：
  • 马克·阿诺德

摘要

本文调查了经理人可以使用现金推迟破产对违约风险和公司财务政策的影响。我表明，管理层使用现金推迟违约，现金对违约风险的影响取决于两个相反的渠道。虽然现金在困难时期为经理人提供了破产缓冲，但它也降低了股东向公司提供资金的意愿，从而增加了破产风险。现金对违约风险的总体影响由影响这两个渠道相对重要性的公司和行业特征驱动。由于经理人的超额现金持有倾向取决于这种总体影响，该模型解释了观察到的超额现金水平、其决定因素以及公司现金持有属性的广泛经验规律。

建议引用

  • Marc Arnold，2014年。"管理层现金使用、违约和公司财务政策,"公司金融杂志爱思唯尔，第27卷（C），第305-325页。
    • 手柄：RePEc:eee:corfin:v:27:y:2014:i:c:p:305-325
    DOI:10.1016/j.jcorpfin.2014.05.014
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    引文

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    超额现金;违约风险;管理控制;
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    • G32（G32）-金融经济学——公司财务与治理——融资政策；财务风险与风险管理；资本和所有权结构；企业价值；亲善
    • G33（G33）-金融经济学——公司财务与治理——破产；清算

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