IDEAS主页打印自https://ideas.repec.org/p/zbw/bubdp1/4172.html
  我的参考书目  保存此纸张

基于期权的外汇密度的实证表现

作者

上市的:
  • 约阿希姆·凯勒(Joachim G.Keller)。
  • 本·R·克雷格。

摘要

风险中性密度(RND)可用于预测期权基础的价格,也可用于根据相同序列对其他衍生工具进行定价。本文采用的计算RND的方法是根据芝加哥商品交易所当天收盘时报告的美国看跌期权和看涨期权的价格,每天首次估计外汇期货合约的扩散过程。该过程意味着未来每一天每个时间点的风险中性密度。为了估计扩散过程,我们需要快速准确地计算美式期权价格的方法。美式期权带来的数字问题很难解决。为了缓解到期收益边界和提前行权边界的不可微性,我们采用高阶格结合平滑美式期权在边界处的价值函数来求解美式期权的定价。通过快速计算美式期权的价格,我们可以通过最小化数据中计算价格和观测价格之间的平方距离来估计扩散过程。本文还测试了美式期权提供的密度是否提供了良好的预测工具。我们使用依赖于逆概率的密度非参数测试。过去使用这些测试的一个问题是,当预测窗口重叠时,转换变量的时间序列性质。在时间t实现的提前30天现货的逆概率与时间t-1对应的逆概率相关,因为直到t的现货价格的发展有29天的历史。我们修改了基于逆概率函数的测试,以解释在零假设下均匀分布的随机变量之间的这种相关性。我们发现,基于美国外汇期权价格的密度在30至60天的时间范围内表现得相当好,但在较短的时间范围则不太好。最复杂的单一状态模型在一百八十天的时间范围内表现最好。

建议引文

  • Joachim G.Keller和Ben R.Craig,2002年。"基于期权的外汇密度的实证表现,"讨论文件系列1:经济研究2002年7月,德意志联邦银行。
  • 手柄:RePEc:zbw:bubdp1:4172
    作为

    从出版商下载全文

    文件URL: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/19564/1/200207dkp.pdf
    下载限制:
    ---><---

    此项目的其他版本:

    IDEAS上列出的参考文献

    作为
    1. Diebold,Francis X&Gunther,Todd A&Tay,Anthony S,1998年。"评估密度预测及其在金融风险管理中的应用,"国际经济评论宾夕法尼亚大学经济系和大阪大学社会经济研究所协会,第39卷(4),第863-883页,11月。
    2. 杰克沃思(Jackwerth)、詹斯·卡斯滕(Jens Carsten)和鲁宾斯坦(Rubinstein)、马克(Mark),1996年。"从期权价格中恢复概率分布,"金融杂志,美国金融协会,第51卷(5),第1611-1632页,12月。
    3. Douglas T和Litzenberger Breeden,Robert H,1978年。"期权价格中隐含的国家控制权价格,"商业杂志芝加哥大学出版社,第51卷(4),第621-651页,10月。
    4. Figlewski,Stephen和Gao,Bin,1999年。"自适应网格模型:一种新的有效期权定价方法,"金融经济学杂志爱思唯尔,第53卷(3),第313-351页,9月。
    5. 克莱门茨、迈克尔·P·史密斯和杰里米·史密斯,2001年。"从SETAR汇率模型评估预测,"国际货币与金融杂志爱思唯尔,第20卷(1),第133-148页,2月。
    完整参考文献 (包括与IDEAS上的项目不匹配的项目)

    引文

    引文由CitEc项目,订阅其RSS订阅源用于此项目。
    作为


    引用人:

    1. Gabriela De Raaij和Burkhard Raunig,2005年。"从股市收益模型评估密度预测,"《欧洲金融杂志》《泰勒和弗朗西斯杂志》,第11卷(2),第151-166页。
    2. IDEAS上未列出repec:onb:oenbwp:y::i:61:b:1
    3. Ben R.Craig&Ernst Glatzer&Joachim G.Keller&Martin Scheicher,2003年。"德国股票期权密度的预测性能,"工作文件(旧系列)0312,克利夫兰联邦储备银行。

    最相关的项目

    这些是最常引用与本书相同作品的项目,也被与本书同样的作品引用。
    1. Ivanova、Vesela和Puigvert Gutiérrez,Josep Maria,2014年。"利率预测、州价格密度和欧洲核保期权的风险溢价,"银行与金融杂志爱思唯尔,第48卷(C),第210-223页。
    2. Ben R.Craig和Joachim G.Keller,2004年。"外汇风险中性密度的预测能力,"工作文件(旧系列)0409,克利夫兰联邦储备银行。
    3. Ben R.Craig&Ernst Glatzer&Joachim G.Keller&Martin Scheicher,2003年。"德国股票期权密度的预测性能,"工作文件(旧系列)0312,克利夫兰联邦储备银行。
    4. Anthony Tay和Kenneth F.Wallis,2000年。"密度预测:综述,"2000年世界计量学会大会特稿0370,经济计量学会。
    5. Hendry,David F.&Clements,Michael P.,2003年。"经济预测:最近研究的一些经验教训,"经济建模爱思唯尔,第20卷(2),第301-329页,3月。
    6. Peter Carr和Liuren Wu,2014年。"标准期权的静态套期保值,"金融计量经济学杂志牛津大学出版社,第12卷(1),第3-46页。
    7. Carole Bernard和Oleg Bondarenko以及Steven Vanduffel,2021年。"多元期权定价的无模型方法,"衍生品研究综述,施普林格,第24卷(2),第135-155页,7月。
    8. 里卡多·克里斯托莫(Ricardo Crisóstomo),2021年。"估计现实世界的概率:前瞻性行为框架,"期货市场杂志John Wiley&Sons,Ltd.,第41卷(11),1797-1823页,11月。
    9. Monteiro,Ana Margarida&Tutuncu,Reha H.&Vicente,Luis N.,2008年。"使用三次样条从期权价格中恢复风险中性概率密度函数并确保非负性,"欧洲运筹学杂志爱思唯尔,第187(2)卷,第525-542页,6月。
    10. Christoffersen,Peter&Jacobs,Kris&Chang,Bo Young,2013年。"使用期权隐含信息进行预测,"经济预测手册,收录于:G.Elliott&C.Granger&A.Timmermann(编辑),经济预测手册,第1版,第2卷,第0章,第581-656页,爱思唯尔。
    11. Jens Hilscher&Alon Raviv&Ricardo Reis,2022年。"通货膨胀冲走公债?实证评估,"金融研究综述《金融研究学会》,第35卷(3),第1553-1595页。
    12. Lambrinoudakis,Costas&Skiadopoulos,George&Gkionis,Konstantinos,2019年。"资本结构和财务灵活性:对未来冲击的预期,"银行与金融杂志爱思唯尔,第104卷(C),第1-18页。
    13. Jarno Talponen,2013年。"匹配分布:具有密度形状修正的资产定价,"论文1312.4227,arXiv.org,2018年3月修订。
    14. 沃尔夫冈·卡尔·哈德尔(Wolfgang Karl Härdle)、亚雷马·奥赫林(Yarema Okhrin)和王伟宁(Weining Wang),2015年。"定价核的一致置信带,"金融计量经济学杂志,牛津大学出版社,第13卷(2),第376-413页。
      • 沃尔夫冈·卡尔·罗德勒(Wolfgang Karl HÃrdle)、亚雷马·奥赫林(Yarema Okhrin)和王伟宁(Weining Wang),2010年。"核定价的统一置信带,"SFB 649讨论文件SFB649DP2010-003,德国柏林洪堡大学Sonderforschungsbereich 649。
    15. Hardeep Singh Mundi,2023年。"使用标准普尔BSE 100公司的数据计算预期回报的风险中性方差——一项复制研究,"管理评审季度,施普林格,第73卷(1),第215-230页,2月。
    16. Chen,Ren-Raw&Hsieh,Pei-lin&Huang,Jeffrey,2018年。"碰撞风险和风险中性密度,"实证金融杂志爱思唯尔,第47卷(C),第162-189页。
    17. Refet Gürkaynak和Justin Wolfers,2005年。"宏观经济衍生品:基于市场的宏观预测、不确定性和风险的初步分析,"NBER章节,单位:NBER 2005年宏观经济国际研讨会,第11-50页,国家经济研究局。
    18. Kliger,Doron&Levy,Ori,2008年。"情绪对概率加权函数的影响:“大码”证据,"行为与实验经济学杂志(前《社会经济杂志》)爱思唯尔,第37卷(4),第1397-1411页,8月。
    19. Bakshi、Gurdip和Madan、Dilip和Panayotov、George,2010年。"上行索赔回报与U型定价核的生存能力,"金融经济学杂志爱思唯尔,第97卷(1),第130-154页,7月。
    20. Robert R Bliss和Nikolaos Panigirtzoglou,2000年。"隐含概率密度函数的稳定性测试,"英格兰银行工作文件114,英格兰银行。

    有关此项目的详细信息

    关键词

    期权价格的风险中性密度;美国汇率期权;评估密度预测;五味子树;密度评估;
    所有这些关键字.

    JEL公司分类:

    • 第52页-数学和定量方法——计量经济建模——模型评估、验证和选择
    • 47层-国际经济学——国际贸易和金融的宏观经济方面——预测和模拟:模型和应用
    • 第63页-数学与定量方法——数学方法;规划模型;数学和仿真建模--计算技术
    • 31楼-国际经济学---国际金融---外汇

    统计

    访问和下载统计

    更正

    本网站上的所有材料均由各自的出版商和作者提供。您可以帮助纠正错误和遗漏。请求更正时,请提及此项目的句柄:RePEc:zbw:bubdp1:4172的比例。请参阅一般信息关于如何更正RePEc中的材料。

    如果您编写了此项目,但尚未在RePEc注册,我们鼓励您这样做在这里。这允许将您的个人资料链接到此项目。它还允许您接受我们不确定的该项目的潜在引用。

    如果CitEc公司识别了书目参考,但没有将RePEc中的项目链接到它,您可以帮助这个表格.

    如果你知道引用这一条的缺失条目,你可以通过以与上述相同的方式为每个引用条目添加相关引用来帮助我们创建这些链接。如果您是此项目的注册作者,您可能还需要检查您的RePEc作者服务个人资料,因为可能有一些引文等待确认。

    有关本项目的技术问题,或更正其作者、标题、摘要、书目或下载信息,请联系:ZBW-莱布尼茨经济信息中心(以下电子邮件可用)。供应商的一般联系方式:https://edirc.repec.org/data/dbbgvde.html.

    请注意,更正可能需要几周时间才能筛选出来各种RePEc服务。

    思想是一个经济学研究论文服务。RePEc使用各出版商提供的书目数据。