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欧元区主权债券市场的流动性和尾部风险相关性

作者

上市的：
  • 达拉赫·克兰西

    （ESM）

  • 彼得·邓恩

    （爱尔兰中央银行）

  • 帕斯奎尔·菲利安尼

    （爱尔兰中央银行）

摘要

资产流动性严重收缩的可能性可以反馈给此类流动性的个别提供者面临的外部风险。这些自我增强效应可以通过信息外部性和对冲关系传播到其他资产。我们探讨这种相互依赖性是否会加剧欧洲主权债券市场的紧张局势，并成为跨市场溢出的来源。使用交易商间市场的高频数据，我们发现在风险加剧期间，显著的自身和跨市场效应放大了意大利和西班牙债券市场的流动性收缩。德国外滩的安全地位加剧了这些放大效应。我们提供的证据表明，欧元区政策和体制结构发生危机性变化后，危机后跨市场效应减弱。我们发现，在2018年政治紧张局势加剧期间，意大利的跨市场条件相关性出现结构性突破，这大大降低了流动性。总的来说，我们的研究结果表明，主权市场的流动性提供可能容易受到突然破裂的影响，这可能会影响欧元区的经济和金融稳定。

建议引用

  • Daragh Clancy&Peter G.Dunne&Pasquale Filiani，2019年。"欧元区主权债券市场的流动性和尾部风险相关性,"工作文件41，欧洲稳定机制。
    • 手柄：RePEc:stm:wpaper:41
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    1. 戈梅斯·普伊格（Gómez-Puig）、玛尔塔（Marta）和彼得斯·布隆（Pieterse-Bloem）、玛丽（Mary）和索斯维拉·里韦罗（Sosvilla-Rivero），西蒙，2023年。"欧元区主权债务市场信贷和流动性风险之间的动态关联,"跨国财务管理杂志爱思唯尔，第68（C）卷。
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    1. Saka，Orkun&Fuertes，Ana-Maria&Kalotichou，Elena，2015年。"欧洲央行政策与欧元区脆弱性：德格劳韦是对的吗？,"国际货币与金融杂志爱思唯尔，第54卷（C），第168-185页。
    2. Clancy，Daragh&Gabriele，Carmine&Zhi igraiová，Diana，2022年。"希腊危机时期事态发展对主权债券市场的溢出效应,"国际金融市场、机构和货币杂志爱思唯尔，第78（C）卷。
    3. 戈梅斯·普伊格（Gómez-Puig）、玛尔塔（Marta）和彼得斯·布隆（Pieterse-Bloem）、玛丽（Mary）和索斯维拉·里韦罗（Sosvilla-Rivero），西蒙，2023年。"欧元区主权债务市场信贷和流动性风险之间的动态关联,"跨国财务管理杂志爱思唯尔，第68（C）卷。
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