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国际消费风险毕竟是共担的：资产回报视角

作者

上市的：
  • 伊迪丝·刘

    （康奈尔大学）

  • 莱维斯

    （宾夕法尼亚大学）

摘要

国际消费风险分担研究在很大程度上忽视了其模型对资产回报的反实际影响，尽管这些回报包含了直接的市场风险度量。在本文中，我们修改了一个规范的风险分担模型，以产生更合理的资产回报行为，然后考虑对福利收益的影响。将股权回报的均值和方差与无风险利率相匹配需要持续的消费风险，这导致了三个主要发现：（1）随着分散持续消费风险的能力降低，风险分担收益减少；（2） 相对于消费和股息的相关性，股权收益的国际相关性较高，这意味着持续消费风险的分散潜力较低；（3）持续消费风险的增加降低了收益。综上所述，我们的研究结果表明，资产回报意味着国际风险分担比以前认为的要多。

建议引文

  • 伊迪丝·刘和凯伦·刘易斯，2012年。"国际消费风险毕竟是共担的：资产回报视角,"2012年会议文件643，经济动态学会。
    • 手柄：RePEc：红色：sed012:643
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    引文

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    1. Coeurdacier，Nicolas&Rey，Hélène&Winant，Pablo，2020年。"风险世界中的金融一体化和增长,"货币经济学杂志爱思唯尔，第112卷（C），第1-21页。
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    5. Lewis，Karen K.和Liu，Edith X.，2015年。"评估国际消费风险分担收益：资产回报视角,"货币经济学杂志爱思唯尔，第71卷（C），第84-98页。
    6. Heathcote，Jonathan&Perri，Fabrizio，2014年。"评估国际效率,"国际经济学手册，单位：Gopinath，G.&Helpman，.&Rogoff，K.（编辑），国际经济学手册，第1版，第4卷，第0章，第523-584页，爱思唯尔。
    7. 尼古拉斯·库尔达西耶（Nicolas Coeurdacier）和海伦·雷伊（Hélène Rey），2013年。"开放经济金融宏观经济学中的国内偏见,"经济文学杂志美国经济协会，第51卷（1），第63-115页，3月。
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