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高收益债务契约及其实际效果

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上市的：
  • 福克·布拉宁
  • 维多利亚·伊瓦希纳
  • 阿里·奥兹达格利

摘要

包括杠杆贷款在内的高年期债务的特点是发生财务契约，或“coflite”条款。传统的贷款协议包括维护契约，要求持续遵守契约阈值，而违反这些契约会将控制权转移给债权人。发生契约保留了股权控制权，但一旦超过契约门槛，就会对借款人的行为产生预先规定的限制。我们表明，随着限制行动变得具有约束力，发生契约的普遍性间接地对投资施加了重大限制：与传统贷款中控制权转移给债权人的相关影响类似，发生契约下的投资下降幅度巨大且突然。与此类潜在违规行为相关的去杠杆化、投资和市场价值下降表明，在企业申请破产之前，高杠杆企业部门通过合同限制发挥了震荡放大机制的作用，而这与企业是否申请破产无关。

建议引文

  • Falk Bräuring&Victoria Ivashina&Ali Ozdagli，2022年。"高收益债务契约及其实际效果,"NBER工作文件29888，国家经济研究局。
    • 手柄：RePEc:nbr:nberw:2988（加拿大）
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    IDEAS上列出的参考文献

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    引文

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