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纸老虎？亚洲危机的模型

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本文对亚洲金融危机进行了解读，将道德风险作为过度投资、过度外债和经常账户赤字的共同来源。如果外国债权人愿意根据政府未来的纾困收入向国内代理人贷款，则无利可图的项目和现金短缺将通过外部借款进行再融资。虽然公共赤字在危机发生前不一定会很高，但外国债权人最终拒绝为该国累积亏损再融资，迫使政府介入，并为未偿外债提供担保。为了满足偿付能力，政府必须进行适当的国内财政改革，可能涉及铸币税收入。因此，对通货膨胀融资的预期会导致货币崩溃，并预测金融危机的发生。本文的实证部分提供了证据支持这一论点，即周期性表现疲弱、外汇储备不足以及导致不良贷款比例居高不下的金融缺陷是亚洲崩盘的核心。

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  • Giancarlo Corsetti、Paolo Pesenti和Nouriel Roubini，1998年。"纸老虎？亚洲危机的模型,"研究论文9822，纽约联邦储备银行。
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