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基准普惠补贴

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上市的：
  • 安娜·巴夫洛娃
  • 阿尼尔·卡西亚普
  • 纳塔利亚·科夫里jnykh
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摘要

我们研究了评估资产管理公司相对于基准投资组合的绩效对公司投资、合并和IPO决策的影响。我们将资产管理公司引入另一个标准的资产定价模型，并表明作为基准的公司实际上得到了资产管理公司的补贴。这种“基准纳入补贴”的产生是因为资产管理公司有动机持有基准中公司的部分股权，而不管这些公司的风险特征如何。与公司财务学中通常教授的内容相反，我们的研究表明，投资项目的价值并不仅仅取决于其自身的现金流风险。相反，由于基准纳入补贴，基准内的公司会接受基准外的相同项目会下降的一些项目。这两种类型的公司进行合并或分拆的动机也不同，补贴的存在可以改变公司上市的决定。我们发现，投资的现金流风险越高，基准纳入补贴越大；安全项目的补贴为零。基准测试还导致基本公司级现金流相关性上升。我们回顾了大量与模型含义一致的经验证据。

建议引用

  • 安娜·巴夫洛娃（Pavlova）和卡西亚普（Kashyap）、阿尼尔（Anil）和科夫里伊尼科（Kovrijnykh）、纳塔利亚（Natalia），2018年。"基准包容性补贴,"CEPR讨论文件13356，C.E.P.R.讨论文件。
    • 手柄：RePEc:cpr:ceprdp:13356
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