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变化幅度、火力销售和信息受限的最佳化
[杠杆、道德风险和流动性]

作者

上市的：
  • 布鲁诺·比亚斯
  • 弗洛里安·海德
  • 玛丽·霍罗娃

摘要

为了分担风险，保护买家与保护卖家交易衍生品。保护卖家的行为会影响其资产的风险，从而产生交易对手风险。由于这些行为是不可观察的，道德风险限制了风险分担。为了缓解这一问题，私人最优衍生工具合同涉及变动幅度。当保证金被收回时，保护卖家必须清算一些资产，从而压低资产价格。这加强了其他保护卖家的激励约束，降低了他们提供保险的能力。尽管存在这种廉价销售的外部性，但均衡是信息约束的有效均衡。投资者从以低价购买资产中受益，他们可以提供最佳的保险来防范低价出售的风险。

建议引文

  • 布鲁诺·比亚斯（Bruno Biais）、弗洛里安·海德（Florian Heider）和玛丽·霍罗娃（Marie Hoerova），2021年。"差异边际、廉价销售和信息约束的最优性[杠杆、道德风险和流动性],"经济研究综述《经济研究评论》，第88卷（6），第2654-2686页。
    • 手柄：RePEc:oup:restud:v:88:y:2021:i:6:p:2654-2686。
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    引用人：

    1. 皮耶罗·戈塔迪（Piero Gottardi）、文森特·莫林（Vincent Maurin）和西里尔·蒙内（Cyril Monnet），2019年。"回购协议、抵押品再利用和回购中介理论,"经济动态回顾Elsevier for the Society for the Economic Dynamics，第33卷，第30-56页，7月。
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    4. 纪尧姆（Guillaume）Vuillemey，2023年。"缓解与中央结算对手的小额销售,"金融中介杂志爱思唯尔，第55（C）卷。

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    1. 安斯加·沃尔瑟，2016年。"银行资本与流动性的联合优化监管,"货币、信贷与银行杂志布莱克威尔出版社，第48卷（2-3），第415-448页，3月。
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    10. 杰罗姆，Jean-Paul&Ferret，Azam，2022年。"伊斯兰激进主义还是激进派？法国经验教训,"TSE工作文件22-1296，图卢兹经济学院（TSE），于2023年11月修订。
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