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企业异质性与信用风险分散

作者

上市的：
  • 塞缪尔·汉森。
  • 佩萨兰，M.哈希姆
  • 蒂尔·舒尔曼

摘要

本文研究了被忽视的异质性对信贷风险的影响。我们表明，忽略公司收益和/或违约阈值的异质性会导致对预期损失（EL）的低估，其对投资组合风险的影响是模糊的。一旦EL得到控制，忽略参数异质性的影响就很复杂，并且取决于异质性的来源和程度。我们表明，忽略违约阈值的差异会导致过高估计风险，而忽略回报相关性的差异会产生模棱两可的结果。我们的经验应用旨在具有典型性和代表性，将两者结合起来，并表明被忽视的异质性会导致对风险的高估。使用美国公司的投资组合，我们说明了违约阈值或违约概率的异质性（例如通过信用评级衡量）在影响损失分布形状方面具有一级重要性：仅包括评级异质性就导致损失波动率下降20%，99.9%VaR下降40%，新巴塞尔协议风险权重的校准水平。

建议引用

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    • 手柄：RePEc:eee:empfin:v:15:y:2008:i:4:p:583-612
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    文件URL: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0927-5398(07)00115-6
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