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张荣菊;尼古拉斯·兰热内;田、余;朱自立;菲玛·克莱班纳;凯斯·哈姆扎

考虑流动性成本和市场影响的动态投资组合优化：模拟与回归方法。 （英语） Zbl 1420.91438号

数量。财务 19，第3号，519-532（2019）.
摘要：我们提出了一种模拟回归方法，用于解决存在一般交易成本、流动性成本和市场影响的动态投资组合优化问题。该方法扩展了经典的最小二乘蒙特卡罗算法，纳入了与交易成本和瞬时流动性成本相对应的转换成本，以及多个内生状态变量，即受到永久市场影响的投资组合价值和资产价格。为了处理内生状态变量，我们将控制随机化方法应用于投资组合优化问题，并进一步提高了该技术在离散控制情况下的数值精度。我们通过求解一个具有幂律流动性模型的实际现金和股票投资组合来验证我们改进的数值方法。我们确定了与忽略流动性效应相关的确定性等效损失，并说明了我们的动态优化方法如何在非流动性市场条件下保护投资者的资本。最后，我们分析了在不同流动性条件下，确定性等价收益和最优配置对交易量、股价波动、初始投资金额、风险规避水平和投资期限的敏感性。

引用于三文件

MSC公司：

91G10型 投资组合理论
91-04 与博弈论、经济学和金融相关问题的软件、源代码等
93E20型 最优随机控制
91B24型 微观经济理论（价格理论和经济市场）
65二氧化碳 蒙特卡罗方法
91G60型 数值方法（包括蒙特卡罗方法）
90立方厘米 动态编程
第93页第24页 随机控制系统的最小二乘法及其相关方法

关键词：

动态投资组合优化;多期资产配置;交易费用;流动性成本;永久性市场影响;最小二乘蒙特卡罗
PDF格式BibTeX公司 XML格式引用
\textit{R.Zhang}等人，Quant。财务19，No.3，519--532（2019；Zbl 1420.91438）
全文： 内政部 arXiv公司

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