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皮耶罗·马扎里西；法布里齐奥·利洛；斯特凡诺·马米

当恐慌使你失明时：通向系统性风险的混乱道路。 （英语） Zbl 1411.91521号

《经济学杂志》。动态。控制 100, 176-199 (2019).
摘要：我们提出了一个分析模型来研究预期反馈和重叠投资组合对金融系统系统稳定性的作用。建筑于[F.科尔西等人，作品。第64号决议，第5号，1073–1088（2016年；Zbl 1378.91127号)]，我们对一组具有价值-风险资本要求的金融机构进行建模，并投资于风险资产组合，其价格随时间随机变化，并由金融机构的交易决策内在驱动。假设他们使用了风险的自适应期望，我们证明了系统的演化是由一个缓慢的随机动力系统描述的，它可以在某些情况下进行分析研究。该模型显示了风险预期如何在决定金融体系的系统稳定性方面发挥核心作用，以及错误的风险预期如何导致恐慌性的资产负债表缩减或过度乐观的扩张。具体地说，当投资者对风险的估计缺乏远见时，系统的不动点均衡会打破杠杆循环，财务变量会表现出分叉级联，最终导致混乱。我们讨论了金融政策的作用和一些市场摩擦的影响，如多样化成本和金融交易税，在存在适应性风险预期的情况下，确定系统的稳定性。

引用于2文件

MSC公司：

91G10型 投资组合理论

关键词：

系统性风险；落后的期望；杠杆循环；金融创新；自回归动力学；随机动力系统

引文：

Zbl 1378.91127号

软件：

FinTS公司
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\textit{P.Mazzarisi}等人，J.Econ。动态。控制100，176--199（2019；Zbl 1411.91521）
全文： 内政部 arXiv公司

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