约翰娜·埃克特;纳丁·加泽特 偿付能力约束下非寿险公司基于风险和价值的管理。 （英语） Zbl 1403.91194号 欧洲药典。物件。 266，第2期，761-774（2018）. 摘要：本文的目的是通过基于偏好函数的股东价值最大化，同时控制破产概率，研究基于风险和价值的非寿险公司投资策略的最优管理决策。因此，我们通过推导分析解决方案，并根据保险公司报告的偿付能力状态，明确说明投保人的支付意愿，这取决于他们的风险敏感性，从而扩展了之前的工作，这在偿付能力II下具有重要意义。我们进一步研究了无风险利率、资产和负债之间的（非线性）相关性、分配假设以及再保险的影响。一个主要发现是，考虑违约风险驱动的保费对最优管理决策至关重要，因为，例如，目标破产概率意味着较高的股东价值，这与投保人的各种风险敏感性不同。此外，在目前的情况下，比例再保险仅为非风险敏感的投保人增加股东价值。 引用于6文件 MSC公司： 91B30型 风险理论，保险（MSC2010） 关键词：非人寿保险;偿付能力II;股东价值优化;违约风险驱动保费;连接线 软件：DEoptim公司;连接线;布伦特;连接线;量化风险管理 PDF格式BibTeX公司 XML格式引用 \textit｛J.Eckert｝和\textit｛N.Gatzert｝，Eur.J.Oper。第266号决议，第2号，761--774（2018年；Zbl 1403.91194） 全文： 内政部 参考文献： [1] Albrecher，H。；Teugels，J.L.，风险理论中相关性存在下的指数行为，应用概率杂志，43，1，257-273（2006）·Zbl 1097.62110号 [2] Andersen，E.S.，《索赔之间传染的风险集体理论》，《数学及其应用研究所公报》，第12期，第275-279页（1957年） [3] Ardia，D。；马伦，K.M。；彼得森，B.G。；Ulrich，J.（2016），“DEoptim”：“R”中的差异进化.R软件包版本2.2-4 [4] Asmussen，S。；Albrecher，H.，《破产概率》（2010），《世界科学：世界科学新加坡》·Zbl 1247.91080号 [5] Avanzi，B。；H.U.Gerber。；Shiu，E.S.，双重模型中的最优股息，保险：数学与经济学，41，111-123（2007）·Zbl 1131.91026号 [6] Bai，L。；Zhang，H.，保险公司风险控制受限的动态均值-方差问题，运筹学数学方法，68，1，181-205（2008）·Zbl 1156.93037号 [7] Bankovsky，D。；Klüppelberg，C。；Maller，R.，关于CraméR案例中广义Ornstein-Uhlenbeck过程的破产概率，应用概率杂志，48，A，15-28（2011）·Zbl 1238.60079号 [8] Bäuerle，N.，《保险公司的基准和均值-方差问题》，运筹学数学方法，62，1，159-165（2005）·Zbl 1101.93081号 [9] R·比尔德。；Pentikäinen，T。；Pesonen，E.，《风险理论：保险的随机基础》（2013），Springer:Springer New York·Zbl 0405.62079号 [10] Bi，J。；Guo，J.，保险公司跳跃扩散金融市场中带约束控制的最优均值-方差问题，优化理论与应用杂志，157,1252-275（2012）·Zbl 1266.91093号 [11] A.布劳恩。；施梅瑟，H。；Schreiber，F.，《消费者偏好与定期人寿保险支付意愿》，《欧洲运筹学杂志》，253，3，761-776（2017）·Zbl 1346.91131号 [12] A.布劳恩。；施梅瑟，H。；Schreiber，F.，《偿付能力II下的投资组合优化：市场风险标准公式施加的隐含约束》，《风险与保险杂志》，84，1，177-207（2017） [13] Brent，R.，《无导数最小化算法》（1973），Prentice-Hall：新泽西州Prentice-Hall Englewood Cliffs·Zbl 0245.65032号 [14] Brito，N.O.，市场性限制和不确定性下资本资产的估值，《金融杂志》，32，4，1109-1123（1977） [15] Chen，Y.，具有相依保险和金融风险的有限时间破产概率，应用概率杂志，48，4，1035-1048（2011）·Zbl 1230.91069号 [16] 陈，Y。；Yuen，K.C.，具有一致变化的成对拟症状独立随机变量之和，随机模型，25，1，76-89（2009）·Zbl 1181.62011年 [17] Collamore，J.F.，《马尔科夫相关随机经济环境中的随机递归方程和破产》，《应用概率年鉴》，19，4，1404-1458（2009）·Zbl 1176.60018号 [18] Cramér，H.，《风险数学理论》（1930），《斯卡迪亚·朱比利：斯卡迪亚·朱比利·斯德哥尔摩》，第卷 [19] Cheung，E.C。；Wong，J.T.，《关于股息支付中巴黎实施延迟的双重风险模型》，《欧洲运筹学杂志》，257，1，159-173（2017）·Zbl 1394.91204号 [20] Diasparra，医学硕士。；Romera，R.，离散时间风险过程破产概率的界，应用概率杂志，46，1，99-112（2009）·Zbl 1159.91404号 [21] Diasparra，M。；Romera，R.，受控离散时间风险过程中破产概率的不等式，《欧洲运筹学杂志》，204，32496-504（2010）·Zbl 1189.91071号 [22] Dimitrova，D.S。；凯舍夫，V.K。；Zhao，S.，关于具有相依性的广义双风险模型中的有限时间破产概率，《欧洲运筹学杂志》，242，1，134-148（2015）·Zbl 1341.91090号 [23] Eling，M。；Gatzert，N。；Schmeiser，H.，《投资绩效最低标准：非寿险公司偿付能力的新视角》，《保险：数学与经济学》，45，1，113-122（2009）·Zbl 1231.91181号 [24] Embrechts，P。；Klüppelberg，C。；Mikosch，T.，《模拟极端事件：保险和金融》（2013），Springer:Springer New York [25] 安永（2016）：撒哈拉以南非洲——保险监管的演变。http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-sub-saharan-africa-the-evolution-of-insurance-regulation/\（文件/EY-sub-saharan-africa-the-evolution-of-insurance-regulation.pdf.；EY（2016）：撒哈拉以南非洲——保险监管的演变。http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-sub-saharan-africa-the-evolution-of-insurance-regulation/\)文件/EY-sub-saharan-africa-the-evolution-of-insurance-regulation.pdf。 [26] 费舍尔，K。；Schlütter，S.，《当资本要求由标准公式施加时保险公司的最佳投资策略》，《日内瓦风险与保险评论》，第40、1、15-40页（2015年） [27] Gatzert，N。；Holzmüller，I。；Schmeiser，H.，《在分红人寿保险中创造客户价值》，《风险与保险杂志》，第79、3、645-670页（2012年） [28] Gatzert，N。；Kellner，R.，《股东价值最大化背景下缺口保险对基准风险的有效性》，《风险与保险杂志》，81，4831-860（2014） [29] 郝，X。；Tang，Q.，具有重尾索赔和风险投资的二变量Lévy驱动风险模型的渐近破产概率，应用概率杂志，49，4，939-953（2012）·Zbl 1255.91180号 [30] 海德，C.C。；Wang，D.，具有指数Lévy过程投资回报和重量级索赔的有限时间破产概率，应用概率进展，41，1，206-224（2009）·Zbl 1162.60014号 [31] 霍弗特，M。；科贾迪诺维奇，I。；Maechler，M。；Yan，J.（2017），“copula”：与copula的多元相关性.R包版本0.999-17 [32] 黄，Y。；杨，X。；Zhou，J.，带约束控制变量的跳跃-扩散风险模型的最优投资和比例再保险，计算与应用数学杂志，296443-461（2016）·Zbl 1331.91097号 [33] Hult，H。；Lindskog，F.，《一般投资和重量级索赔下的破产概率》，《金融与随机》，第15、2、243-265页（2011年）·Zbl 1303.91091号 [34] Jin，C。；李，S。；Wu，X.，关于指数索赔的延迟Sparre Andersen风险模型中的占用时间，保险：数学与经济学，71004-316（2016）·Zbl 1371.91094号 [35] 卡巴诺夫，Y。；Pergamenshikov，S.，《保险业中风险投资是危险的：负风险总和的案例》，《金融与随机》，20，2，355-379（2016）·Zbl 1342.60105号 [36] Klüppelberg，C。；Kostadinova，R.，《具有指数Lévy投资的综合保险风险模型》，《保险：数学与经济学》，第42、2、560-577页（2008年）·Zbl 1152.60325号 [37] Kroll，Y。；利维，H。；Markowitz，H.M.，平均方差与直接效用最大化，《金融杂志》，39，1，47-61（1984） [38] Kurowicka，D。；Joe，H.，《依赖建模：藤蔓-科普拉手册》（2011），世界科学出版社：新加坡世界科学出版社 [39] Li，J.，具有随机回报的时间依赖更新风险模型的渐近性，数学分析与应用杂志，387，21009-1023（2012）·Zbl 1230.91076号 [40] 李，S。；Garrido，J.，关于一类具有恒定股息壁垒的更新风险模型，《保险：数学与经济学》，35，3，691-701（2004）·Zbl 1122.91345号 [41] 李，J。；Tang，Q.，具有强正则变化的离散时间模型中保险和金融风险的相互作用，Bernoulli，21，3，1800-1823（2015）·Zbl 1336.91048号 [42] Liang，Z。；Bayraktar，E.，《索赔规模和强度不可观测的最优再保险和投资》，《保险：数学和经济学》，55，156-166（2014）·Zbl 1296.91161号 [43] Liang，Z。；Yuen，K.C。；Guo，J.，《采用Ornstein-Uhlenbeck过程的股票市场最优比例再保险和投资》，《保险：数学与经济学》，49，2，207-215（2011）·Zbl 1218.91084号 [44] Liang，Z。；Yuen，K.C。；Cheung，K.C.，跳跃-扩散风险模型的恒定方差弹性股票市场中的最优再保险投资问题，商业和工业中的应用随机模型，28，6，585-597（2012）·兹比尔1286.91068 [45] 林，X。；Z.东津。；Yanru，Z.，带马尔可夫链利率的离散风险模型下破产概率的最小上界，统计学中的通信-理论和方法，44，4，810-822（2015）·Zbl 1338.60184号 [46] Loistl，O.，《均值-方差投资组合管理是否值得预期效用的近似确认》，《欧洲运筹学杂志》，247，2，676-680（2015）·Zbl 1346.91214号 [47] Lorson，J。；施梅瑟，H。；Wagner，J.，《保险监管的收益和成本评估——偿付能力的概念模型II》，《保险管理杂志》，31，1，125-156（2012） [48] Lundberg，F.，Approximerad Framställning Afsannollikhetsfunktionen：第二版。奥特弗·萨科林·阿夫·科勒克蒂夫里斯克（1903），阿尔姆奎斯特和威克塞尔斯博克特：阿尔姆奎斯特·威克塞尔斯博克特-乌普萨拉 [49] Markowitz，H.，预期效用的均值-方差近似，《欧洲运筹学杂志》，234，2，346-355（2014）·Zbl 1304.91203号 [50] Markowitz，H.，回复Loistl教授，《欧洲运筹学杂志》，247，2，680-681（2015）·兹比尔1346.91216 [51] Mayers博士。；Smith，C.W.，《保险市场中的合同条款、组织结构和冲突控制》，《商业杂志》，54，3，407-434（1981） [52] 麦克尼尔，A.J。；弗雷，R。；Embrechts，P.，《定量风险管理：概念、技术和工具》（2005），普林斯顿大学出版社：普林斯顿大学出版·Zbl 1089.91037号 [53] Mikosch，T.，《非生命保险数学：泊松过程导论》（2009），施普林格：柏林施普林格出版社·Zbl 1166.91002号 [54] Nyrhinen，H.，关于一般经济环境中的破产概率，随机过程及其应用，83，2，319-330（1999）·Zbl 0997.60041号 [55] Paulsen，J.，随机经济环境中的风险理论，随机过程及其应用，46，2，327-361（1993）·Zbl 0777.62098号 [56] Paulsen，J.，《具有投资收益的破产模型》，《概率调查》，第5416-434页（2008年）·Zbl 1189.91077号 [57] Promislow，D.S。；Young，V.R.，当索赔遵循布朗运动时，最小化破产概率，北美精算杂志，9，3，110-128（2005）·Zbl 1141.91543号 [58] 拉姆斯登，L。；Papaioannou，A.D.，随机投资下Markov调制风险过程的渐近结果，计算与应用数学杂志，31338-53（2017）·Zbl 1410.91285号 [59] 罗梅拉（Romera，R.）。；Runggaldier，W.，带投资和再保险的有限期风险模型中的破产概率，应用概率杂志，49，4，954-966（2012）·Zbl 1255.91185号 [60] Schäl，M.，《保险业离散时间动态规划：指数效用与破产概率最小化》，《斯堪的纳维亚精算杂志》，2004，3，189-210（2004）·Zbl 1141.91031号 [61] Schlütter，S.，资本要求或定价约束？保险监管措施的经济学分析，《风险金融杂志》，15，5，533-554（2014） [62] Schmidli，H.，动态环境下的最优比例再保险政策，斯堪的纳维亚精算杂志，2001，1，55-68（2001）·Zbl 0971.91039号 [63] Schmidli，H.，《通过投资和再保险最小化破产概率》，《应用概率年鉴》，第12、3、890-907页（2002年）·Zbl 1021.60061号 [64] Segerdahl，C.O.，《斯堪的纳维亚精算杂志》，1942，1-2，43-83（1942） [65] 沈小明。；林振英。；Zhang，Y.，随机加权和最大值的统一估计及其在破产理论、方法论和应用概率计算中的应用，11，4，669-685（2009）·Zbl 1177.60026号 [66] 瑞士再保险（2016）。Sigma编号1/2016。2015年的自然灾害和人为灾害：亚洲遭受了巨大损失。http://media.swissre.com/documents/sigma1_2016_en.pdf；瑞士再保险（2016）。Sigma编号1/2016。2015年的自然灾害和人为灾害：亚洲遭受巨大损失。http://media.swissre.com/documents/sigma1_2016_en.pdf [67] 唐奇。；Tsitsiashvili，G.，具有重尾保险和金融风险的离散时间模型中有限时域破产概率的精确估计，随机过程及其应用，108，2，299-325（2003）·Zbl 1075.91563号 [68] 唐奇。；Tsitsiashvili，G.，存在随机投资回报的有限和无限时间破产概率，应用概率进展，36，4，1278-1299（2004）·邮编1095.91040 [69] 托宾，J.，《流动性偏好作为风险行为》，《经济研究评论》，25，2，65-86（1958） [70] Wakker，P。；泰勒，R。；Tversky，A.，概率保险，《风险与不确定性杂志》，15，1，7-28（1997）·Zbl 0883.90052号 [71] 翁，C。；Zhang，Y。；Tan，K.S.，具有重尾相依风险的离散时间风险模型中的破产概率，《斯堪的纳维亚精算杂志》，3205-218（2009）·Zbl 1224.91093号 [72] Wu，R。；卢，Y。；Fang，Y.，关于带固定利率的普通更新风险模型的Gerber-Shiu贴现罚金函数，北美精算杂志，11，2，119-134（2007）·Zbl 1480.91256号 [73] Yang，Y。；Hashorva，E.，多元AC-product风险的极值和乘积，《保险：数学和经济学》，52，2，312-319（2013）·Zbl 1284.60108号 [74] Yang，Y。；Konstantinides，D.G.，具有相依金融和保险风险的离散时间风险模型中破产概率的渐近性，《斯堪的纳维亚精算期刊》，2015，8，641-659（2015）·Zbl 1401.91205号 [75] Yang，Y。；雷普斯，R。；Šiaulys，J.，相依结构下次指数随机变量随机加权和的尾部概率，《统计与概率快报》，82，9，1727-1736（2012）·Zbl 1334.62029号 [76] Yang，H。；Zhang，L.，随机利率离散时间风险模型的破产问题，运筹学数学方法，63，2，287-299（2006）·Zbl 1115.60084号 [77] Yao博士。；Yang，H。；Wang，R.，具有比例和固定交易成本的双重模型中的最优股息和资本注入问题，《欧洲运筹学杂志》，211，3568-576（2011）·兹比尔1237.91143 [78] Yi，L。；陈，Y。；Su，C.，具有主导变量的相依随机变量随机加权和的尾部概率近似，数学分析与应用杂志，376，1，365-372（2011）·Zbl 1206.60039号 [79] Yu，T.Y。；蔡，C。；Huang，H.T.，《将模拟优化应用于财产保险公司的资产配置》，《欧洲运筹学杂志》，207，1499-507（2010）·Zbl 1205.91167号 [80] Zhang，Y。；沈，X。；翁，C.，随机加权和尾部概率的近似与应用，随机过程及其应用，119,2655-675（2009）·Zbl 1271.62030 [81] Zimmer，A。；Schade，C。；Gründl，H.，购买保险时是否可以接受违约风险？不同概率表示、违约原因和框架的实验证据，《经济心理学杂志》，30，1，11-23（2009） [82] Zimmer，A。；Gründl，H.公司。；Schade，C。；Glenzer，F.，《概率保险的激励相容实验及其对保险公司偿付能力水平的影响》（2014年），法兰克福歌德大学，工作文件 此参考列表基于出版商或数字数学图书馆提供的信息。其项与zbMATH标识符进行启发式匹配，可能包含数据转换错误。在某些情况下，zbMATH Open的数据对这些数据进行了补充/增强。这试图尽可能准确地反映原始论文中列出的参考文献，而不要求完整或完全匹配。