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信息和动态交易与赌徒谬论。 (英语) Zbl 1497.91286号

总结:建立了一个多期股票交易模型,其中有两种交易者——“理性”型和“赌徒谬论”型——都观察到每个时期基本价值的公开信号。理性型对信号持有正确的信念,而赌徒的谬误型错误地认为信号序列表现出系统性反转。我们探索了两种类型之间的动态均衡,在这种均衡中,这两种类型通过对基本价值的推断来推测未来的价格变化。研究表明,赌徒谬误类型的存在可以产生短期动力和长期反转。此外,即使在一个理性交易者占很大比例的市场上,这种模式也是稳健的,因为价格更接近赌徒谬论类型的估值。我们还表明,随着市场从动量转向反转,赌徒的谬论类型在决定价格方面变得更具影响力。有趣的是,对于外部观察者来说,理性交易者的行为似乎就像他们在价格上有“热手”谬误一样,在这个模型中,趋势跟踪策略是最优的。

MSC公司:

91G15型 金融市场
91G10型 投资组合理论
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全文: 内政部

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